Waluty wschodzące na fali

Strategia carry-trade znowu daje zarobić. Stopy zwrotu podskoczyły najbardziej od trzech lat.

Strategia inwestycyjna polegająca na pożyczaniu pieniędzy na rynkach o relatywnie niskim oprocentowaniu i kupowaniu aktywów tam gdzie można osiągnąć wyższe stopy zwrotu zyskuje na popularności. W październiku przyniosła stopę zwrotu na poziomie 4,7 proc. podczas gdy w poprzednich miesiącach 2015 roku inwestorzy najczęściej byli pod kreską, pokazuje UBS Group AG Index.

Poprawa koniunktury skłoniła fundusz hedgingowy ROW Asset Management do gry na walutach rynków wschodzących, natomiast JPMorgan Chase zarekomendował inwestorom kupno rosyjskiego rubla i polskiego złotego.

- Aktywa o wysokiej rentowności po dotkliwych stratach teraz oferują wartość -twierdzi Philip Smotas, odpowiadający za operacje rynkowe ROW Asset Management. Przekonuje, że rentowności stały się „zbyt soczyste" aby można je było zignorować.

Ten kalifornijski fundusz hedgingowy , któremu inwestorzy powierzyli 435 milionów dolarów w tej chwili za pożyczone euro i japońskie jeny kupuje waluty Turcji, Republiki Południowej Afryki i Indonezji.

W październiku strategia carry-trade dała zarobić najwięcej od stycznia 2012 roku. Zapracowały na to indonezyjska rupia, która wobec euro wzmocniła się o ponad 8 proc., turecka lira (+5 proc.) oraz rosyjski rubel (+4 proc.).

Korzystną okolicznością okazał się spadek zmienności na rynkach po wrześniowym szczycie a także atrakcyjne oprocentowanie pożyczek w euro i jenie. Perspektywa jeszcze większego stymulowania koniunktury gospodarczej przez Europejski Bank Centralny i Bank Japonii zwiększa popyt na bardziej ryzykowne aktywa.

To zwrot w stosunku do sytuacji z sierpnia, kiedy inwestorzy stosujący strategie carry-trade stracili 8,3 proc., najwięcej od 16 lat. Wówczas rynkami wstrząsnęły Chiny na skutek zaskakującej dewaluacji tamtejszego juana.

Jednak październikowe odbicie nie zmniejsza wszystkich wyzwań na rynku walutowym. Tegoroczny spadek indeksu zarządzających walutami firmowanego przez Parker Global Strategies zwiększył się do 2,4 proc.

Zarobek na carry-trade może wyparować m. in. na skutek niekorzystnych danych makroekonomicznych, czy wypowiedzi osobistości kształtujących politykę pieniężną, ostrzega Richard Franulovich, główny strateg walutowy na półkulę północną w australijskim Westpac Banking Corp.

W październiku zarobiło 38 spośród potencjalnych 43 carry-trades finansowanych wspólną europejską walutą , najwięcej od marca tego roku. Inwestorzy zaktywizowali się na tym froncie po wypowiedzi Mario Draghiego, szefa EBC, z 22 października, kiedy zasygnalizował on możliwość zwiększenia programu stymulacji. Zwykle takie posunięcia osłabiają walutę.

Franulovich zdradza, że lubi taką grę z krótkoterminowych, taktycznych względów. Liczy na banki centralne, których polityka zwiększa atrakcyjność takich transakcji.

Według prognoz, większość spośród 23 walut rynków wschodzących monitorowanych przez Bloomberga do końca 2015 roku powinno umocnić się wobec euro. i jena. Najwięcej spodziewają się po malezyjskim ringi cie, indonezyjskiej rupii i południowoafrykańskim randzie.

Mimo październikowej zwyżki obliczany przez UBS indeks transakcji carry-trade od początku roku jest na minusie 8,2 proc.