Gospodarka szczepiona na spowolnienie?

Spowolnienia wzrostu gospodarczego, które po I kwartale wydawało się przesądzone, w przemyśle i budownictwie wciąż nie widać.

Nasza prognoza wzrostu PKB w 2018 r., wynosząca 4,6 proc. rok do roku, jest najprawdopodobniej za niska – ocenili we wtorek ekonomiści mBanku w reakcji na dane dotyczące produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej w maju. Jeśli mają rację, to bieżący rok okaże się nawet lepszy od minionego, gdy gospodarka powiększyła się właśnie o 4,6 proc., choć większość ekonomistów przewidywała, że będzie słabszy. Jeszcze miesiąc temu w ankiecie Bloomberga przeciętnie oczekiwali zwyżki PKB w tym roku o 4,2 proc.

Eksport trzyma się mocno

Szczytem cyklu koniunkturalnego miał być I kwartał, gdy gospodarka Polski urosła o 5,2 proc. rok do roku. To był najlepszy wynik od dekady, nie licząc równie udanego III kwartału ub.r. Wydawało się jednak, że począwszy od bieżącego kwartału, gospodarka będzie traciła impet w związku z pogorszeniem koniunktury w strefie euro, ale też hamowaniem wzrostu konsumpcji oraz inwestycji publicznych. Symptomy tego spowolnienia było widać m.in. w danych dotyczących eksportu.

Wtorkowe dane dotyczące produkcji sprzedanej przemysłu i produkcji budowlano-montażowej malują jednak inny obraz gospodarki. Ta pierwsza zwiększyła się w maju o 5,4 proc. rok do roku, po zwyżce o 9,3 proc. w kwietniu. Ankietowani przez „Parkiet" ekonomiści szacowali przeciętnie, że wzrost produkcji zwolni do 3,6 proc. rok do roku. Przemawiał za tym m.in. efekt wysokiej bazy odniesienia oraz mniejsza niż przed rokiem liczba dni roboczych. Po oczyszczeniu z wpływu czynników sezonowych wzrost produkcji przyspieszył do 7,4 proc. rok do roku, z 6,8 proc. rok do roku w kwietniu.

Co znamienne, ponadprzeciętną dynamikę produkcji sprzedanej odnotowały w maju te działy przemysłu, które charakteryzuje duży udział eksportu w sprzedaży, np. produkcja maszyn i urządzeń (21 proc. rok do roku), sprzętu transportowego (10 proc.) oraz urządzeń elektrycznych (7,3 proc.). Aktywności w przemyśle sprzyja jednak również boom w budownictwie, windujący popyt np. na wyroby ze stali.

Infrastruktura kwitnie

GG Parkiet

Produkcja budowlano-montażowa zwiększyła się w maju o 20,8 proc. rok do roku, po 19,7- proc. w kwietniu, podczas gdy ankietowani przez „Parkiet" ekonomiści spodziewali się przeciętnie odczytu na poziomie 17,8 proc.

Po oczyszczeniu z wpływu czynników sezonowych wzrost produkcji budowlanej przyspieszył jeszcze wyraźniej, do 23,7 proc. rok do roku z 17,1 proc. w kwietniu. Koniunkturze w sektorze budowlanym sprzyjają wciąż głównie inwestycje publiczne. Wzrost produkcji firm zajmujących się inżynierią lądową i wodną, a więc m.in. budową dróg, przyspieszył do 36,8 proc. rok do roku, z 22,2 proc. w kwietniu.

– Choć nie mamy jeszcze pełnych miesięcznych danych za maj (dynamikę sprzedaży detalicznej poznamy w czwartek), to uważamy, że tempo wzrostu PKB w II kwartale może być zbliżone do odnotowanego w I kwartale br. Wówczas tempo wzrostu PKB w całym 2018 r. okazałoby się najprawdopodobniej wyższe od naszej obecnej prognozy (4,5 proc.) – ocenia Wiktor Wojciechowski, główny ekonomista Plus Banku.

Przesunięty szczyt

To oczywiście nie oznacza, że spowolnienia w Polsce nie będzie. Jeśli w pierwszej połowie br. gospodarka będzie rozwijała się w tempie 5,2 proc., to powtórka w całym 2018 r. wyniku z 2017 r. będzie możliwa, nawet zakładając osłabienie wzrostu w II połowie roku do nieco ponad 4 proc. rocznie. Takie wyhamowanie wzrostu jest bardzo prawdopodobne.

– Wciąż zakładamy, że kolejne kwartały przyniosą stopniowe wytracanie tempa przez gospodarkę strefy euro. Sugerują to wskaźniki wyprzedzające. Odbije się to z czasem negatywnie na polskim eksporcie oraz produkcji przemysłowej – uważają ekonomiści Banku Zachodniego WBK.

Koniunkturę w budownictwie ich zdaniem tłumiły będą z kolei ograniczenia mocy produkcyjnych, przede wszystkim nasilający się niedobór pracowników. – Wyhamowanie wzrostu w budownictwie będzie jednak przebiegało stopniowo. Możliwe, że dopiero w dwóch ostatnich miesiącach roku dynamika produkcji budowlanej spadnie poniżej 10 proc. rok do roku – podkreślają.