Kurs Integera dołuje w oczekiwaniu na wyniki

W piątek po giełdowej sesji grupa Integer.pl zaprezentuje swoje wyniki za III kwartał 2015 r. Według ekspertów nie ma co liczyć na pozytywne zaskoczenie, bowiem ostatnie miesiące nie były dla spółki najlepsze.

Zdaniem Adriana Kowollika, partnera zarządzającego w firmie East Value Research, to efekt słabszego sezonowo popytu na listy i paczki. Ten negatywny czynnik złagodziła jednak współpraca Integera z największym internetowym serwisem aukcyjnym – od stycznia do sierpnia bieżącego roku dostawy za pośrednictwem Allegro zanotowały bowiem skumulowany roczny wskaźnik wzrostu CAGR na poziomie 234 proc.

Analitycy wskazują, że Integer wciąż mocno inwestuje w paczko maty. – Sądzę, że w 2015 r. spółka zainstaluje w sumie około 1000 takich urządzeń, głównie w Polsce, Francji i Włoszech – tłumaczy Adrian Kowollik.

Problemem może być natomiast wykorzystanie (tzw. utylizacja) tych maszyn. Według East Value Research (EVR), o ile w Polsce sięga ona około 50 proc., to w Wlk. Brytanii jest to tylko 8 proc., a we Włoszech, czy Francji – zaledwie 1-2 proc. Mimo to stojący na czele Integera Rafał Brzoska liczy, że wkrótce działalność na którymś z tych rynków stanie się opłacalna.

– Tzw. break even spółka w Wlk. Brytanii lub Włoszech może osiągnąć w I połowie przyszłego roku – twierdzi Kowollik.

Według prognoz EVR przychody grupy w III kwartale wyniosły 170 mln zł, czyli o prawie 4 proc. więcej niż rok wcześniej, a na poziomie netto spółka wygenerował 3,5 mln zł straty (wcześniej było to 3,9 mln zł zysku). Po stronie kosztów obciążeniem była nie tylko dalsza ekspansja paczko matów, ale również rozwój segmentu kurierskiego. Ten ostatni – wedle zapowiedzi spółki – ma być rentowny jednak do końca 2015 r. Nakłady Integera i InPostu na budowę tego biznesu zaplanowano na poziomie kilkudziesięciu milionów złotych. Większą część poniesie Integer.

Grupa Integer rozpoczęła działalność na rynku kurierskim w maju tego roku. Strategicznym celem grupy jest osiągnięcie 7-proc. udziału w rynku KEP (przesyłki kurierskie, ekspresowe i paczkowe) na koniec 2017 r. Sprzedażą usług kurierskich w ramach grupy zajmuje się należąca do Integera spółka InPost Express, natomiast obsługą logistyczną notowany na GPW InPost. Integer przeznaczył środki pozyskane ze sprzedaży pakietu akcji InPostu w ramach IPO tej spółki na rozwój sieci paczkomatów.

W czwartek Integer poinformował, że w związku ze ziszczeniem się ostatniego warunku zawieszającego umowę inwestycyjną z 5 maja, NWZ EasyPacku (spółka Integera rozwijająca paczkomaty) podjęło uchwałę w sprawie podwyższenia kapitału firmy z 17,9 do 20,1 mln zł. To efekt dokapitalizowania easyPacku przez Templeton Strategic Emerging Markets Fund i PZU FIZAN BIS 2.

Spółka przewiduje, że w Wielkiej Brytanii na koniec 2015 roku będzie posiadać 1200 paczkomatów, we Francji będzie to ok. 650, we Włoszech 580, a w Kanadzie 200. W Polsce w tym czasie sieć wzrośnie do ok. 1800 maszyn. Na rynkach rosyjskim i ukraińskim łącznie będzie ich zaś 450, a w Czechach, Słowacji i na Węgrzech w sumie 230 urządzeń.

Inwestorzy jednak najwyraźniej tracą wiarę w spółkę. W piątek po południu akcje Integera na GPW taniały o 7 proc. Za papiery spółki płacono 93 zł, czyli o 40 proc. mniej niż na początku roku.