#WykresDnia: Krótka pamięć inwestorów

W 2023 roku najwięcej zyskały firmy oparte na opowieściach a nie te, które mają solidne przepływy pieniężne. Notowania AMC Entertainment wzrosły ponad dwukrotnie. Fear & Greed Index powraca na terytorium „Extreme Greed”.

parkiet.com

Rynek dobrze sobie radził w styczniu. Ale wielu ulubieńców Reddit/WallStreetBets sprzed dwóch lat było szczególnie silnych. Akcje sieci kin AMC wzrosły do tej pory o prawie 65 proc. w 2023 r., a akcje uprzywilejowane towarzyszące AMC (które są notowane pod symbolem giełdowym APE jako ukłon w stronę pseudonimu, jaki nadali sobie fani AMC w mediach społecznościowych) wzrosła ponad dwukrotnie. Bed Bath & Beyond zyskał około 30 proc., pomimo plotek o zbliżającym się bankructwie i kolejnych zamknięciach sklepów. A akcje GameStop, rodzaj memów OG od 2021 roku, również wzrosły o ponad 25 proc..

Inwestorzy spekulacyjni stawiają również na kryptowaluty. Wraz z odbiciem bitcoina z 52-tygodniowego minimum wynoszącego około 15 600 USD do obecnego poziomu nieco poniżej 24 000 USD, akcje Coinbase wzrosły o zdumiewające 140 proc. od końca 2022 roku.

ARK Innovation, fundusz Cathie Wood, które ma akcje Tesli, Zoom, Roku i Coinbase wśród swoich najlepszych inwestycji, miał niesamowity początek 2023 roku, rosnąc o ponad 40 proc..

Czy zatem inwestorów niczego nie nauczył ubiegłoroczny krach na rynku? W zeszłym tygodniu jeden ze strategów nazwał tegoroczne szaleństwo rynkowe „ucieczką do g...”. Inni są nieco mniej krytyczni wobec tak zwanego rajdu akcji śmieciowych, ale nadal obawiają się, że nie skończy się to dobrze.

– Ogólnie się martwię. Nie zgadzam się z tym rajdem na rynku akcji memów – powiedział Erik Ristuben, główny strateg inwestycyjny w Russell Investments. Podkreśłił, że nadal uważa, że szanse na to, że gospodarka zmierza w kierunku recesji, są większe niż 50:50. Jeśli tak się stanie, akcje o niższej jakości powinny mocno ucierpieć.

Inny strateg zgadza się, że niedawny rajd na akcje memów i inne spekulacyjne zakłady mogą nie skończyć się dobrze.

– Na początku każdego roku zazwczaj obserwuje się powrót do średniej. Akcje, które znacznie spadły pod koniec poprzedniego roku, są kupowane” – powiedział Michael Sheldon, dyrektor ds. inwestycji w RDM Financial Group w Hightower. – Ale tegoroczny ostry rajd i odbicie w pobitych nazwiskach było tego skrajnym przykładem.

Problem z akcjami memów i innymi firmami spekulacyjnymi polega na tym, że często walczą o zrównoważone zarabianie pieniędzy. Są to firmy oparte na historii, a nie firmy, które mają solidne dochody i przepływy pieniężne. Na przykład GameStop odnotował stratę netto w wysokości 95 milionów dolarów w trzecim kwartale 2022 roku. AMC odnotowało stratę w wysokości około 227 milionów dolarów.

– Inwestorzy nie powinni ignorować faktu, że posiadanie nierentownej firmy i nadzieja, że w końcu zarobi pieniądze, jest drogie – powiedział Ronald Temple, główny strateg rynkowy w Lazard. – Rynki są nadmiernie żywiołowe.

Temple martwi się, że inwestorzy po raz kolejny dają się ponieść pędowi i nie przestają myśleć o tym, ile ryzyka podejmują z akcjami memów. – Jest trochę strachu przed przegapieniem – powiedział Temple. – To częściowo wyjaśnia niższą jakość tego rajdu.

Oczywiście, wiele firm faktycznie przynosi zyski. A inwestorzy będą przygotowywać się na kolejną falę raportów o zyskach spółek w tym tygodniu. Do tej pory w paradzie wyników przewodziły wielkie banki, giganci naftowi i giganci technologiczni. Ale teraz firmy konsumenckie przygotowują się do konkurowania z nimi. Wśród wielu firm zajmujących się handlem detalicznym, restauracją i rozrywką, które zgłaszają swoje najnowsze wyniki: CVS, Yum Brands (właściciel KFC, Pizza Hut i Taco Bell), Chipotle, Disney, Tapestry (spółka matka Coacha i Kate Spade), Mattel i Pepsi.

Obawy związane z recesją i wahania inflacji szkodzą akcjom konsumentów w 2022 r. Jednak niektórzy eksperci z Wall Street uważają, że w tym roku firmy te powinny powrócić, gdy presja cenowa osłabnie.

– Inflacja gwałtownie spada – stwierdzili stratedzy z Evercore ISI w niedawnym raporcie. Poprawili swoje oceny akcji konsumenckich pisząc, że sektor „ponownie podjął swoją tradycyjną rolę„ od najgorszego do pierwszego ”.

– Consumer Discretionary ma udokumentowane osiągnięcia w zakresie lepszych wyników, nawet jeśli wzrost w 2023 r. będzie poniżej normy; kluczem jest to, że podczas gdy inflacja pozostaje wysoka, trend inflacji wyraźnie spada – stwierdzili.

Dlatego inwestorzy będą uważnie wsłuchiwać się w to, co dyrektorzy dużych firm zorientowanych na konsumentów mają do powiedzenia podczas telekonferencji z analitykami na temat perspektyw na rok 2023. Jeśli są optymistycznie nastawieni do wydatków, może to podtrzymać rajd na akcjach konsumenckich.