Jeśli kierować się przede wszystkim wskaźnikiem C/Z dla prognozowanych zysków na 2019 r., polski rynek w dalszym ciągu wygląda atrakcyjnie. Wiele spółek można kupić znacznie taniej niż jeszcze kilka tygodni temu, a dodatkowo część z nich może się pochwalić dobrymi perspektywami wzrostu. Na które z nich warto postawić w perspektywie najbliższych miesięcy?
Atrakcyjne po przecenie
Jednym z sektorów, które mają za sobą solidną przecenę, są spółki energetyczne. WIG-energia to jeden z najsłabiej radzących sobie indeksów sektorowych na warszawskiej giełdzie od początku roku, co jest wynikiem utrzymującego się negatywnego nastawienia inwestorów do branży. W tym gronie niskie jednocyfrowe wartości wskaźnika C/Z nie należą do rzadkości. Eksperci zwracają uwagę, że wyceny w niektórych przypadkach spadły tak istotnie, że pojawiło się kilka ciekawych okazji. Jedną z nich jest Enea (C/Z 2019 = 3,7). – Oczywiście spółka jest pod presją czynników regulacyjnych (ustawa o cenach energii), a sektor energetyki nie był lubiany przez inwestorów przez ostatnie miesiące, jednak uważamy, iż Enea ma duży potencjał do poprawy rezultatów. Przede wszystkim chodzi o segment wytwarzania, który korzysta na zakończeniu inwestycji w nowy blok w Kozienicach, oraz zmniejszenie skali remontów starych bloków. Równocześnie wyższe ceny węgla będą w 2019 r. sprzyjać części wydobywczej w Bogdance. Zwracamy także uwagę, iż podwyżka taryf w dystrybucji od II kwartału br. również będzie się przekładać na wyższe przychody z regulowanej części biznesu Enei – argumentuje Michał Krajczewski, szef biura doradztwa inwestycyjnego w BM BNP Paribas.
Niskie wskaźniki wyceny to jeden z głównych argumentów przemawiających na korzyść Ciechu (C/Z 2019 = 7,4). – Wyniki finansowe za dwa ostatnie kwartały okazały się nieco słabsze od naszych oczekiwań. Spółka nie wykorzystała swojego potencjału przez słaby wolumen sprzedaży sody kalcynowanej. Zwracamy jednak uwagę na odbudowę zapasów w I kwartale br. (stabilna produkcja) i wysokie zrealizowane ceny produktu (wzrost o 8 proc. rok do roku, 80 proc. sprzedaży w kontraktach rocznych). Wraz z tańszymi surowcami od II kwartału br. (gaz i koks) powinno to prowadzić do odbudowy wyników finansowych – przekonuje Krystian Brymora, analityk DM BDM. – Obecnie spółka realizuje inwestycję w zwiększenie mocy produkcyjnych sody oczyszczonej i soli warzonej w Niemczech. Mniejsza instalacja jest już praktycznie skończona i powinna dawać pozytywne efekty w II półroczu br. W przypadku soli warzonej inwestycja wchodzi w decydującą fazę budowy – dodaje.
Zdaniem Adama Zajlera, analityka Millennium DM, warto przyjrzeć się AB, które po ostatnich spadkach zachęca atrakcyjną wyceną (C/Z 2019 = 4,7). – Wojna cenowa na rynku dystrybucji elektroniki dawno została zdyskontowana w cenie AB i kurs pozostaje w oczekiwaniu na jej zakończenie przez konkurencyjny ALSO (po dopięciu przejęcia ABC Daty). Co więcej, im dłużej ona trwa, tym bardziej ugruntowuje się pozycja rynkowa czołowych graczy, takich jak AB, którzy wciąż wypracowują zyski – zauważa ekspert.
Tanie akcje deweloperów
Atrakcyjnie pod względem wskaźników wyceny wygląda segment deweloperów mieszkaniowych, którzy są beneficjentami korzystnej koniunktury i utrzymującego się popytu na nowe mieszkania. – Branży deweloperskiej cały czas sprzyja otoczenie makroekonomiczne. Wzrost płac połączony z niskim bezrobociem oraz stabilnym poziomem stóp procentowych sprzyja popytowi na nowe mieszkania. To, co jest ryzykiem, to kwestia wzrostu kosztów budowy (materiały, robocizna) oraz dostępność i ceny gruntów pod zabudowę. Ten pierwszy element jest aktualnie odzwierciedlany w stopniowych podwyżkach cen mieszkań. Z jednej strony skutkuje to nieco niższą liczbą sprzedanych lokali, z drugiej utrzymywana jest wysoka marża na realizowanych projektach. W obliczu drugiego ryzyka związanego z gruntami naszym zdaniem w najlepszej sytuacji są obecnie deweloperzy posiadający duży bank ziemi – wskazuje Emil Łobodziński, doradca inwestycyjny w DM PKO BP. – Patrząc przez pryzmat wyników, zarówno rok 2019, jak i 2020 powinny być dobre, choć dynamika wzrostu zysków będzie ograniczana mniejszą liczbą sprzedanych lokali. Biorąc to pod uwagę, najbardziej podobają nam się Dom Development, Atal, LC Corp, Archicom. Warto też zwrócić uwagę, że część spółek deweloperskich wypłaca wysokie dywidendy i naszym zdaniem jest to sytuacja, która może mieć miejsce również w 2020 r. – podkreśla.
