„Bioton w ostatnich latach przeszedł istotną transformację poprzez uproszczenie grupy kapitałowej. W 2018 roku sprzedał spółkę SciGen, co pozwoliło obniżyć zadłużenie. Celem spółki na najbliższe lata jest wprowadzenie do sprzedaży analogów insuliny, a dzięki podpisanej umowie ramowej z Yifan spółka ma zapewnione pełne finansowanie tego procesu. Naszym zdaniem obecna wycena nie uwzględnia potencjału związanego z wprowadzeniem do portfela spółki analogów insuliny" – czytamy w raporcie.
W 2018 roku przychody spółki wyniosły 241 mln zł, EBITDA -24 mln zł, a wynik netto -76 mln zł. Natomiast przychody w I kwartale 2019 r. wyniosły 31 mln zł, EBITDA -15 mln zł, a wynik netto 27 mln zł. Analitycy oczekują, że w całym 2019 r przychody wyniosą 195 mln zł, a EBITDA 9 mln zł.
Ostatnie lata to dla Biotonu okres porządkowania, reorganizacji i upraszczania po serii przejęć, które miały miejsce po debiucie giełdowym. W 2018 r.Bioton sprzedał spółkę zależną SciGen, zachowując jednocześnie licencję na sprzedaż insuliny. Struktura Grupy Bioton jest bardziej przejrzysta. Składa się głównie ze spółek Bioton oraz Biolek. Spółka refinansowała zadłużenie i na bieżąco reguluje swoje zobowiązania, zaznaczają analitycy.
16 lipca Bioton podpisał umowę ramową współpracy z Yifan Pharmaceutical dotyczącą rozwoju analogów insuliny. Umowa obejmuje cały proces począwszy od wytworzenia substancji aktywnej, poprzez badania kliniczne, rejestrację aż do komercjalizacji. Proces badań klinicznych oraz rejestracji przed Europejską Agencją Leków (EMA) i na rynku chińskim potrwa około cztery lata i kosztować będzie około 100 mln euro. Koszty w całości zostaną pokryte przez Yifan. Po zarejestrowaniu analogów Bioton zyska dostęp do rynku dziewięciokrotnie większego niż rynek insuliny ludzkiej, na którym obecnie działa. Globalny rynek analogów IMS szacował w 2017 roku na ok. 35,3 mld USD.
Jako główne czynniki ryzyka prognoz i wyceny Noble Securities wymieniono opóźnienie lub brak rejestracji i dopuszczenia do sprzedaży analogów insuliny, nad którymi pracuje spółka.
