Emisje: Marże spadają

Faktoringowa spółka oferuje inwestorom indywidualnym 3,9 pkt proc. ponad WIBOR 3M (4,11 proc. w pierwszym okresie odsetkowym), podczas gdy jeszcze w ub.r. plasowała papiery o stałym oprocentowaniu ustalonym na 5,6–5,75 proc. W przypadku PragmaGO doszło jednak do zmiany w akcjonariacie i dokapitalizowania firmy. Obecnie jej współwłaścicielem jest fundusz ze stajni Enterprise Investors, który wzmocnił firmę nie tylko reputacją, ale też 30 mln zł, obejmując jej akcje. W tym wypadku ryzyko kredytowe spadło więc niezależnie od otoczenia gospodarczego i wyników samej firmy.

Ale już Voxel uplasował w lutym emisję, oferując 3,55 pkt proc. ponad WIBOR, czyli o 0,45 pkt proc. mniej, niż płacił w 2018 r. (to ostatnie emisje spółki). Oczywiście 2018 r. był dla rynku obligacji wyjątkowy z innych względów (afera GetBacku), ale i w poprzednich latach Voxel nie zszedł z marżami tak nisko, a zaczynał od 5,5 pkt proc. ponad WIBOR. Równoległy spadek stóp WIBOR także oznacza oszczędności na kuponie, ale i mniejsze zyski dla obligatariuszy.