Amerykańskie ożywienie jest w pełni normalne?

Zachowanie amerykańskiego rynku akcji w 2020 r. jest zadziwiająco normalne – tak twierdzą analitycy Morgan Stanley. Ich zdaniem mamy obecnie do czynienia z wczesną fazą cyklu rynkowego. – Choć spodziewamy się nerwowości na rynkach przed wyborami prezydenckimi w USA, to ostatecznie zwyciężą typowe dla wczesnego etapu cyklu strategie reflacyjne – twierdzi Andrew Sheats, główny globalny strateg Morgan Stanley.

Skąd takie optymistyczne przeświadczenie? Analitycy Morgan Stanley porównali zachowanie rynków w ostatnich kilkunastu miesiącach i w okolicach trzech poprzednich recesji. Za każdym razem recesję poprzedzało przyspieszenie inflacji bazowej powyżej pięcioletniego trendu, spadek stopy bezrobocia silniejszy od trendu oraz odwrócenie krzywej rentowności obligacji. Przy takich sygnałach do recesji dochodziło średnio po 15 miesiącach od ostatniej podwyżki stóp przez Fed. Wszystkie te sygnały wystąpiły też przed obecnym kryzysem, a 15 miesięcy od ostatniej podwyżki stóp w USA minęło w marcu 2020 r.