Zbyt ambitne plany Emperii Holding?

Akcjonariusze zaakceptowali program motywacyjny na lata 2010–2012. Czy uda się zrealizować jego założenia?

W ramach uchwalonego wczoraj programu motywacyjnego około 50 kluczowych menedżerów Emperii może dostać obligacje uprawniające do objęcia nowych akcji.

Są dwa założenia programu. Po pierwsze, stopa zwrotu z akcji Emperii w 2010 r. nie może być niższa niż zmiana WIG. To tzw. rynkowa część opcji, w ramach której przyznane może być do 25 proc. całkowitej liczby obligacji.

Drugi cel jest finansowy (pozostałe 75 proc. obligacji) i dotyczy prognozowanej wartości zysku netto na akcję. W 2010 roku ma on wynieść 5,62 zł, w 2011 r. 6,75 zł, a w 2012 r. – 8,1 zł. Kapitał Emperii dzieli się na 15,1 mln walorów. To oznacza, że tegoroczny czysty zarobek miałby wynieść około 85 mln zł, a w 2011 roku około 102 mln zł.

[srodtytul]Analityk: z zyskami nie będzie łatwo...[/srodtytul]

– Założenia programu motywacyjnego są bardzo ambitne. Biorąc pod uwagę, że wynik w 2009 r. w istotnej części pochodził z transakcji jednorazowych (ponad 9 mln zł), realizacja programu motywacyjnego wymagałaby wzrostu zysku netto o ponad 40 proc. w tym roku i jego podwojenia w ciągu dwóch lat – mówi Tomasz Manowiec, analityk Biura Maklerskiego BGŻ. Dodaje, że jego zdaniem tak duża poprawa jest mało prawdopodobna. – W swoich prognozach zakładam na ten rok zysk w granicach 70 mln zł i nieco ponad 80 mln w 2011 r. – mówi.

[srodtytul]...i z obrotami też [/srodtytul]

Ambitne są też cele, jakie Emperia postawiła sobie w zakresie planowanych na ten rok przychodów. Mają wynieść 6 mld zł. – Ta prognoza, czyli ponad 8-proc. wzrost, wydaje się być nieosiągalna, zakładając jedynie wzrost organiczny. Jednak spółka zainteresowana jest przejęciami, a te mogłyby spowodować, że plan zostanie wykonany – podkreśla Manowiec.

Artur Kawa, prezes Emperii Holding, wskazywał, że mniejsze podmioty mogą dołączyć do grupy już niedługo, z kolei większe najwcześniej w drugim półroczu.Spółka zamierza w tym roku zainwestować kwotę rzędu 200 mln zł (w 2009 roku było to około 160 mln zł). Większość pieniędzy pójdzie na inwestycje w nieruchomości w związku z planowanym zwiększeniem liczby sklepów.