Obligacje to nowy pomysł Vistuli na spłatę kredytu

Powodzenie emisji akcji, gwarantowane przez Almę i rodzinę Kruków, nie rozwiąże problemów spółki. Trzeci kwartał zakończy stratą

Akcjonariusze Vistuli & Wólczanki zatwierdzili wczoraj emisję nieco ponad 8 mln akcji serii G (blisko 10 proc. kapitału) w ramach subskrypcji prywatnej, zmieniając uchwałę z końca czerwca. Obniżyli minimalną cenę emisyjną. Teraz nie może być niższa niż 5,7 zł (poprzednio 7,8 zł). Uchwała w tej sprawie została przyjęta jednogłośnie.

Sukces oferty jest zapewniony. Alma Market, kontrolowana przez Jerzego Mazgaja, i rodzina Kruków (posiadają razem ponad 10,9 proc. kapitału firmy odzieżowej), poinformowały wczoraj, że gwarantują objęcie wszystkich akcji serii G po 5,7 zł, jakie zostaną im zaoferowane. Kilka dni wcześniej akcjonariusze deklarowali, że kupią papiery po maksymalnej cenie 5,5 zł.

Negocjacje z instytucjami

Michał Wójcik, prezes V&W, nie będzie zwlekał z przeprowadzeniem oferty. Budowanie księgi popytu jest planowane na początek przyszłego tygodnia. Pieniądze (przy cenie 5,7 zł za akcję spółka pozyska blisko 46 mln zł) zostaną przeznaczone na spłatę części kredytu zaciągniętego w Fortis Banku na kupno 66 proc. akcji spółki W. Kruk. Kredyt sięgający 300 mln zł musi być spłacony do końca września.

Po wykorzystaniu pieniędzy z emisji do spłaty pozostanie jeszcze nieco ponad 250 mln zł. - W tym miesiącu chcemy spłacić jeszcze od 50 do 100 mln zł. Pieniądze na to mają pochodzić z planowanej emisji obligacji - informuje Wójcik. Jeśli spółka spłaci sporą część długu, to zdaniem prezesa ułatwi sobie negocjacje z Fortis Bankiem dotyczące zmiany kredytu z krótkoterminowego na długoterminowy. Wydłużenie spłaty dotyczyłoby od 150 do 200 mln zł.

Firma odzieżowa rozmawia także z innymi instytucjami w sprawie uzyskania finansowania. - To na wypadek, gdybyśmy nie porozumieli się z Fortis Bankiem co do zrolowania długu i musieli go spłacić w całości do końca września - mówi Michał Wójcik.

Zapowiada się słaby kwartał

Duże zadłużenie przekłada się (kapitały własne sięgają 324 mln zł) na działalność operacyjną. - Potrzebujemy gotówki, dlatego w lipcu i sierpniu wyprzedawaliśmy zapasy. To z pewnością odbije się na uzyskiwanej przez nas marży - tłumaczy prezes. Dlatego jego zdaniem w III kwartale nie należy spodziewać się, że spółka wypracuje zysk netto (w II kwartale strata wyniosła 5,7 mln zł).

Znaczna poprawa wyniku ma nastąpić w ostatnich trzech miesiącach roku. Dla firm handlowych to najlepszy okres w roku. W szczególności dotyczy to jubilerskiego W. Kruka, wchodzącego w skład grupy.

Tymczasem z pracy w zarządzie V&W zrezygnował Jan Rosochowicz, który był wiceprezesem od początku tego tygodnia (decyzję o powołaniu rada nadzorcza podjęła w połowie lipca). Jako powód podał względy osobiste. Do czerwca Rosochowicz był prezesem spółki W. Kruk.

Cena wyższa od kursu akcji

Rodzina Kruków i Alma gwarantują objęcie wszystkich emitowanych akcji przez firmę odzieżową, jeśli nie będą ich chcieli kupić inwestorzy instytucjonalni. Akcjonariusze stawiają jednak warunek: cena emisyjna nie może być wyższa niż 5,7 zł. Obejmując papiery po tej cenie ograniczą papierowe straty ponoszone na razie na inwestycji w walory V&W. W czerwcu, kiedy informowali o przekroczeniu 5-proc. progu, kupowali akcje spółki średnio po ponad 8 zł, czyli około 40 proc. wyżej od wczorajszego kursu (5,15 zł).