BZ?WBK: Akcje wypadną z WIG20

W piątek zakończyło się wezwanie na akcje Banku Zachodniego WBK, ogłoszone przez Banco Santander po cenie 226,89 zł.

Większość TFI i OFE, w tym dużych, odpowiedziała na wezwanie. Jeśli w efekcie wezwania Santander będzie miał ponad 90 proc. akcji BZ?WBK, to akcje polskiego banku wypadną z WIG20.

– Cena jest godziwa. Nie widzę sensu trzymania BZ WBK w portfelu w perspektywie kilku miesięcy. Nie spodziewam się, by cena akcji banku w 2011 roku poszła?istotnie w górę, nie ma ku temu fundamentalnych przesłanek – komentuje jeden z zarządzających.

– Po piątkowej sesji BZ WBK wypadł z indeksów MSCI, a w ubiegłym tygodniu już został wykluczony z indeksu CEE (indeksy dla spółek regionu Europy Środkowo-Wschodniej – red.), co powoduje, że dla sporej części zagranicznych inwestorów stanie się papierem, w który praktycznie nie można inwestować. To jest motywacja, by odpowiedzieć na wezwanie – mówi Marek Juraś, szef działu analiz UniCredit CAIB.

Spółka musi mieć co najmniej 15 proc. akcji w wolnym obrocie, by wchodzić w skład indeksów dla spółek z naszego regionu, takich jak MSCI. Jeśli po rozliczeniu wezwania okaże się, że free float będzie wyższy, spółka wróci do indeksów.

Dla polskich indeksów giełdowych minimalny próg udziału akcji w wolnym obrocie wynosi 10 proc. Jeśli po rozliczeniu wezwania okaże się, że free float BZ?WBK będzie mniejszy, spółka – w wyniku nadzwyczajnej rewizji składu WIG20 – wypadnie z indeksu. W indeksie znajdzie się pierwsza spółka z listy rankingowej giełdy. Będzie to zapewne Bank Handlowy.

Planowaną datą realizacji transakcji sprzedaży na GPW jest 29 marca, a rozliczenie transakcji powinno nastąpić  1?kwietnia. To oznacza również, że dywidenda przypadająca na większościowego akcjonariusza trafi już do Santandera.

Zgodnie z projektem uchwał na walne zgromadzenie akcjonariuszy, które odbędzie się  27?kwietnia, z zysku za ubiegły rok BZ WBK przeznaczy na dywidendę 584,6 mln zł, co da 8 zł na jedną akcję. Proponowanym dniem dywidendy jest 9 maja, a wypłata nastąpi 23 maja.

We wrześniu ubiegłego roku hiszpańska grupa podpisała umowę z irlandzkim Allied Irish Banks, zgodnie z którą za pakiet 70,36 proc. akcji BZ WBK Hiszpanie mają zapłacić 11,67 mld zł. Wówczas Santander zobowiązał się, że ta transakcja zostanie zrealizowana poprzez ogłoszenie wezwania na wszystkie akcje. Zaoferowana cena jest taka, jaką Hiszpanie zapłacą Irlandczykom.

KNF udzieliła Santanderowi zgody na przejęcie BZ WBK w lutym. Nadzór nie ujawnił zobowiązań nowego inwestora, ale zgodnie z prowadzoną dotychczas polityką w stosunku do dużych banków oczekiwał, że około 25 proc. akcji będzie w wolnym obrocie.

– Prawdopodobnie po wezwaniu Santander będzie się chciał pozbyć części skupionych akcji. To stworzy nawis podażowy na rynku – tak członek zarządu jednego z TFI wyjaśnia prognozę spadku kursu BZ?WBK.

Zyski możliwe do osiągnięcia na rynku obligacji firm sięgają kilkunastu procent w skali roku. Ostatnio znaczny udział w gronie emitentów mieli deweloperzy. Unikają ich banki, a część z nich mogła zaoferować inwestorom dobre warunki, by zdobyć środki na dokończenie projektów na wychodzącym z kryzysu rynku. My oferujemy papiery zabezpieczone np. nieruchomością, której wartość znacznie przewyższa wartość papierów. Ale na rynku pojawiają się też obligacje niezabezpieczone. W przypadku mniej znanych firm ryzyko i

[ramka][srodtytul]````INWGR INGNACJTTYGNACKA jest stosunkowo wysokie. NCh [/srodtytul]

Praktycznie wszystkie polskie spółki emitują dług w oparciu o zmienne oprocentowania plus premia. W efekcie portfel zbudowany na podstawie takich papierów jest mało wrażliwy na zmiany stóp procentowych oraz zyskuje na dużo wyższym oprocentowaniu papierów względem walorów skarbowych. TFI zapewnia duży wkład analityczny przy inwestycjach na tym rynku. Większość emitentów obligacji to spółki publiczne, których akcje są w sferze zainteresowania zespołów analiz towarzystw. NCH [/ramka]