"Na podstawie SOTP wyceniamy spółkę na poziomie 135.5 mln PLN, czyli 1.58 PLN/akcję. Zgodnie z naszymi założeniami obecnie spółka jest handlowana przy mnożniku EV/EBITDA na lata 2012-13 na poziomie 5.0-4.1x, czyli z dyskontem do grupy porównawczej. Trzeba jednak mieć na uwadze frustrującą (niską) rentowność ROE i bardzo powolny procesu odbudowy wyników. Podkreślamy jednocześnie, że długoterminowo spółka nadal pozostaje jednym z naszych faworytów w obszarze mediów na GPW." - napisali analitycy w raporcie.
W opinii analityków do głównych czynników ryzyka, mogących mieć negatywny wpływ na przyszłą akceptowalną wycenę spółki, inwestorzy powinny zaliczyć to, że 2013 rok może być także trudny dla rynku reklamy tv, co z kolei będzie miało niekorzystne przełożenie na wysokość budżetów produkcyjnych głównych anten.
"Dodatkowo szczególnym ryzykiem obarczone są założenia dla nowego kanału tv z uwagi na początkowy etap funkcjonowania. Jednocześnie jednak zwracamy uwagę, że w kolejnych kwartałach czynnikiem stabilizującym/korzystnym dla kursu akcji może być skup akcji własnych" - uważają analitycy.
