Ci, którzy mogą zabłysnąć wynikami

Sprawdzamy, które spółki mają w 2017 r. szansę na najbardziej efektowną poprawę zysków. Czy optymistyczne oczekiwania są już zawarte w cenach ich akcji?

Większość spółek notowanych na GPW zdążyła się już pochwalić swoimi osiągnięciami za I półrocze. Postanowiliśmy sprawdzić, które z nich są na dobrej drodze, by w całym 2017 r. zabłysnąć wynikami.

Surowce napędzają wzrost

Z prognoz biur maklerskich wynika, że najbardziej spektakularna poprawa zysków (patrz wykresy) spodziewana jest w JSW. Jak zauważają analitycy, węglowa spółka zaprezentowała dobre wyniki za pierwszą połowę roku. Wpływ na nie, oprócz rosnących cen węgla koksującego, miało zmniejszenie dyskonta w stosunku do cen światowych. Biorąc pod uwagę obecne otoczenie rynkowe, perspektywy na drugie półrocze wyglądają bardzo dobrze. – Spółka korzysta z wysokich cen surowca. Trend jedenastu kwartałów z ujemnym zyskiem netto został przełamany pod koniec zeszłego roku. Od tego czasu JSW pokazuje solidne wyniki na poziomie netto. Wpływ na to miał, oprócz dynamicznego odbicia cen węgla, proces restrukturyzacji, który pozwolił obniżyć koszty. Jeżeli trendy się utrzymają, spółka może pokazać prawie 2 mld złotych zysku za 2017 r – zauważa Tomasz Wyłuda, doradca inwestycyjny BM ING Banku.

GG Parkiet

KGHM jest z kolei beneficjentem zwyżek cen miedzi. Będą miały w tym roku pozytywny wpływ na wyniki koncernu. – Potężny wzrost cen tego metalu, mimo osłabienia dolara, sprzyja dalszym zwyżkom KGHM. Operacyjnie coraz lepiej radzi sobie Sierra Gorda, natomiast w Polsce spada produkcja ze wsadów własnych. Główne ryzyko to wzrost światowej produkcji górniczej w przyszłym roku lub osłabienie globalnego popytu na czerwony metal – uważa Artur Iwański, szef analityków DM PKO BP. Jego najnowsza prognoza zakłada ponad 2 mld zł czystego zarobku w tym roku. Dla porównania w 2016 r. spółka zanotowała stratę netto ponad 4,4 mld zł.

Koniunktura na zyski

Dobra koniunktura na rynku mieszkaniowym w tym roku nakręca popyt na nowe mieszkania, co znajduje odzwierciedlenie w wynikach deweloperów. Biorąc pod uwagę prognozy analityków, najbardziej efektowna poprawa oczekiwana jest w Atalu. – Spółka powinna podwoić zeszłoroczny wynik netto dzięki utrzymaniu zaskakująco wysokich marż na projektach deweloperskich i wyższej liczbie przekazanych mieszkań – uważa Dominik Niszcz, analityk Raiffeisen Brokers. – Cena akcji Atalu dyskontuje mocne wyniki w tym roku. Wycena rynkowa mogłaby być jeszcze wyższa, gdyby spółka utrzymała wysoką sprzedaż także na relatywnie nowych dla siebie rynkach trójmiejskim i poznańskim, broniąc jednocześnie udziałów rynkowych w Krakowie czy Warszawie przy utrzymaniu wysokiej rentowności. Ostatnie zakupy ziemi za 150 mln w pierwszym półroczu po średniej cenie poniżej 1 tys. zł za mkw. powierzchni użytkowej, w połączeniu z już posiadanym portfolio projektów, powinny przełożyć się na mocne wyniki także w latach 2018–2020 – uważa specjalista.

Wysoka, kilkudziesięcioprocentowa dynamika wzrostu zysku spodziewana jest w Dom Development. Jak podkreśla Adrian Kyrcz, analityk DM BZ WBK, deweloper aktywnie uczestniczy w ożywieniu na polskim rynku mieszkaniowym. – W II kwartale 2017 r. wielkość oferty spółki wzrosła o 36 proc. kwartał do kwartału, do 3475 mieszkań. Tak duży wzrost wielkości oferty wyraźnie uwidacznia naszym zdaniem przekonanie spółki co do potencjału rynku mieszkaniowego. Sądzimy też, że mimo efektu wysokiej bazy prawdopodobny jest dalszy wzrost wolumenu sprzedawanych mieszkań – ocenia ekspert. Jego prognoza zakłada, że w tym roku spółka odda klientom klucze do 2,9 tys. mieszkań, co powinno przynieść na koniec roku finansowego 2017 około 189,1 mln zł zysku netto, o ponad 50 proc. więcej niż rok wcześniej.

Kluczowy wzrost skali biznesu

GG Parkiet

Zakup kolejnych portfeli wierzytelności i wysoki poziom spłat to przepis na wzrost zysków Kruka. Bardzo dobre wyniki I półrocza wskazują, że będzie to kolejny rekordowy rok dla windykacyjnej spółki. Co więcej, wiele wskazuje na to, że będzie to efektowna poprawa, bo prognozy brokerów zakładają wyraźnie ponad 300 mln zł zysku netto. Zarząd Kruka jednak zaczyna już spoglądać na 2018 r., oczekując, że jego zysk wzrośnie o kilkanaście procent w skali roku, pomimo wyższej efektywnej stopy podatkowej, która będzie obowiązywać od początku 2018 r. Nowe możliwości wzrostu otwiera przed spółką wejście na rynek włoski.

Na udany rok może liczyć 11 bit studios. Producent gier wideo znany jest z dopracowanych produkcji. W tym roku na rynek ma trafić długo wyczekiwany „Frostpunk". – Przewidujemy premierę gry w wersji na PC w IV kwartale 2017 r. oraz wersji na PS4 i Xbox One w 2018 r. Sądzimy, że opóźnienie wprowadzenia wersji na konsole jest nieistotne dla sprzedaży tego tytułu, ponieważ gry strategiczne generują największe przychody w segmencie PC. Tak jak w przypadku „This War of Mine" najważniejszym kanałem sprzedaży gry „Frostpunk" będzie serwis Steam – uważa Łukasz Kosiarki, analityk DM BZ WBK. Jego szacunki zakładają, że w 2017 r. zostanie sprzedanych 400 tys. egzemplarzy w średniej cenie 28 dol., co powinno przełożyć się na 47,2 mln zł przychodów i 27,2 mln zł zysku netto.

Dobrą passę w tym roku ma szansę kontynuować LiveChat. Producent oprogramowania komunikacyjnego nadal dynamicznie pozyskuje klientów. Dzięki modelowi biznesowemu szybko przekłada się to na wzrost zysku, a jednocześnie wydatki inwestycyjne są niewielkie. Największym wyzwaniem pozostaje tracący na wartości dolar, który negatywnie wpływa na rentowność biznesu. Warto jednak dodać, że marże LiveChata są bardzo wysokie i przekraczają 60 proc.

Wśród spółek przemysłowych wyraźnie lepiej niż w poprzednim roku może wypaść Pfleiderer Group. – Poprawa wyników powinna wynikać głównie z poprawiających się wolumenów, co jest skutkiem inwestycji sfinalizowanych w 2016 r. Powinny również pomóc odbijające się od historycznych minimów ceny płyty. Ponadto należy pamiętać, że 2016 był rokiem integracji polskiej i niemieckiej jednostki, co skutkowało wieloma dodatkowymi wydatkami, których nie obserwujemy już w 2017 r. Jak znacząca będzie to poprawa, pokażą wyniki trzeciego kwartału, który według zapewnień spółki powinien być znacznie lepszy niż I połowa roku – uważa Maciej Wardejn, analityk Wood & Company. Jego zdaniem osiągnięcia tego kwartału będą miały kluczowe znaczenie dla postrzegania spółki. W przypadku solidnej poprawy jest szansa na zmianę nastawienia rynku do spółki.

[email protected]

Dzięki zaplanowanej na ten rok premierze gry „Frostpunk" (IV kwartał) 11 bit studios może mieć bardzo udaną końcówkę roku, która zaważy na całorocznych wynikach. Z grą bardzo duże nadzieje wiąże rynek, co obrazuje tegoroczny wzrost notowań spółki.

Po publikacji wyników za II kwartał zarząd dewelopera podtrzymał całoroczną prognozę zakładającą wypracowanie 175–190 mln zł zysku netto oraz przekazanie klientom 2,5–2,7 tys. lokali. W I półroczu Atal wypracował na czysto ponad 90 mln zł.

Dom Development z rozmachem realizuje kolejne projekty mieszkaniowe, co pozytywnie przekłada się na wyniki sprzedaży. Dodatkowo korzystny wpływ na tegoroczne rezultaty będzie miało przejęcie trójmiejskiego Euro Stylu.

Do skokowej poprawy wyników finansowych węglowej spółki w tym roku przyczyniły się wysokie ceny węgla koksowego. Wymierne korzyści przyniosła też prowadzona restrukturyzacja. W efekcie JSW nie ma już problemów ze spłatą zadłużenia.

Ten rok zapowiada się dużo lepiej dla KGHM niż poprzedni. Kluczowym czynnikiem są rosnące ceny miedzi, zwiększające opłacalność produkcji. Znajduje to również przełożenie na kurs spółki, który od początku tego roku wzrósł o około 35 proc.

Kruk przyzwyczaił inwestorów do systematycznej poprawy. W tym roku trend ten zostanie utrzymany, co oznacza kolejny rekordowy rok dla firmy. Wzrost wyników jest efektem zakupu kolejnych portfeli wierzytelności i wysokiego poziomu ich spłacalności.

LiveChat wyróżnia się systematyczną poprawą wyników. Posiada niskokosztowy i efektywny model biznesowy, który w połączeniu z utrzymywaniem wysokiej dynamiki przyrostu nowych subskrybentów przekłada się na szybki wzrost zysków.

Wyniki producenta płyt drewnopochodnych w tym roku powinny się wyraźnie poprawić, co będzie pochodną głównie wyższych wolumenów sprzedaży oraz dalszego odbicia cen. Mimo presji na ceny surowców spółka może liczyć na oszczędności w kosztach.