Kwartalne wyniki finansowe CCC są zagadką

Biura maklerskie nie wiedzą, czego spodziewać się po wynikach obuwniczej grupy CCC w ostatnim kwartale 2018 r. Ich prognozy zysków polkowickiej grupy silnie się różnią.

Znacząco różnią się między sobą biura maklerskie w ocenie, jakie mogły być wyniki obuwniczej grupy CCC z Polkowic w ostatnim kwartale 2018 roku. Wstępne szacunki zarządu firmy założonej przez Dariusza Miłka poznamy najprawdopodobniej ostatniego dnia lutego.

Rok dużych zmian

Nieoficjalne informacje płynące z rynku są takie, że w samej spółce trwają jeszcze ostatnie ustalenia z audytorem, czy i jakie jednorazowe efekty wpłyną na końcowy rezultat po tym, jak w ub.r. zdecydowała się ona na przejęcia, w tym uporządkowanie biznesu w Niemczech. Niektórzy nasi rozmówcy wskazują również, że nie bez znaczenia dla trafności prognoz były zmiany w dziale relacji inwestorskich przeprowadzone przez CCC.

Tak czy inaczej, nastroje rynkowe nie są jednak najlepsze. Od początku br. kurs akcji CCC spadł o prawie 10 proc., do około 174 zł (gdy zamykaliśmy to wydanie dziennika, walor kosztował 174,3 zł). Średnia prognoz ankietowanych przez „Parkiet" instytucji wskazuje obecnie, że przy prawie 1,66 mld zł przychodów CCC mogło zanotować w ostatnim kwartale minionego roku 159 mln zł zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację (EBITDA) oraz 84,2 mln zł zysku netto. Obie te pozycje są sporo niższe niż przed rokiem: EBITDA o prawie 26 proc., a zysk netto o 43 proc.

To dane przed wprowadzonym przez CCC z wyprzedzeniem standardem IFRS16, który nakazuje reklasyfikację kosztów leasingu operacyjnego do zobowiązań finansowych i tym samym dodatnio wpływa na poziom EBITDA.

Szacunki wyników CCC z uwzględnieniem IFRS16 przeprowadza niewiele biur, z tego też względu nie wyciągamy z nich średniej i jej tutaj nie prezentujemy.

Aby pokazać, jak różnią się prognozy biur, wystarczy wskazać, że najniższa prognozowana wartość EBITDA to 102 mln zł, a najwyższa 211 mln zł. Natomiast prognozy wyniku netto zaczynają się od około 18 mln zł, a kończą przy 145 mln zł. Także po odcięciu tych skrajnych szacunków pozostałe prognozy mocno się między sobą różnią.

Nadzieja w 2019 roku

Foto: GG Parkiet

Adrian Górniak z BDM przyznaje, że miesięczne odczyty sprzedażowe opublikowane do tej pory przez CCC za październik, listopad i grudzień ub.r. dają przychody kwartału wyższe o około 21 proc. rok do roku. Jednak jego zdaniem trzeba pamiętać, że zarówno segment tradycyjnej sprzedaży detalicznej grupy, jak i jej biznes e-commerce notowały dużo słabsze dynamiki niż w 2017 r., odpowiednio około 20 proc. i 60 proc.) i to mimo przejęć. Analityk sądzi, że grupa utrzymała marżę brutto (a np. DM mBanku spodziewa się obniżenia o 0,3 pkt proc.), ale odnotowała 5-proc. spadek EBITDA. Piotr Bogusz z DM mBanku zakłada, że wynik netto obciąży 70 mln zł odpisu. Lepszych wyników analitycy spodziewają się po CCC w 2019 roku.