Znów słaby kwartał firm budowlanych

Eksperci radzą ostrożność w wybieraniu akcji przedstawicieli branży do portfeli. W tym roku firmy wciąż nie będą rozpieszczać wynikami

O 20,4 proc., do 3,8 mld zł, spadła w minionym kwartale w porównaniu z tym samym okresem 2011 r. łączna sprzedaż ośmiu spółek budowlanych z GPW. Znacznie gorzej prezentują się kolejne pozycje ich rachunków zysków i strat. Łączny wynik operacyjny obniżył się o 81,9 proc. (wyniósł 51,6 mln zł), a czysty zarobek spadł o 88,1 proc., do 31,7 mln zł – wynika z szacunków „Parkietu" przygotowanych na podstawie prognoz analityków.

Zdaniem ekspertów, największy spadek zysków zanotowała Trakcja. W IV?kwartale  2011 r. pozytywny wpływ na jej wyniki miało jednak obniżenie ceny zapłaconej za Tiltrę i Kauno. Olbrzymie spadki zanotował też Tesgas.?Negatywny wpływ na działalność tej firmy w 2012 r. miała upadłość PBG, który był jednym z jej najważniejszych zleceniodawców.

Za wcześnie na ożywienie

Krzysztof Pado z DM?BDM?zakłada, że wyniki branży budowlanej w tym roku nie będą już tak słabe jak w 2012 r. W minionym roku bardzo wysokie straty miały bowiem Polimex-Mostostal i PBG. – Nie ma co spodziewać się jednak dużej poprawy rezultatów spółek, gdyż w 2012 r. w przetargach wciąż panowała duża konkurencja, a firmy zdobywały kontrakty przy założeniu zerowych lub minimalnych marż – mówi. – W II półroczu spaść powinny ceny materiałów budowlanych, co nieco wspomoże wyniki. Wpływ nie będzie jednak szczególnie wysoki w związku ze spadkiem portfeli zleceń, który pociągnie za sobą obniżkę przychodów – zaznacza.

Wyniki spółek z branży będą uzależnione od tego, w jakich segmentach się specjalizują

Andrzej Bernatowicz z DM?IDMSA uważa, że wyniki spółek w 2013 r. będą uzależnione od tego, w jakich segmentach się specjalizują. – Spadków spodziewam się po Budimeksie, który nastawiony jest przede wszystkim na budownictwo infrastrukturalne. W IV kwartale po raz pierwszy od przeszło dwóch lat grupa zanotowała spadek przychodów rok do roku. Wynik netto uratowała działalność deweloperska. W kolejnych kwartałach sprzedaż nadal będzie spadała. W związku ze spadkiem znaczenia segmentu nieruchomości zniżkować będą też zyski – mówi. – Spółki kolejowe w minionym roku cierpiały w związku z opóźnieniami kontraktów z tego segmentu. Ich realizacja jednak ruszyła, więc w tym roku spodziewam się lepszych rezultatów po Trakcji.?Wyniki zbliżone do zera w 2013 r. powinien zaś pokazać Polimex-Mostostal, gdyż nie powinno być kolejnych odpisów – dodaje.

Co dalej z kursami?

W 2012 r. WIG-Budownictwo stracił niemal 31 proc. Od początku tego roku zyskał około 4 proc. ?W tym samym czasie WIG nieznacznie spadł.

– Nie spodziewam się, że w 2013 r. budownictwo będzie dalej zniżkować. Oczekiwałbym raczej trendu bocznego lub zwyżek. Może się to jednak dynamicznie zmieniać w zależności od tego, jakie informacje spółki będą publikować – mówi Pado. – Duży wpływ na WIG-Budownictwo ma Budimex. Ta spółka jest opóźniona w cyklu koniunkturalnym wobec pozostałych przedstawicieli branży. Do tej pory pokazywała dobre wyniki (także w 2012 r. po oczyszczeniu z negatywnego wpływu PNI). W 2013 r. i 2014 r. wyniki będą słabsze, więc notowania również mogą być pod presją – dodaje.

Biorąc pod uwagę perspektywy sektora na ten rok, optymistami w odniesieniu do kursów przedstawicieli branży nie są analitycy z DM?IDMSA. – Nie spodziewamy się, żeby zachowywały się one lepiej niż rynek. Z racji na historycznie dobre wyniki drogi jest Budimex. Przyszłość tego przedsiębiorstwa nie wygląda jednak już tak dobrze, choć jest ono dobrze zarządzane – mówi Bernatowicz. – Bardziej atrakcyjne są wyceny np. Trakcji czy Polimeksu-Mostostalu, ale na razie wstrzymałbym się z inwestycją w te spółki. W  2013 r. zalecałbym ostrożność w szukaniu okazji inwestycyjnych w sektorze budowlanym – zaznacza nasz rozmówca.

Adrian Kyrcz z DM BZ WBK ocenia z kolei, że w 2013 r. małe spółki powinny dać zarobić inwestorom, a duże niekoniecznie. – Mniejsze firmy będą radziły sobie lepiej, gdyż zwykle nie są zadłużone i nie są uwikłane w kontrakty drogowe. Dlatego ożywienie gospodarcze, które ma nadejść w końcówce roku, szybciej pomoże mniejszym firmom – mówi. – Na niekorzyść dużych przedstawicieli branży działa też to, że często potrzebują oni restrukturyzacji, spadek inwestycji publicznych jest odczuwalny w ich portfelach zleceń, a wciąż panująca duża konkurencja nadal wywiera presję na marże – dodaje.

[email protected]