Co powinno się znaleźć w grudniowym portfelu inwestora? Eksperci tryskają optymizmem

Wzrosty na rynku kryptowalut, dalsze zwyżki cen metali szlachetnych, a także bycze prognozy dla warszawskiej giełdy i amerykańskiego rynku akcji – to najczęściej powtarzające się prognozy ekspertów typujących skład portfeli foreksowych na grudzień.

Miesiąc temu zastanawialiśmy się, czy ciemne chmury zbierające się nad rynkami przejdą znów bokiem. Trzymając się tej metafory, można powiedzieć, że chmury nie przeszły bokiem, ale o wielkich wyładowaniach też raczej ciężko jest mówić. Jeśli z czymś mieliśmy do czynienia, to co najwyżej z niewielkim deszczem. To jednak pozwoliło schłodzić trochę rynkową temperaturę, ale to też jest dobry punkt startowy przed ostatnią tegoroczną prostą. Eksperci typujący skład portfeli foreksowych dla „Parkietu” wierzą, że ta będzie naprawdę udana, a poziom zgodności jeśli chodzi o wskazania na grudzień może być zaskakujący nawet dla stałych czytelników tej pozycji.

Wiara w krypto

Ci, którzy śledzą comiesięczne publikacje w ramach portfeli foreksowych wiedzą doskonale, że o zgodność analityków, szczególnie jeśli mowa jest o typach z rynku walutowego, jest wyjątkowo trudno. Teraz eksperci ułatwili nam zadanie i wskazują jasno: grudzień powinien przynieść zwrot w kierunku ryzykownych aktywów, a skorzystać z tego powinny kryptowaluty. Zdaniem ekspertów ostatnia przecena na tym rynku jest dobrą okazją do tego, by dokonać tańszych zakupów.

– Korekta z listopada schłodziła naszym zdaniem nastroje na tyle, że buduje to podstawę pod odbicie w grudniu i tzw. rajd św. Mikołaja. Inwestorzy zrealizowali zysk, szczególnie w bardziej spekulacyjnych obszarach rynku, co powoduje, że wiele wskaźników pozycjonowania i nastrojów mocno spadło, co jest kontrariańsko pozytywnym wskazaniem. Dodatkowo rosnące szanse na obniżkę stóp procentowych przez Fed na grudniowym posiedzeniu powinny wspierać powrót do wzrostów - wskazuje Marcin Kiepas z firmy Tickmill.

Eksperci stawiają jednak nie tylko na „króla kryptowalut”. – Poprawa nastrojów na rynkach, jak i płynności powinna wspierać pod koniec roku rynek kryptowalut. Licząc na odbicie tej klasy aktywów stawiam na bardziej zmienny token, jakim jest Solana– wskazuje Michał Krajczewski z BM BNP Paribas Bank Polska. Na jeszcze większą „egzotykę” postawił Kamil Cisowski z DI Xelion, jednak i on wierzy we wzrosty rynku krypto. Do portfela na grudzień wybrał zaś Hyperliquid.

– Po raz pierwszy od dłuższego czasu, decydujemy się w grudniu na zajęcie długiej pozycji na kryptowalutach, widząc w listopadzie znaki wskazujące na wyznaczenie lokalnego dołka. Agresywnym, a zarazem w miarę sensownym wyborem wydaje się Hype, tegoroczna gwiazda – w poszukiwaniu altcoinów zawsze kierujemy się ideą tego, żeby projekt miał jakąś użyteczność. Nie przesądzając o tym, jak poradzi sobie Hyperliquid z realizacją celów w długim terminie, na razie wygląda obiecująco, rozsądnie skorygował się od szczytu, a zarazem nie należy do grupy większości altcoinów z pozycji 3-20 pod względem kapitalizacji rynkowej, które z dużą dozą pewności najlepsze mają już za sobą– wskazuje Cisowski.

Perspektywa cięcia stóp procentowych przez Fed, o której wspominają ekspercis stawiający na kryptowaluty, ma oczywiście też uderzyć w dolara. Gra na jego spadek, w różnych konfiguracjach, to również dość powszechny grudniowy typ.

– Ponawiam listopadowy „call” na wzrost kursu EUR/USD. Spodziewam się zarówno obniżki stóp procentowych przez Fed w grudniu, jak i wzrostu wycenianej przez rynek skali cięć tych stóp w horyzoncie 2026 r., po publikacji opóźnionych danych z amerykańskiego rynku pracy. Powinno to wywierać presję na osłabienie dolara. Mocniejsze euro powinna wspierać neutralna polityka EBC oraz dalsze oznaki ożywienia koniunktury w strefie euro – podkreśla Andrzej Kiedrowicz z PKO BP. Na przecenę amerykańskiego dolara, tyle że w zestawieniu z jego australijskim odpowiednikiem, liczy też Bartosz Sawicki z firmy Exante.

- USD może pozostawać pod presją w grudniu w obliczu nieuchronnej obniżki stóp Fed. Procykliczny AUD powinien być dodatkowo wspierany przez lokalne fundamenty. Październikowy odczyt CPI okazał się wyższy od oczekiwań i przekroczył docelowy przedział RBA, praktycznie wykluczając możliwość szybkich obniżek stóp - argumentuje Sawicki.

Surowcowe deja vu

W przypadku rynku surowców i towarów grudniowe typy można uznać wręcz za „standardowe”. Nadal prym wiodą w nich metale szlachetne i oczekiwania, że ich ceny będą szły do góry. Ma to dotyczyć zarówno złota, srebra, jak również i platyny. Typy te łączą się jednak z tym, co widać w przypadku walut. Oczekiwany słabszy dolar to przecież dobra informacja dla metali.

– Ceny złota powinny rosnąć, wspierane przez rosnące oczekiwania rynkowe dotyczące obniżek stóp procentowych przez Fed oraz słabszego globalnie dolara. Wzrosty mogą być również napędzane przez utrzymujący się popyt ze strony banków centralnych, kupujących kruszec w ramach dywersyfikacji portfeli rezerw – uważa Andrzej Kiedrowicz. – W grudniu mamy duże szanse na nowe ATH na złocie – w grze słaby dolar, ale bardziej strach przed Hassettem– to argumenty przedstawione przez Marka Rogalskiego z DM BOŚ.

Na srebro postawił z kolei Sobiesław Kozłowski z Noble Securities. – Oczekiwana grudniowa obniżka stopy Fed to zazwyczaj katalizator wspierający notowania metali– wskazuje. Marcin Kiepas liczy z kolei na platynę. – W listopadzie platyna obroniła dołek z października, jednocześnie robiąc drugi zwrot w górę z lipcowego szczytu, tym samym kończąc spadkową korektę. Droga do dalszych wzrostów jest otwarta. Celem jest rejon 1800-1900 USD - podkreśla Kiepas.

Byki w natarciu

Optymizm rynkowy rozlał się także na typy dotyczące giełd. Zdecydowaną przewagę byków widać w odniesieniu do polskiego, jak i amerykańskiego parkietu. W przypadku GPW eksperci szukają jednak szczęścia bardziej w gronie średnich i małych spółek.

– Sprzyjające otoczenie makroekonomiczne, trwający cykl obniżek stóp oraz pozytywne efekty sezonowe powinny sprzyjać krajowym indeksom w końcówce roku - wskazuje Łukasz Wójcik z BM Pekao, który postawił na mWIG40.

Łukasz Zembik z Oanda TMS Brokers do grudniowego portfela wybrał z kolei sWIG80. – Niskie stopy obniżają koszt kredytu dla małych spółek i poprawiają ich wyniki. Inwestorzy mogą kontynuować przenoszenie kapitału z depozytów i obligacji na akcje. Lepszy popyt krajowy wciąż będzie wspierać firmy z sWIG80, mocno zależne od polskiej gospodarki – argumentuje Zembik.

Wśród ekspertów nie brakuje też miłośników amerykańskich indeksów, szczególnie po tym, jak te w listopadzie borykły się z trudnościami.

– Amerykańskie indeksy wróciły do wzrostów. Zawieszenie wojny handlowej, dobre wy­niki spółek połączone z ko­lejnymi obniżkami stóp procentowych przez Fed będą dalej wspierały rynek akcji - uważa Rafał Sadoch z BM mBanku, który postawił na S&P 500. Wzrostowy scenariusz, tyle że dla Nasdaq 100 kreśli także Kamil Cisowski.

– Po listopadowej korekcie oczekujemy mocnego grudnia i n-tej odsłony spadku obaw o poziom wycen w sektorze technologicznym. Poważna korekta odsunie się naszym zdaniem w czasie, wzrostom nie powinna przeszkadzać obniżka stóp. Tematy, które budziły nasz niepokój, przede wszystkim tzw. „kulistość” ekosystemu AI i wątpliwości co do tego, czy wydawane przede wszystkim przez OpenAI miliardy kiedykolwiek się zwrócą, zostały w naszej ocenie omówione i w jakimś stopniu zdyskontowane– argumentuje Cisowski.

Wszystko już jasne?

Przed nami ostatnia tegoroczna rywalizacja w portfelach foreksowych. Na pierwszy rzut oka może się wydawać, że sprawa zwycięstwa została już rozstrzygnięta. Na czele jest Mateusz Namysł, którego typy w tym roku dały zarobić ponad 134 proc. Na drugim miejscu jest Kamil Cisowski z wynikiem prawie 92 proc. Trzecia pozycja należy do Andrzeja Kiedrowicza, którego stopa zwrotu to ponad 46 proc. Kiedrowicz błysnął w listopadzie, kiedy to jego typy dały prawie 16 proc. zysku. Teoretycznie więc karty zostały rozdane. Czy jednak na pewno? Ten rok na rynkach jest przecież wyjątkowy pod wieloma względami. Może i końcówka roku czymś nas jeszcze zaskoczy.

PROGNOZY NA LISTOPAD

12 ekspertów i ich wskazania dla walut, surowców i indeksów giełdowych.

Michał Krajczewski, BM BNP Paribas Bank Polska

Solana ▲

Poprawa nastrojów na rynkach, jak i płynności powinna wspierać pod koniec roku rynek kryptowalut. Licząc na odbicie tej klasy aktywów stawiam na bardziej zmienny token, jakim jest solana. Cel: 180. SL: 118.

Srebro ▲

Rosnące szanse na obniżkę stóp przez Fed wspierają także rynek metali szlachetnych, który również w ostatnich dwóch miesiącach odnotował korektę. Mocne wybicie srebra pod koniec miesiąca pokazuje, który z surowców szlachetnych wykazuje największą siłę, co jest pozytywnym sygnałem do dalszych wzrostów. Wejście: 56. Cel: 60. SL: 52.

S&P 500 ▲

Korekta z listopada schłodziła naszym zdaniem nastroje na tyle, że buduje to podstawę pod odbicie w grudniu i tzw. rajd św. Mikołaja. Inwestorzy zrealizowali zysk szczególnie w bardziej spekulacyjnych obszarach rynku, co powoduje, że wiele wskaźników pozycjonowania i nastrojów mocno spadło, co jest kontrariańsko pozytywnym wskazaniem. Dodatkowo rosnące szanse na obniżkę stóp procentowych przez Fed na grudniowym posiedzeniu powinny wspierać powrót do wzrostów. Cel: 7100. SL: 6500.

Marcin Kiepas, Tickmill

Bitcoin ▲

Początek grudnia może być jeszcze nerwowy na rynku kryptowalut, ale cały grudzień powinien zakończyć się wzrostami bitcoina w ślad za poprawą nastrojów na rynkach globalnych. Stąd początkowe zawirowania mogą być dobrym momentem do zajęcia długich pozycji. Wejście: 85600. Cel: 10500. SL: 79500.

Platyna ▲

W listopadzie platyna obroniła dołek z października, jednocześnie robiąc drugi zwrot w górę z lipcowego szczytu, tym samym kończąc spadkową korektę. Droga do dalszych wzrostów jest otwarta. Celem jest rejon 1800-1900 USD. Wejście: 1600. Cel: 1850. SL: 1490.

sWIG80 ▲

Koniec 2025 roku powinien przynieść poprawę nastrojów i wzrosty na światowych giełdach, w tym też na GPW. Oczekiwane przyspieszenie wzrostu gospodarczego w Polsce w 2026 roku sprawia, że głównym beneficjentem grudniowych wzrostów będą małe spałki. Wejście: 29100. Cel: 32000. SL 28600.

Kamil Cisowski, DI Xelion

Hyperliquid ▲

Po raz pierwszy od dłuższego czasu, decydujemy się w grudniu na zajęcie długiej pozycji na kryptowalutach, widząc w listopadzie znaki wskazujące na wyznaczenie lokalnego dołka. Agresywnym, a zarazem w miarę sensownym wyborem wydaje się Hype, tegoroczna gwiazda - w poszukiwaniu altcoinów zawsze kierujemy się ideą tego, żeby projekt miał jakąś użyteczność. Nie przesądzając o tym, jak poradzi sobie Hyperliquid z realizacją celów w długim terminie, na razie wygląda obiecująco, rozsądnie skorygował się od szczytu, a zarazem nie należy do grupy większości altocoinów z pozycji 3-20 pod względem kapitalizacji, które z dużą dozą pewności najlepsze mają już za sobą.

Gaz naturalny ▲▼

Byliśmy nieco zaskoczeni udaną obroną ceny gazu ziemnego w listopadzie, a wręcz też dalszymi wzrostami, nie widzimy wielkich szans na powtórkę tego scenariusza w grudniu. Osiągnięcie celu nie jest może bardzo prawdopodobne, ale stawiamy na powrót jego cen poniżej 4.0. Cel: 3,6.

Nasdaq 100 ▲

Po listopadowej korekcie oczekujemy mocnego grudnia, i n-tej odsłony spadku obaw o poziom wycen w sektorze technologicznym. Poważna korekta odsunie się naszym zdaniem w czasie, wzrostom nie powinna przeszkadzać obniżka stóp. Tematy, które budziły nasz niepokój, przede wszystkim tzw. „kulistość” ekosystemu AI i wątpliwości co do tego, czy wydawane przede wszystkim przez OpenAI miliardy kiedykolwiek się zwrócą, zostały w naszej ocenie omówione i w jakimś stopniu zdyskontowane.

Rafał Sadoch, BM mBanku

EUR/USD ▲

Zmiana na stanowisku szefa Fed również może ciążyć amerykańskiej walucie.

Złoto ▲

W grudniu prawdopodobnie poznamy nazwisko następny Powella. Zmiana ta powinna wspierać złoto.

S&P 500 ▲

Amerykańskie indeksy wróciły do wzrostów. Zawieszenie wojny handlowej, dobre wy­niki spółek połączone z ko­lejnymi obniżkami stóp procentowych przez Fed będą dalej wspierały rynek akcji.

Łukasz Wójcik, BM Pekao

EUR/USD ▲

Kontynuacja cyklu obniżek stóp przez Fed, relatywna stabilna polityka EBC oraz coraz więcej spekulacji o gołębim następcy J. Powella powinny nadal wywierać presję na notowania USD. SL: 1,145.

Kakao ▼

Utrzymujemy pozycję krótką na kakao. Od ostatniego miesiąca sytuacja fundamentalna nie uległa zmianie – lekka nadpodaż oraz słaby popyt ze strony przetwórców. Pomimo odreagowania notowań w końcówce listopada, analiza techniczna wskazuje nadal silny trend spadkowy. SL: 6160.

mWIG40 ▲

Sprzyjające otoczenie makroekonomiczne, trwający cykl obniżek stóp oraz pozytywne efekty sezonowe powinny sprzyjać krajowym indeksom w końcówce roku. SL: 7780.

Sobiesław Kozłowski, Noble Securities

Bitcoin ▲

Listopadowe tapniecie sprzyja agresywnym długim pozycjom, a triggerem jest rosnące przekonanie o grudniowej obniżce stopy Fed.

Srebro ▲

Oczekiwana grudniowa obniżka stopy Fed to zazwyczaj katalizator wspierający notowania metali.

VIX ▼

Aktualne poziomy strachu sprzyjają rajdowi ulgi, w szczególności w grudniu.

Bartosz Sawicki, Exante

AUD/USD ▲

USD może pozostawać pod presją w grudniu w obliczu nieuchronnej obniżki stóp Fed. Procykliczny AUD powinien być dodatkowo wspierany przez lokalne fundamenty. Październikowy odczyt CPI okazał się wyższy od oczekiwań i przekroczył docelowy przedział RBA, praktycznie wykluczając możliwość szybkich obniżek stóp.

Kawa ▲

Słabe zbiory w Brazylii i obfite opady w Wietnamie odcisnęły piętno na globalnej dostępności kawy, zapasy są najniższe od marca 2024 r. Silny globalny popyt, w połączeniu z ograniczoną podażą i niepewnością dotyczącą ceł powinny sprzyjać utrzymywaniu się wysokich cen surowca.

NYSE Arca Gold Miners ▲

W listopadzie spadki ceny złota wyhamowały w okolicach 4000 USD, co sprzyjało zakończeniu korekty i odbiciu indeksu w kierunku szczytów. Powrót oczekiwań na grudniową obniżkę stóp Fed powinien wspierać notowania spółek wydobywających kruszec.

Andrzej Kiedrowicz, PKO BP

EUR/USD ▲

Ponawiam listopadowy call na wzrost kursu EUR/USD. Spodziewam się zarówno obniżki stóp procentowych przez Fed w grudniu, jak i wzrostu wycenianej przez rynek skali cięć tych stóp w horyzoncie 2026 r., po publikacji opóźnionych danych z amerykańskiego rynku pracy. Powinno to wywierać presję na osłabienie dolara. Mocniejsze euro powinna wspierać neutralna polityka EBC oraz dalsze oznaki ożywienia koniunktury w strefie euro.

Złoto ▲

Ceny złota powinny rosnąć, wspierane przez rosnące oczekiwania rynkowe dotyczące obniżek stóp procentowych przez Fed oraz słabszego globalnie dolara. Wzrosty mogą być również napędzane przez utrzymujący się popyt ze strony banków centralnych, kupujących kruszec w ramach dywersyfikacji portfeli rezerw.

WIG ▲

Oczekuję mocnego zakończenia roku przez WIG, z realną szansą na poprawę historycznych szczytów. Wzrost szerokiego indeksu polskich spółek powinny wspierać rosnące oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych NBP, perspektywy solidnego wzrostu PKB Polski w 2026 r. oraz pozytywne globalne otoczenie inwestycyjne sprzyjające aktywom rynków wschodzących.

Michał Stajniak, XTB

AUD/NZD ▲

Waluty Antypodów zdominowały pod względem zysków resztę walut z grupy państw G10 na sam koniec listopada, głownie na fali zaktualizowanych oczekiwań wobec polityki monetarnej. Po sugestiach końca luzowania RBNZ oraz prognozach powrotu inflacji do środka akceptowanego przez bank centralny przedziału 1-3 proc. w 2026 r., NZD znalazł wsparcie po miesiącach deprecjacji oraz umocnił się nawet względem AUD, pomimo narastającej presji inflacyjnej Australii. Efekt zmiany narracji RBNZ nie powinien jednak trwale zawrócić kursu AUD/NZD, zwłaszcza, że wzrosty cen są dodatkowo wsparte rekordowymi nakładami kapitałowymi (6,4 proc. k/k, najwięcej od 2012 r.), wskazując na silne ożywienie w sektorze przedsiębiorstw. Tego typu otoczenie powinno zatem trwale wyczulić RBA, który przy dalszym wzroście inflacji byłyby zmuszony do podwyżki stóp procentowych.

Miedź ▲

Miedź korzysta z sezonowości przełomu roku i strukturalnie ciasnej podaży – nowe kopalnie nie nadążają, a popyt napędza elektryfikacja, sieci, OZE i EV. Grudzień często wycenia lepszy cykl przemysłowy na 2026 r., więc metal reaguje mocno.

S&P 500 ▲

Za rynkiem przemawia historycznie silny grudzień („Santa rally”), wysoka płynność i szeroka dywersyfikacja. Oczekiwane cięcie Fed obniża stopę dyskontową i wspiera risk-on, więc indeks jest naturalnym beneficjentem napływu kapitału.

Mateusz Namysł, BM PKO BP

Bitcoin ▲

Wydaje się, że może dojść do próby kontynuacji odbicia na najpopularniejszej kryptowalucie, choć ryzyko pogłębienia spadków z listopada jest duże. Pozycja bardzo ryzykowna. Cel: 98000. SL: 86000.

Srebro ▲

Ten rok jest bardzo udany dla kruszców i nie można wykluczyć, że taka też będzie końcówka roku. Ostatnie szczyty zostały przełamane pod koniec listopada, co stwarza szanse na ustanowienie nowego maksimum lokalnego. Cel: 64. SL: 51.

VIX ▲

Zakładam, że koniec roku nie musi już przynieść zwiększonej zmienności po mini korekcie z listopada, lecz traktuje tę pozycje jako zabezpieczanie w przypadku materializacji szczególnych czynników ryzyka. Zakładam wejście w pozycje przy niższych poziomach niż na koniec listopada. Wejście: 15,3. Cel: 19,9.

Marek Rogalski, DM BOŚ

USD/JPY q

Dolar może tracić nie tylko przez cięcie stóp, ale bardziej ze względu na wejście Kevina Hassetta do Fed. Z kolei wsparciem dla jena będzie coraz bardziej realna podwyżka stóp przez BOJ.

Złoto ▲

W grudniu mamy duże szanse na nowe ATH – w grze słaby dolar, ale bardziej strach przed Hassettem.

S&P 500 ▼

Chociaż to grudzień, to jednak inwestorzy mogą być ostrożniejsi. Zamieszanie wokół potencjalnej nominacji dla Hassetta, ale bardziej spodziewanego za kilka tygodni wyroku Sądu Najwyższego w sprawie legalności ceł Trumpa, może robić negatywne tło.

Łukasz Zembik, Oanda TMS Brokers

EUR/GBP ▲

Funt może się dalej osłabiać względem euro. Poprawa koniunktury w strefie euro wzmacnia wspólną walutę. Dodatkowo ryzyko fiskalne i polityczne w Wielkiej Brytanii obciąża GBP. Cel: 0,89.

Cukier ▲

Ceny cukru mogą rosnąć z powodu słabszych zbiorów w Brazylii i Indiach, które ograniczają globalną podaż. Dodatkowo większa część trzciny trafia na produkcję etanolu zamiast cukru, co pogłębia niedobór. Spekulacyjne zakupy również mogą podbijać notowania. Surowiec jest od końca 2023 roku w trendzie spadkowym, oczekuję nieco większej korekty wzrostowej. Cel: 17.

sWIG80 ▲

Niskie stopy obniżają koszt kredytu dla małych spółek i poprawiając ich wyniki. Inwestorzy mogą kontynuować przenoszenie kapitału z depozytów i obligacji na akcje. Lepszy popyt krajowy wciąż będzie wspierać firmy z sWIG80, mocno zależne od polskiej gospodarki. Cel: 30000.

ZASTRZEŻENIE. Przedstawione w powyższym tekście informacje, opinie i prognozy nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu przepisów prawa, w tym Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z 16 kwietnia 2014 r. Tekst nie stanowi zachęty do inwestowania, a redakcja „Parkietu” nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte przez czytelników.