GPW, Orlen, PKO BP i inni. Czyli polowanie na wakacyjne dywidendy

Spółki dzielące się zyskiem to w niespokojnych czasach ciekawa propozycja inwestycyjna. Jeszcze w ponad 40 firmach z GPW nie było dnia ustalenia prawa do tegorocznej dywidendy. Średnio oferują one solidną niemal 5-proc. stopę. Kto się pozytywnie wyróżnia?

Średnia stopa dywidendy w całej historii GPW dla WIG wynosi 2,3 proc. Mediana jest niemal taka sama. Tymczasem tegoroczny wskaźnik przekracza 4,3 proc. i jest na poziomie z 2024 r. To imponujący wynik, biorąc pod uwagę, że wraz z rosnącą ceną akcji o wysoką stopę dywidendy jest trudniej (bo rośnie mianownik wskaźnika). Tymczasem w ostatnich kwartałach nasza giełda radzi sobie znakomicie. Wyceny wielu spółek są na historycznych szczytach.

Jak w takiej sytuacji inwestować? Eksperci nie mają jednej recepty, ale podkreślają, że zawsze warto mieć w portfelu dobre fundamentalnie spółki, dzielące się zyskiem z akcjonariuszami.

Idziemy na rekord

Choć łączne zyski spółek notowanych na GPW w 2024 r. były niższe niż rok wcześniej, to w dywidendowych statystykach tego nie widać. Wręcz przeciwnie, wiele wskazuje, że w 2025 r. padnie rekord. W dużej mierze będzie to zasługa blue chips, które w tym roku są szczególnie hojne dla akcjonariuszy. W sumie 13 firm (zyskiem nie podzielą się Allegro, CCC, Dino, KGHM, mBank, PGE i Żabka) z WIG20 wypłaci w 2025 r. ponad 30 mld zł dywidend. Na uwagę zasługują w szczególności PKO BP, Orlen i PZU. W przypadku każdej z nich mamy do czynienia zarówno z dużą kwotą, jak i wysoką stopą dywidendy. I co ważne, nadal jest czas, żeby na dywidendę się załapać.

13 czerwca walne zgromadzenie PKO BP uchwaliło 6,85 mld zł dywidendy, czyli 5,48 zł na akcję. Przy aktualnej cenie walorów przekłada się to na 7-proc. stopę. Dniem ustalenia prawa do dywidendy będzie 5 sierpnia, a wypłacona zostanie 14 sierpnia. Warto pamiętać, żeby akcje z prawem do dywidendy kupić odpowiednio wcześnie – z uwagi na okres rozliczeniowy. I tak na przykład w PKO BP ostatnim dniem na zakup walorów z prawem do wypłaty jest 1 sierpnia.

Notowania PKO BP oscylują obecnie w okolicach 79 zł, co oznacza wycenę całej spółki na 99 mld zł. Daje to bankowi drugie miejsce na liście największych krajowych firm notowanych na warszawskiej giełdzie. Tuż przed nim, z wyceną nieznacznie przekraczającą 100 mld zł, jest Orlen. Jego akcje od początku roku podrożały o ponad trzy czwarte. Inwestorzy są też beneficjentami hojnej dywidendy. W tym roku wyniesie rekordowe niemal 7 mld zł, czyli 6 zł na akcję, co przy obecnym kursie oznacza niemal 7-proc. stopę. Dniem dywidendy będzie 14 sierpnia (ostatni dzień na zakup to 12 sierpnia), a wypłacona zostanie 1 września. Jeszcze dłużej na dywidendę będą czekać akcjonariusze PZU. Walne zgromadzenie zdecydowało, że dniem ustalenia prawa będzie 25 września (akcje trzeba kupić 23 września), a wypłata nastąpi 16 października W tym roku solidną dywidendą zaskoczył Alior z grupy PZU. Walne zgromadzenie zdecydowało o przeznaczeniu na dywidendę kwoty 1,2 mld zł, co dało 9,19 zł na akcję. Dniem przyznania prawa do dywidendy był 30 czerwca, a jej wypłata nastąpiła już 14 lipca. Pozostała część zeszłorocznego zysku Aliora trafiła na kapitał zapasowy.

Nie tylko giganci

Z naszych szacunków wynika, że ponad sto spółek dzień ustalenia prawa do tegorocznej dywidendy ma już za sobą. Udało nam się jednak znaleźć całkiem sporą (ponad 40) grupę firm, w których nadal można załapać się na wypłatę. Średnio oferują one 4,5-proc. stopę dywidendy, a więc nieco wyższą niż średnia dla WIG.

W lipcu można jeszcze kupić akcje z prawem do dywidendy od takich firm jak Wirtualna Polska (dzień dywidendy to 21lipca), Kompap (21 lipca), Text (23 lipca), GPW (23 lipca), Inpro (25 lipca), Ultimate Games (28 lipca) czy Mo-Bruk (30 lipca). Pod względem stopy dywidendy pozytywnie w tym gronie wyróżnia się GPW, oferująca niemal 6-proc. wskaźnik. Na akcję przypadnie 3,15 zł, a wypłatę zaplanowano na 6 sierpnia.

Z kolei w sierpniu warto mieć na uwadze takie spółki jak wspomniane już PKO BP i Orlen, a także Instal Kraków (dzień dywidendy to 27 sierpnia) czy Kęty (20 sierpnia). Dwie ostatnie są ciekawe z kilku powodów. Po pierwsze zaoferują wysoką 6-proc. stopę, a po drugie wypłata będzie wyższa niż rekomendowały ich zarządy. W Kętach walne zgromadzenie zdecydowało o przeznaczeniu na dywidendę za 2024 r. 544,8 mln zł. Dzień dywidendy to 20 sierpnia, a wypłata będzie realizowana w dwóch transzach: 3 września w wysokości 163,9 mln zł oraz 5 listopada pozostałe 380,9 mln zł. Przyjęta uchwała została wcześniej zgłoszona przez Allianz Polska OFE. Zarząd Kęt proponował wypłatę w wysokości 476,4 mln zł. Z kolei w Instalu władze spółki rekomendowały transfer do akcjonariuszy o wartości 14,6 mln zł, czyli 2 zł na akcję. Ale ostatecznie podjęto uchwałę zgodną z propozycją akcjonariusza, Juroszek Holding. W efekcie spółka wypłaci 14 listopada łącznie 18,2 mln zł, czyli 2,5 zł na walor. To tyle samo co rok temu, ale więcej niż w latach wcześniejszych.

Wspomniane już Kęty należą do coraz liczniejszej grupy firm, które dywidendę dzielą na części. W tym gronie jest też Atrem, który pieniądze wypłaci w trzech ratach: 19 sierpnia, 19 września oraz 17 października Z kolei dniem nabycia prawa jest 11 sierpnia 2025 r.

Przybywa również spółek, które decydują się na wypłatę zaliczek. To m.in. LPP, którego akcjonariusze zdecydowali o wypłacie łącznie 1,22 mld zł za rok obrotowy 2024/2025, z uwzględnieniem wypłaconej już zaliczki w wysokości 612,4 mln zł. Dzień dywidendy to 10 października, a wypłaty 31 października. W kilku transzach środki do akcjonariuszy dystrybuuje też technologiczny Text. W tym roku zarząd rekomenduje rekordowo wysoką dywidendę. Chce na nią przeznaczyć 156,05 mlnzł, czyli 6,06 zł na akcję wobec 5,98 zł przed rokiem. Dodatkowo spółka wypłaci drugą zaliczkę na poczet spodziewanej dywidendy. Jej wysokość ma wynieść 1,51 zł na akcję (to właśnie jej dotyczy wspomniany już dzień ustaleniaprawa 23 lipca).

– Nasze finanse są w doskonałej formie, możemy podtrzymać politykę dywidendową i dalej finansować nasz rozwój – komentował decyzję o dywidendzie prezes Tekstu, Mariusz Ciepły.

Jakie perspektywy

Wysokie dywidendy wypłacane w tym roku to nie tylko efekt udanego zeszłego roku, ale również pokłosie przewidywań dotyczących przyszłości. Jeśli zarządy widzą przed spółką dobre perspektywy, to mogą ze spokojem zarekomendować duże wypłaty. Natomiast w niespokojnych czasach skłaniają się raczej ku akumulacji gotówki. W tym kontekście można sobie zadać pytanie, czy optymizm spółek nie jest zbyt duży?

Odpowiedź na to pytanie nie jest prosta. Z jednej strony Polska ma solidny wzrost gospodarczy napędzany zarówno konsumpcją, jak i inwestycjami, które w kolejnych kwartałach powinny jeszcze przyspieszyć w związku z wykorzystaniem środków z funduszy unijnych i KPO.

Ale z drugiej strony otoczenie makroekonomiczne nadal jest niespokojne. Trwa wojna Rosji z Ukrainą, a w innych regionach świata sytuacja jest mocno napięta (Bliski Wschód). Niepokój budzi też stan finansów publicznych państwa.

Czy polskie firmy czeka w najbliższym czasie jakaś zmiana in plus? Tomasz Starus, prezes Allianz TradePolska, zwraca uwagę na marże generowane przez przedsiębiorstwa. Wskazuje, że rentowność w pierwszym półroczu 2025 r. była pod presją. Koszty czynników produkcji rosły kilkakrotnie szybciej niż ceny ich produkcji sprzedanej. Ale jest też dobra wiadomość: widać już spadek tempa wzrostu płac, a działania deregulacyjne mają przynieść konkretne oszczędności dla firm. To jednak wymaga czasu.

Natomiast w międzyczasie ulgę w kosztach finansowania działalności spółek przynieść powinny dalsze obniżki stóp procentowych. W lipcu Rada Polityki Pieniężnej podjęła decyzję o ścięciu stóp o 25 p.b. Zaznaczyła, że kolejne decyzje będą zależeć od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej.

Foto: Parkiet

Akcjonariusze spółki Atrem zdecydowali, żeby z zysku za 2024 r. przeznaczyć na dywidendę łącznie 15,6 mln zł, co daje 1,69 zł na akcję. Dniem nabycia prawa jest 11 sierpnia. Z kolei wypłata dywidendy odbędzie się w trzech ratach w dniach: 19 sierpnia (0,56 zł na walor), 19 września (0,56 zł) i 17 października (pozostałe 0,57 zł).

GPW wypłaci w tym roku akcjonariuszom 132,2 mln zł, czyli 3,15 zł na papier. Przy aktualnym kursie oznacza to ponad 5,7-proc. stopę. Dzień dywidendy ustalono na 23 lipca, a wypłaty na 6 sierpnia. Na tegoroczną dywidendę przeznaczono 89,4 mln zł z zysku za zeszły rok oraz kwotę 42,8 mln zł z kapitału rezerwowego.

Instal Kraków wypłaci 2,5 zł dywidendy na akcję z zysku za 2024 r. (stopa 6 proc.), czyli łącznie 18,2 mln zł. Ustalenie prawa do dywidendy nastąpi 27 sierpnia, a dzień jej wypłaty to 14 listopada. Zarząd rekomendował wypłatę 14,6 mln zł (2 zł na akcję), natomiast akcjonariusz spółki, Juroszek Holding zaproponował, żeby dywidenda była wyższa.

Kęty wypłacą 544,8 mln zł, co oznacza 55,5 zł na akcję. Dzień dywidendy określono 20 sierpnia. Wypłacona zostanie w dwóch ratach: 3 września 163,9 mln zł (16,7 zł na akcję), a 5 listopada niespełna 381 mln zł (38,8 zł na walor). Przyjęta uchwała została zgłoszona przez Allianz Polska OFE. Zarząd proponował niższą wypłatę.

Akcjonariusze Orlenu zdecydowali o przeznaczeniu niemal 7 mld zł na dywidendę, co oznacza wypłatę 6 zł na akcję. 14 sierpnia to dzień dywidendy, a 1 września zostanie wypłacona. Przy obecnej cenie akcji stopa dywidendy wynosi 6,8 proc.. Kurs ma za sobą mocną zwyżkę – przy cenie akcji sprzed kilku miesięcy stopa sięgała 9 proc.

Walne zgromadzenie PKO BP zdecydowało o przeznaczeniu z zysku netto za 2024 r. na dywidendę dla akcjonariuszy łącznie 6,85 mld zł, co daje 5,48 zł na akcję. Przy aktualnej cenie walorów implikuje to nieco ponad 7-proc. stopę dywidendy. Dniem nabycia prawa jest 5 sierpnia, a termin wypłaty ustalono na 14 sierpnia.

Indeks WIGdiv jest obliczany od 31 grudnia 2010 r. W dniu bazowym jego wartość wynosiła 1000 pkt. Obejmuje spółki, które na przestrzeni ostatnich pięciu lat obrotowych regularnie dokonywały wypłaty dywidendy. Obecnie wskaźnik tworzą 33 spółki. Największe udziały w portfelu indeksu mają: Orlen, Asseco Poland, Kęty, Budimex, XTB oraz Develia. Znajdziemy tu reprezentantów niemal wszystkich branż. Uwagę zwraca rosnący udział firm tzw. nowej ekonomii. Oprócz spółek z informatycznej grupy Asseco są to również m.in. Text, cyber_Folks, Shoper, PlaWay, Voxel czy Synektik. Obecnie wartość wskaźnika oscyluje w okolicach 2,3-2,4 tys. pkt. Ma on charakter dochodowy, to znaczy że przy jego obliczaniu uwzględnia się zarówno ceny zawartych w nim akcji, jak i dochody z dywidend i praw poboru.