W analizie dokonań i sytuacji finansowej poszczególnych sektorów tradycyjnie posłużyliśmy się zaczerpniętą z dojrzałych rynków metodologią, zgodnie z którą przedstawiamy zmiany wyników nie w zwyczajowym ujęciu kwartał do kwartału, lecz jako zmianę sumy rezultatów w czterech kolejnych kwartałach względem poprzednich czterech kwartałów. Taka metodologia „sumy kroczącej" pozwala uchwycić długoterminowe tendencje i zestawić je z tendencjami w gospodarce, nie ograniczając się do wydarzeń w pojedynczych kwartałach (ta sama metoda stosowana jest zresztą powszechnie przy wyliczaniu zysków na akcję).

Do jakich wniosków prowadzi taka metoda analizy? Jeśli chodzi o spółki giełdowe jako całość, III kwartał br. przyniósł kontynuację pozytywnych tendencji. Szybko rosły zyski operacyjne, w umiarkowanym tempie poprawiły się wyniki netto. Byłoby jeszcze lepiej, gdyby nie fatalny wpływ osłabienia złotego na osiągnięcia takich gigantów, jak firmy naftowe czy TVN, które musiały przeszacować w górę wartość zadłużenia denominowanego w walutach obcych.

Tak dzielimy branże

Spółki są podzielone na branże na zasadach zbliżonych do Global Industry Classification Standard (stosowanych przez firmy Standard & Poors oraz MSCI/Barra). W przydziale spółki do danej branży decydujące znaczenie miały przychody ze sprzedaży. Dzięki temu podziałowi łatwiejsze jest porównywanie osiągnięć krajowych spółek z dokonaniami firm działających na rynkach zagranicznych.

DANE W TEKSTACH STANOWIĄ SUMĘ CZTERECH KOLEJNYCH KWARTAŁÓW

Zmiany wyników obliczono, porównując dane za okres IV kw. 2010 r. – III kw. 2011 r. z danymi za okres III kw. 2010 r. – II kw. 2011 r. LEGENDA:

ROS (rentowność sprzedaży) = (zysk netto/przychody ze sprzedaży) x 100 proc.;

marża EBIT (marża operacyjna) = (zysk operacyjny/przychody ze sprzedaży) x 100 proc.;

ROE (rentowność kapitałów własnych) = (zysk netto/kapitał własny) x 100 proc.

W tabelach liczba spółek, które zwiększyły zysk netto, dotyczy tylko firm spełniających dwa kryteria: suma zysków za cztery kolejne kwartały na koniec III kw. 2011 r. była wyższa niż na koniec II kw. 2011 r. i obie sumy były dodatnie;

S – raporty skonsolidowane;

J – raporty jednostkowe.