Banki centralne znów są skazane na stymulację

Inwestorzy są przekonani, że we wrześniu dojdzie do cięcia stóp przez Fed. Trump domaga się obniżek o co najmniej 100 pkt baz. Argumentem może być to, że politykę luzują już Chińczycy.

Większość europejskich indeksów giełdowych balansowała między lekkimi zwyżkami a spadkami. Ostrożne przejawy optymizmu były związane z oczekiwaniami inwestorów co do luzowania polityki pieniężnej. Chiński bank centralny wdrożył we wtorek nowy mechanizm stopy procentowej (pozwalający na luzowanie polityki bez obniżania jego głównej stopy), a prezydent USA Donald Trump wezwał Fed w poniedziałek wieczorem na Twitterze do obcięcia stóp o 100 pkt baz. i wznowienia zakupów aktywów w ramach programu QE. Dają też o sobie znać nadzieje inwestorów, że niemiecki rząd może przygotować fiskalny pakiet stymulacyjny dla zagrożonej recesją gospodarki.

Czekając na Powella

„Nasza gospodarka jest bardzo silna pomimo horrendalnego braku wizji Jerome'a Powella i Fedu. Demokraci chcą jednak, by pogorszyła się przed wyborami w 2020 r. To bardzo samolubne! Nasz dolar jest tak silny, że niestety szkodzi to innym częściom świata. Główna stopa procentowa Fedu powinna zostać w stosunkowo krótkim okresie obniżona o co najmniej 100 pkt baz., a być może powinno temu towarzyszyć również ilościowe luzowanie polityki pieniężnej. Jeśli tak się stanie, nasza gospodarka będzie się miała jeszcze lepiej, a gospodarka światowa zostanie bardzo i szybko wzmocniona, co będzie dobre dla wszystkich!" – napisał Trump na Twitterze.

Amerykańskiego prezydenta wyraźnie niepokoi siła dolara w kontekście wojen handlowych. We wtorek po południu za 1 euro płacono 1,08 USD, czyli najmniej od połowy 2017 r. W tym czasie dolar kosztował 3,94 zł, najwięcej od kilkunastu miesięcy. Do tego umocnienia doszło, mimo że w lipcu Fed obciął główną stopę procentową o 25 pkt baz., do przedziału 2–2,25 proc. W środę wieczorem opublikowany zostanie protokół z tamtego posiedzenia Fedu, co może dać inwestorom wskazówki, czy we wrześniu dojdzie do kolejnej obniżki stóp. W piątek na dorocznym sympozjum w Jackson Hole będzie zaś przemawiał Jerome Powell, prezes Fedu. – Jeśli protokół z posiedzenia i wystąpienie Powella w Jackson Hole potwierdzą oczekiwania co do wrześniowego cięcia stóp, to dolar ma potencjał, by osłabnąć – uważa Lukman Otunuga, analityk z brytyjskiej firmy FXTM.

Nadzieje inwestorów trochę przygasił jednak Eric Rosengren, szef oddziału Fedu w Bostonie, który w wywiadzie dla Bloomberg TV stwierdził, że przed podjęciem decyzji w sprawie stóp chciałby dowodu na to, że w gospodarce USA mamy do czynienia z czymś poważniejszym niż spowolnienie.

Ryzyko recesji jest wyraźniejsze w strefie euro. – Jest 70-proc. ryzyko, że Europa wpadnie w recesję – stwierdził w rozmowie z „Financial News" Mohamed El-Erian, doradca ekonomiczny Allianza. Bundesbank, czyli niemiecki bank centralny, ostrzegł zaś w poniedziałek, że gospodarka RFN mogła wejść w recesję w trzecim kwartale. Agencja Bloomberg doniosła, że niemiecki rząd przygotowuje pakiet stymulacyjny dla gospodarki. Minister finansów Olof Scholz zasugerował wcześniej, że wydatki budżetowe mogą w razie potrzeby wzrosnąć o 50 mld euro.

Nowy mechanizm

Za stymulowanie gospodarki na poważnie wzięły się już Chiny. We wtorek Ludowy Bank Chin po raz pierwszy zastosował nowy mechanizm ustalania jednej z jego stóp procentowych, nazywanej LPR (lending prime rate). Mechanizm ten przewiduje, że raz w miesiącu będzie ona ustalana w ramach aukcji z udziałem kilkunastu banków. Stopa LPR odnosiła się jak dotąd do oprocentowania pożyczek udzielanych przez banki ich najlepszym klientom. Może się jednak stać odnośnikiem dla oprocentowania nowych pożyczek na dużo większą skalę. We wtorek ustalono ją dla pożyczek rocznych na poziomie 4,25 proc., gdy poprzedni (ustalany przez bank centralny) wynosił 4,31 proc.

GG Parkiet

– Spółki są zaniepokojone wojną handlową i zwalniającą gospodarką, więc nawet obniżki stóp nie stworzą dużo większego zapotrzebowania na kredyt – twierdzi Tao Wang, ekonomista z UBS.