Pierwszą obliczamy po zamknięciu pozycji, drugą – przed dokonaniem transakcji. W przypadku zrealizowanej stopy dochodu stosujemy wzór: stopa zwrotu = (cena akcji w okresie 2 – cena akcji w okresie 1 + otrzymana dywidenda)/cena akcji w okresie 1. Zastosowanie powyższej reguły obrazuje przykład. 1 marca inwestor kupił 1 akcję spółki XYZ po cenie 20 zł. 1 sierpnia spółka wypłaciła dywidendę w wysokości 1 zł. 1 grudnia inwestor sprzedał papier wartościowy po cenie rynkowej 21 zł. Po podstawieniu do wzoru ([21-20+1]/20) otrzymujemy zrealizowaną przez inwestora stopę zwrotu w wysokości 10 proc. Nie uwzględnia ona jednak obciążeń podatkowych oraz zapłaconych prowizji maklerskich. Zgodnie z przepisami inwestor otrzymuje bowiem na rachunek dywidendę netto, podatek zaś jest odprowadzany przez płatnika (spółkę). W rezultacie otrzymana dywidenda wyniesie 0,81zł. Podatek należy także obliczyć od zysku na obrocie akcjami: 1 zł x 0,81 = 0,81 zł. Stopa zwrotu, po zsumowaniu tych obciążeń, wyniesie zatem 0,81 + 0,81/20 = 8,1 proc. W dalszej kolejności należy ją pomniejszyć o wartość uiszczonych prowizji.
www.parkiet.com/szkolagieldowa
pomagamy inwestorom zarobić pierwszy milion
Oczekiwaną stopę dochodu z akcji liczymy, sumując wszystkie możliwe stopy zwrotu, mnożąc je wcześniej o przypisane im współczynniki prawdopodobieństwa.
W przypadku obligacji najczęściej posługuje się pojęciami nominalnej, bieżącej i prostej stopy zwrotu oraz stopy zwrotu w okresie do wykupu (wszystkie warto skorygować o 19-proc. stawkę podatku). Pierwszą obliczamy, dzieląc roczne odsetki przez wartość nominalną, drugą – przez obecną wartość rynkową. Bardziej przydatne są dwa kolejne wskaźniki. Prostą stopę zwrotu liczymy ze wzoru: [bieżąca stopa zwrotu + (wartość nominalna – wartość rynkowa)]/iloczyn wartości rynkowej i liczby okresów do wykupu obligacji]. Umożliwia ona podjęcie decyzji o transakcji, przy uwzględnieniu terminu do wykupu oraz stopy dyskonta lub premii. Najbardziej popularną miarą, biorącą pod uwagę zmienność wartości pieniądza w czasie, jest stopa zwrotu w okresie do wykupu (yield-to-maturity YTM). Przy jej obliczeniu zakłada się, że inwestor kupuje obligację po cenie bieżącej, trzyma ją do wykupu, odsetki zaś reinwestuje zgodnie ze stopą YTM. Stopę zwrotu w okresie do wykupu, ze względu na stosunkowe skomplikowanie wzoru matematycznego, najłatwiej obliczyć kalkulatorem finansowym.
