Tworzywa sztuczne. Rentowność nadal może spadać

Mimo wzrostu zapotrzebowania na wyroby z plastiku, zyskowność branży spadła i nadal może się pogarszać, co jest głównie rezultatem drożejących surowców i rosnących płac.

Początek tego roku dla większości giełdowych spółek działających w branży tworzyw sztucznych wiązał się ze wzrostem przychodów i spadkiem zysków. Pogorszenie rentowności to przede wszystkim efekt drożejących surowców i rosnących świadczeń pracowniczych, dodatkowych kosztów, których nie można było w pełni przerzucić na ceny finalnych wyrobów.

Kurs akcji Ergu jest dziś znacznie niżej niż jeszcze kilka miesięcy temu. To efekt spadku rentowności grupy mimo inwestycji poczynionych w nowoczesne maszyny zapewniające produkcję wysokomarżowych produktów. Zarząd wyraża przekonanie, że ten rok przyniesie poprawę kondycji firmy jeśli tylko nie będzie dalszej presji na wzrost wynagrodzeń (w ubiegłym roku o kilkadziesiąt procent), a ceny surowców będą stabilne.

GG Parkiet

W kolejnych kwartałach i latach branża powinna odnotowywać dalszy wzrost popytu na swoje produkty. Najnowsze dane PlasticsEurope, stowarzyszenia producentów tworzyw sztucznych, mówią o systematycznie rosnącym popycie na wyroby z tej branży. W ubiegłym roku zużycie tworzyw w naszym kraju oszacowano na około 3,5 mln ton, co oznaczało wzrost aż o 9 proc. Dla porównania w całej Europie zapotrzebowanie zwyżkowało o 3,5 proc., a na świecie o 3,8 proc. Prognozy do 2021 r. wskazują, że wzrost utrzymuje się na podobnym poziomie. Powszechnie się uważa, że obecne tendencje są rezultatem wszechstronności i użyteczności tworzyw sztucznych, jako materiałów do produkcji wielu różnych wyrobów.

Większe moce produkcyjne

Rosnący popyt powoduje, że giełdowe spółki chętnie kupują nowe maszyny. – Rok 2017 upłynął nam pod znakiem inwestycji związanych ze zwiększaniem mocy produkcyjnych. Uruchomiliśmy dwie nowe linie produkcyjne, a w ciągu kilku najbliższych tygodni ruszy kolejna – mówi Robert Groborz, prezes Ergu, grupy specjalizującej się w produkcji wyrobów foliowych. Ocenia, że firma została dobrze przygotowana do stabilnego wzrostu. Mimo to zarząd szuka możliwości bardziej dynamicznego rozwoju, szczególnie poza Polską. Z tego powodu zdecydował się na przegląd opcji strategicznych, który ma pozwolić na znalezienie nowych sposobów na rozwój.

Od lata ubiegłego roku walory Ergisu znajdują się w trendzie spadkowym. Największy przetwórca tworzyw w regionie przyzwyczaił inwestorów do systematycznej poprawy wyników. Tymczasem od III kwartału ubiegłego roku są one słabsze od oczekiwań. Tak jak cała branża, spółka narzeka na drogie surowce i rosnące płace. Dziś można przypuszczać, że dopiero druga połowa roku może przynieść poprawę wyników, a wraz z nimi wzrost kursu akcji.

GG Parkiet

– Bierzemy pod uwagę różne scenariusze, w tym poszukiwanie inwestora strategicznego (branżowego lub finansowego), jak i utrzymanie istniejącej rozproszonej struktury właścicielskiej, wskazanie ewentualnych celów akwizycyjnych, a także zawarcie aliansu strategicznego. Główny cel jest jeden: wyraźne wzmocnienie rozwoju spółki i jej rynkowego potencjału – twierdzi Groborz. Erg zwiększa sprzedaż produktów foliowych, które mają wyższe marże niż wyroby wtryskowe. Zwyżkuje także eksport. W tym roku ma być jeszcze większy. W związku z tym spółka szuka nowych rynków zbytu. Zarząd jest też przekonany, że jeśli nie będzie tak mocnej presji na wzrost wynagrodzeń, jak rok temu oraz ceny surowców będą stabilne, to ten rok będzie zdecydowanie lepszy niż 2017 r.

Systematycznie zdolności wytwórcze rosną w grupie Ergis, największy w naszym regionie przetwórca tworzyw. To przekłada się na wzrost wpływów. Mimo to w I półroczu raczej nie przyczynią się one do poprawy zysków. Zarząd przypuszcza, że dopiero III kwartał, licząc rok do roku, może być lepszy, głównie za sprawą ponoszenia porównywalnych kosztów wynagrodzeń. Aby poprawić kondycję grupy, Ergis przeprowadza kolejne inwestycje związane z wdrożeniem linii technologicznych, na których będzie można wytwarzać wysokomarżowe produkty. Obecnie stawia na zwiększenie mocy w produkcji folii nanoErgis. Nowa linia ma ruszyć w I półroczu przyszłego roku.

Drogie surowce i pracownicy

Zarząd Plast-Boksu nie podejmuje się określenia czynników, które spowodowały w ostatnich miesiącach spadek kursu akcji spółki, a tym bardziej, co może mieć wpływ na notowania w kolejnych okresach. Zauważa jednie, że przy małych obrotach, tak jak w przypadku Plast-Boksu, nawet nieistotne zdarzenia mogą decydować o zmianach ceny akcji. Z drugiej strony firma regularnie płaci dywidendę, co powinno zachęcać do posiadania jej walorów.

GG Parkiet

Ceny surowca mają ogromny wpływ na działalność Plast-Boksu. Trudno jednak przewidywać, jak będą się kształtować. Zarząd zauważa, że dziś ceny polipropylenu, surowca używanego do produkcji opakowań, są od 50 do 70 euro za tonę wyższe niż na początku roku. – Jeżeli od początku roku ceny były wyższe niż w ubiegłym roku, można by się spodziewać już w maju, może czerwcu, zmiany trendu, ale na razie sygnały są takie, że cena nadal będzie rosła – mówi Krzysztof Pióro, wiceprezes Plast-Boksu.

Zwraca uwagę, że polska gospodarka mocno rośnie, co oznacza, że w wielu branżach następują zwyżki sprzedaży, a to zazwyczaj pociąga za sobą konieczność wzrostu zatrudnienia. Nasz kraj ratują Ukraińcy, ale oni coraz częściej traktują Polskę jak chwilowy przystanek, i jadą dalej na Zachód. – Realne bezrobocie w dużych miastach i w wielu rejonach właściwie nie istnieje, w tym sensie, że znalezienie jakiejkolwiek osoby do pracy, takiej, która chce pracować, i która wytrzyma dłużej niż kilka dni, stało się nie lada wyczynem – twierdzi Pióro. Nie chce szacować, o ile w tym roku wzrosną płace, ale jest pewny, że wzrosną. Aby zniwelować negatywne skutki zwyżki kosztów, zarząd Plast-Boksu mocno pracuje nad wzrostem sprzedaży i rentowności. W grupie dokonano m.in. głębokiej reorganizacji. Z czynników zewnętrznych na pewno pomaga wzrost popytu na opakowania z tworzyw.

Tąpnięcie na akcjach Radpolu nastąpiło w ubiegłym roku przynajmniej dwa razy. Pierwszy raz, gdy się okazało, że firma ma problemy ze spełnieniem wymogów finansującego ją banku, a drugi raz, gdy przeprowadziła emisję akcji. Do tego od kilku kwartałów spółka ponosi straty. Zarząd sugeruje jednak, że ten rok będzie już na plusie, a działania restrukturyzacyjne i realizowana strategia będą przyczyniać się do poprawy wyników.

GG Parkiet

W park maszynowy inwestuje Korporacja KGL specjalizująca się w handlu granulatami tworzyw i produkcji opakowań. Kilkanaście dni temu uruchomiła kolejną linię do wytwarzania folii PET. Dzięki niej ma dojść nie tylko do wzrostu sprzedaży, ale i obniżenia kosztów produkcji. To z kolei daje możliwość potencjalnej poprawy marż. Zarząd szacuje, że uruchomienie nowej maszyny pozwoli zwiększyć zdolności wytwórcze folii PET o około 30 proc. Umożliwi ona też rozszerzenie oferty o produkcję folii o niestandardowych parametrach.

W ocenie Korporacji KGL popyt na surowce jest w branży skorelowany z ogólną koniunkturą w gospodarce. Czynnikiem mogącym wpłynąć na ich dostępność i ceny jest ogłoszona przez Komisję Europejską na początku tego roku strategia odnośnie do tworzyw sztucznych i wdrażania tzw. gospodarki o obiegu zamkniętym. Mogą więc pojawić się ograniczenia związane z dostępnością surowców. W spółce rosną koszty wynagrodzeń. To z jednej strony rezultat ogólnych tendencji na rynku, a z drugiej zwyżki zatrudnienia. Zarząd, w reakcji na trudną sytuację na rynku pracy, intensywnie analizuje możliwości częściowej automatyzacji produkcji i magazynowania. Pierwsze rozwiązania w tym zakresie mają być wdrożone do końca roku w zakładach produkcyjnych w Klaudynie i Rzakcie.

Inwestycje infrastrukturalne

W tym roku na plus, po kilku latach ponoszenia strat, chce wyjść Radpol, producent systemów do przesyłu energii, ciepła, wody i gazu. Zarząd liczy, że spółce w osiągnięciu tego celu pomogą dynamicznie rosnące w naszym kraju inwestycje infrastrukturalne, zwłaszcza w segmencie ciepłowniczym, gazowniczym i budownictwie mieszkaniowym. – Programy antysmogowe, boom w budownictwie, programy rozwoju infrastruktury dofinansowane ze środków UE oznaczają bardzo duży strumień pieniędzy. Pytanie, czy inwestorzy znajdą wykonawców i czy rosnące ceny materiałów budowlanych pozwolą zmieścić się w zatwierdzonych kilka lat temu budżetach – mówi Michał Jarczyński, prezes Radpolu.

Również w przypadku tej spółki surowce i wynagrodzenia mają duży wpływ na wyniki. Spółka od wielu miesięcy obserwuje stopniowy wzrost cen potrzebnych jej do produkcji surowców. Jego zdaniem dobra koniunktura w gospodarce krajowej i światowej nie daje podstaw do oczekiwania spadku ich cen. Zarząd ma też ograniczony wpływ na wynagrodzenia. – Dla nas istotne jest, by konsekwentnie poprawiać efektywność – w stopniu wyższym niż wzrost płac. To jeden z warunków zachowania przewagi konkurencyjnej i poprawiania wyników finansowych – twierdzi Jarczyński. W tym roku spółka chce walczyć głównie o marże, a nie o wartość sprzedaży i udziały w rynku. Z tego też powodu w części przetargów przegrywa z innymi firmami, nie chcąc proponować cen, które nie pozwalają na osiągniecie odpowiednich profitów.