Od 3 lipca 2016 r. wszystkie spółki notowane na warszawskim parkiecie (w tym na NewConnect) objęte zostaną nowym reżimem obowiązków informacyjnych. Nowe regulacje spowodują wzrost znaczenia informacji cenotwórczych względem obecnych przepisów. Na konferencji zorganizowanej przez Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych specjaliści dyskutowali o tym, na jakie ryzyka narażeni są emitenci i w jaki sposób je ograniczyć.
Zabójcze kary
Wprowadzenie dyrektywy Parlamentu Europejskiego MAR powinno wywoływać niepokój wśród spółek giełdowych oraz mobilizować ich do wdrażania nowych rozwiązań. Głównym powodem jest to, że MAR został przygotowany na potrzeby największych europejskich rynków giełdowych, do których warszawskiego parkietu nie możemy zaliczyć. Za ujawnienie lub wykorzystanie informacji poufnej kara nałożona na spółkę wyniesie 15 mln euro lub równowartość 15 proc. rocznych obrotów spółki. Manipulacja informacjami z kolei będzie karana grzywną 2,5 mln euro lub równowartością 2 proc. rocznych obrotów. Na zapłacenie tak wysokich kar stać będzie zatem tylko nieliczne spółki notowane na warszawskiej giełdzie. – Największym problemem MAR jest to, że nie rozróżnia wielkości rynków. Należy pamiętać, że pod względem kapitalizacji średnia spółka notowana w Warszawie jest dziesięć razy mniejsza niż średnia spółka notowana na giełdzie w Londynie, a wymogi i kary są dokładnie takie same – mówi Dariusz Witkowski, wiceprezes zarządu Stowarzyszenia Emitentów Giełdowych. Jak twierdzi, podejście nadzorcy w Polsce jest zupełnie inne niż odpowiedników na dużych europejskich giełdach. W Polsce nadzorca jest bardziej zainteresowany karaniem za niepożądane zachowania niż troską o rozwój rynku – mówi Witkowski.
Ratunkiem ubezpieczenia
Jednym ze sposobów ograniczenia ryzyka, które niosą ze sobą nowe regulacje, będzie ubezpieczenie. Insurance Expert wspólnie z Stowarzyszeniem Emitentów giełdowych przygotowuje już polisę, która będzie dopasowana do nowych regulacji. – Część obecnych polis ubezpieczeniowych, które posiadają spółki, może, ale wcale nie musi obejmować ryzyk związanych z wdrożeniem MAR. Każda z tych polis powinna być jednak zweryfikowana pod kątem nowych regulacji – ostrzega Krzysztof Wasilewski, członek zarządu Insurance Expert.
Kolejnym sposobem ograniczania ryzyka jest wdrożenie nowych procedur. Niepokojące są jednak wyniki ankiety przeprowadzonej podczas konferencji, z której wynika, że ponad 60 proc. przedstawicieli spółek notowanych na GPW biorących udział w konferencji nie rozpoczęło jeszcze prac w odpowiedzi na nowe regulacje. „Parkiet" był patronem konferencji.
