Wciąż widzimy okazje do zakupów

Błażej Bogdziewicz, wiceprezes i dyrektor inwestycyjny Caspar AM

Wyniki waszych portfeli akcyjnych i zrównoważonych okazały się lepsze od benchmarków. Na  czym opiera się wasza strategia?

 

W ostatnim roku, a szczególnie w drugiej jego połowie, staraliśmy się być bardzo ostrożni w inwestowaniu. Pozwoliło nam to ograniczyć straty, kiedy na giełdzie dominowały spadki. Oczywiście nie oznacza to, że nie kupowaliśmy spółek. Staraliśmy się wybierać takie firmy, które naszym zdaniem były tanie fundamentalnie. Staramy się także szeroko patrzeć na rynki. Oprócz Polski szukamy okazji także za granicą. Przykładem jest tutaj rumuńska firma Fondul Proprietatea – fundusz, którego akcje zostały przekazane przez państwo obywatelom rumuńskim i który jest notowany na bukareszteńskiej giełdzie. Fondul Proprietatea inwestuje w największe rumuńskie przedsiębiorstwa. Uważaliśmy, że jest fundamentalnie bardzo tani oraz płaci wysoką dywidendę, stąd zwiększaliśmy weń zaangażowanie.

Czy to oznacza, że akcje za granicą są tańsze niż w Polsce?

Widzimy cały czas okazje do zakupów wśród mniejszych i średnich spółek zarówno w Polsce, jak i za granicą, w szczególności w Turcji. Nawet po styczniowych zwyżkach można tam znaleźć bardzo atrakcyjne firmy pod względem fundamentalnym.

Duże spółki nie były w kręgu waszych zainteresowań...

Na rynku polskim staraliśmy się być bardzo ostrożni. Negatywnie oceniamy ryzyko polityczne, które się materializuje w spółkach. W wielu przypadkach politycy starają się wpływać na losy firm poprzez zmiany zarządów. Jednocześnie zmiany podatkowe zaproponowane przez rząd były dość radykalne i moim zdaniem zbyt daleko idące. Trzeba także podkreślić, że wiele dużych spółek nie jest aż tak atrakcyjnie wycenianych, aby zwiększać w nie zaangażowanie.

Więc w tym roku dalej będziecie stawiać na małe i średnie podmioty?

Będziemy starać się maksymalnie ograniczać ryzyko, gdyż nie wszystkie problemy ciężące rynkom się skończyły. Jednocześnie wciąż szukamy okazji. Wciąż są bowiem spółki, gdzie wartość kapitału?obrotowego pomniejszonego o zobowiązania finansowe wyraźnie przekracza wartość rynkową spółki. Naszym zdaniem warto przyjrzeć się takim firmom.