Pelion rozpoczął prace nad IPO Polskiej Grupy Farmaceutycznej, swojej spółki zależnej zajmującej się sprzedażą hurtową (odpowiada za 55 proc. przychodów Pelionu). – Chcielibyśmy zrealizować ten proces tak szybko jak to możliwe, ale wejście na giełdę to kwestia przyszłego roku. Chcemy, aby PGF się rozwijała, a większe projekty wymagają pozyskania nowego kapitału – mówi Jacek Dauenhauer, wiceprezes Pelionu.
Celem inwestycje w hurt
Dodaje, że konkretne cele emisji są opracowywane. – Jesteśmy zainteresowani inwestycjami na polskim rynku hurtu farmaceutycznego. Pozostało jeszcze kilka firm ze znacznym udziałem w rynku. W tym segmencie nie planujemy wychodzenia za granicę – informuje Dauenhauer.
Polski rynek hurtu farmaceutycznego jest mocno skonsolidowany. Jego liderem jest Neuca z 27-proc. udziałem (dodatkowo podpisała warunkową umowę przejęcia segmentu hurtowego ACP Pharmy, czwartego gracza z 7-proc. udziałem). Pelion i Farmacol mają po ok. 20 proc., a piąty OPDF ok. 6 proc.
W tym roku urzędowe marże na hurcie lekami refundowanymi spadły z 7 do 6 proc. W 2014 r. nastąpi obniżka o kolejny 1 pkt proc. – Z tego powodu sytuacja finansowa mniejszych hurtowników się pogorszy. To może być dla nich ostatni moment, aby sprzedać biznes po dobrej cenie – uważa Sylwia Jaśkiewicz, zastępca dyrektora działu analiz w IDMSA.
– Być może trzeba będzie być przygotowanym na większe przejęcia. Spadek marż dotknie szczególnie małych hurtowni, bo im mniejsza skala prowadzonej działalności, tym mniejsza możliwość wypracowania marży pozwalającej na pokrycie kosztów – wyjaśnia Dauenhauer.
Na przejęcie ACP Pharmy Neuca wyda ok. 230 mln zł. Ile z emisji akcji PGF chce pozyskać Pelion? – Mowa o znaczących kapitałach. Nie chcę zdradzać, czy chodzi o kilkadziesiąt czy raczej o kilkaset milionów złotych – zastrzega wiceprezes.
Pelion chce po podwyższeniu kapitału PGF pozostawić sobie kontrolę nad tą spółką. – Po IPO będziemy mieć co najmniej ponad 50 proc. kapitału PGF – dodaje Dauenhauer.
Czy celem IPO jest zapewnienie całego finansowania inwestycji? – Na pewno korzystanie z zewnętrznych źródeł finansowania, np. kredytów czy obligacji, będzie kontynuowane – wskazuje wiceprezes.
Dobry czas na debiut
Decyzja o upublicznieniu PGF może być zaskakująca, bo wcześniej mówiło się głównie o wprowadzeniu na giełdę spółki Pelionu zajmującej się sprzedażą detaliczną (CEPD). Ta jednak w ubiegłym roku notowała straty. – Skoro Pelion na razie odstąpił od tego kroku, to znaczy, że nadal restrukturyzuje CEPD i liczy na dalszą poprawę wyników tej spółki. Obecnie sprzedaż akcji CEPD musiałaby się odbyć przy niższych wskaźnikach, co byłoby niekorzystne dla Pelionu. Z tego samego powodu Pelion nie zdecydował się na emisję swoich akcji – mówi Jaśkiewicz.
Jej zdaniem pozyskanie finansowania dla PGF umożliwi spółce uczestniczenie w ostatniej fazie konsolidacji rynku. – Moment do upublicznienia jest dobry, bo segment hurtowy poprawiał wyniki. Ale ich utrzymanie w przyszłym roku jest możliwe tylko przy jednoczesnej redukcji kosztów – zastrzega. Jednak rywalizacja o przejęcia nie będzie łatwa – udziały w rynku chcą zwiększyć także Farmacol i Neuca.
