10 eksporterów na fali wznoszącej

Z prognoz dla Polski wynika, że eksport wciąż będzie siłą napędzającą naszą gospodarkę. Zapytaliśmy analityków, jak to się przełoży na wyniki i notowania giełdowych eksporterów.

Spółki czerpiące znaczną część swoich przychodów z eksportu w większości przypadków nie mają znaczących problemów z poprawą wyników finansowych. – Eksporterzy na warszawskim parkiecie radzą sobie w tym roku lepiej niż spółki z ekspozycją wyłącznie na lokalny rynek między innymi dzięki temu, że polska gospodarka reaguje z pewnym opóźnieniem na poprawę za granicą. Poza tym w wyniku inwestycji wspieranych w poprzednich latach przez programy unijne, w związku z konkurencyjnymi kosztami pracy, dzięki coraz większemu doświadczeniu międzynarodowemu oraz stabilnym ostatnio kursem walutowym łatwiej zdobywać udziały na zachodnich rynkach, gdzie miejscowe spółki często musiały ograniczać działalność w nierentownych segmentach – wyjaśnia Dominik Niszcz, analityk DM Raiffeisen. Dobrym przykładem są produkujące wyroby z aluminium Kęty. Po trzech kwartałach tego roku spółka wykazała wzrost sprzedaży eksportowej o 21 proc., podczas gdy sprzedaż krajowa skurczyła się w tym samym czasie o 6 proc.

– W czasach gorszej koniunktury w Polsce spółka odniosła duży sukces w eksporcie. Teraz, gdy PKB w Polsce przyśpiesza, a Europa powoli wstaje z kolan, perspektywa wzrostu sprzedaży na najbliższe dwa lata jest bardzo dobra – ocenia Artur Iwański, analityk DM PKO BP.

Meble hitem eksportowym

Beneficjentem poprawiającej się koniunktury na europejskich rynkach jest także Forte. Eksport stanowiący blisko 80 proc. sprzedaży jest głównym czynnikiem odpowiadającym za wzrost obrotów producenta mebli w tym roku. W efekcie od kilku kwartałów Forte notuje dwucyfrową dynamikę przychodów i zysków. – Dzięki dobrej jakości i niskiej cenie w segmencie mebli popularnych spółka jest w stanie zdobywać rynki zagraniczne i zdecydowanie lepiej radzi sobie w porównaniu z konkurentami skoncentrowanymi w Polsce (np. BRW). Forte stosuje przy tym przemyślaną politykę zabezpieczeń ryzyka kursowego, dlatego eksport, szczególnie na nowe rynki, dalej powinien wykazywać dodatnie dynamiki – uważa Krystian Brymora, analityk DM BDM.

Motoryzacja też odbija

Od popytu z zagranicy mocno uzależniona jest kondycja producentów podzespołów samochodowych będących poddostawcami koncernów motoryzacyjnych (Dębica, Groclin, Stomil Sanok, Wielton). Patrząc na osiągane w 2013 r. wyniki branża nie ma powodów do narzekań. Zarządy sygnalizują, że sytuacja w branży powoli zaczyna się poprawiać. – W II półroczu obserwujemy stabilizację poziomu zamówień, a eksperci wskazują na powolne wychodzenie europejskiej motoryzacji z dołka. W 2014 r. zanotujemy dwucyfrowy wzrost sprzedaży w tym segmencie działalności. Wiąże się z tym także poprawa rentowności – zapewniał niedawno w rozmowie z „Parkietem" Zbigniew Drzymała, prezes Inter Groclin Auto.

Dobre perspektywy

W ocenie analityków szansą dla eksporterów jest oczekiwana poprawa koniunktury gospodarczej. – Jeśli zmaterializują się oczekiwania rynku na przyspieszenie ożywienia w Europie w 2014 r., eksport powinien rosnąć w szybszym tempie. Sprzyjać będzie temu lekkie niedowartościowanie złotego, którego oczekujemy – uważa Przemysław Kwiecień, główny ekonomista XTB DM.

Dominik Niszcz z DM Raiffeisen w 2014 r. spodziewa się kontynuacji pozytywnego trendu w wynikach spółek, których znaczącym źródłem dochodów jest sprzedaż eksportowa. – Eksporterzy mają znaczący potencjał do poprawy rezultatów w przyszłym roku, biorąc pod uwagę, że dopiero od niedawna dynamika europejskiej produkcji przemysłowej wyszła na plus. Warto wymienić choćby producentów mebli, spółki działające w sektorze motoryzacyjnym, a także z ekspozycją na materiały budowlane – wylicza analityk.

Nieco mniejszym optymistą jest, jeśli chodzi o poprawę ich notowań na GPW.  – Do kontynuacji zwyżek notowań eksporterów należy podchodzić już bardziej ostrożnie, bo wyceny wielu z nich wzrosły w tym roku blisko dwukrotnie, a skala i długość ożywienia w Europie jest ciągle niepewna – przekonuje.

[email protected]

Spółki, które zyskują na rosnącym eksporcie

1.

ABC Data

|  Spółka w dwucyfrowym tempie poprawia wyniki, które napędzał eksport. Rewelacyjne rezultaty zakończonego kwartału sprawiły, że spółka podtrzymała całoroczną prognozę wyników zakładającą 4,83 mld zł przychodów (30,7 proc. więcej niż w 2012 r.) i 80,2 mln zł EBITDA (wzrost o 36,4 proc. rok do roku).

2.

Amica

|  Producent sprzętu AGD coraz bardziej rozpycha się na zagranicznych rynkach, co się przekłada na coraz lepsze wyniki finansowe. Kłopoty branżowego konkurenta spółki FagorMastercook stworzyły dla Amiki okazję do przejęcia po niej części rynku. Spółka liczy, że problemy konkurenta przełożą się również na wzrost sprzedaży zagranicznej, szczególnie na tych rynkach, gdzie Fagor miał mocną pozycję (m.in. Francja, Hiszpania).

3.

Forte

|  Od początku roku cena akcji producenta mebli poszybowała o prawie 200 proc. Wzmożony popyt na walory Forte zawdzięcza dynamicznie rosnącym wynikom w 2013 r. i perspektywom ich poprawy w kolejnych latach. Zarząd nie ukrywa, że spółka ma potencjał, by w latach 2014–2015 dalej rosnąć w dwucyfrowym tempie. W ocenie analityków są na to szanse, bo dzięki inwestycjom firma poprawiła efektywność produkcji, a obniżka cen surowców sprzyja wzrostowi marż.

4.

Grajewo

|  Poprawiająca się koniunktura (zwłaszcza na rynkach eksportowych, gdzie trafia większość polskich mebli) i perspektywa poprawy wyników w kolejnych latach podbiła w tym roku kurs producenta płyt wiórowych o ponad 100 proc.

5.

Groclin

|  W tym roku oczekiwane jest znaczące odbicie w wynikach producenta. Całoroczna prognoza spółki zakłada osiągnięcie 290 mln zł przychodów i 26 mln zł EBITDA.  Dla porównania w ubiegłym roku było to odpowiednio: 175 mln zł i 11 mln zł. Jeszcze bardziej obiecująco wyglądają prognozy na kolejny rok. Spółka planuje 39–45 mln zł  zysku EBITDA przy 450–500 mln zł przychodów ze sprzedaży. Zapowiadana poprawa to efekt przejęcia Kabel Technik Polska i poprawy koniunktury na rynku motoryzacyjnym.

6.

Kęty

|  Kurs akcji spółki od połowy 2013 r. jest w silnym trendzie wzrostowym, co zaowocowało nowymi historycznymi maksimami. Do kupna skłaniają inwestorów solidne fundamenty i obiecujące perspektywy. Trzeci  kwartał był rekordowy pod względem sprzedaży, a zarząd spółki zdecydował się niedawno na drugą w tym roku podwyżkę prognozy zysku netto na 2013 r. do 155 mln zł.

7.

Pozbud

|  Producent okien i drzwi szykuje się do skokowej poprawy rezultatów w 2014 r. Analitycy szacują, że włączenie spółki Baumal do grupy pozwoli na wzrost przychodów o blisko 30 proc., a zysku netto o ponad 60 proc. Pozbud intensywnie pracuje nad zwiększeniem mocy produkcyjnych. Zwiększoną produkcję okien planuje przede wszystkim skierować na rynki Europy Zachodniej i USA.

8.

Stomil Sanok

|  Producent wyrobów gumowych przyzwyczaił inwestorów do systematycznej poprawy osiąganych rezultatów. W zakończonym kwartale ta tendencja została podtrzymana. Spółka zarobiła netto o 75 proc. więcej niż przed rokiem. Na działalności operacyjnej zanotowała 35 mln zł zysku, o 70 proc. więcej niż przed rokiem. W tym samym czasie sprzedaż wzrosła o 12 proc., do 202 mln zł.

9.

Wielton

|  Po trzech kwartałach spółka zrealizowała opublikowaną w maju całoroczną prognozę zysku netto. W związku z tym zarząd zdecydował się na podniesienie szacunków zysku netto do 26 mln zł, z 20 mln zł, a przychodów do 580 mln zł z wcześniejszych 550 mln zł.

Pytania do Jarosława Niedzielewskiego, dyrektora inwestycyjnego Investors TFI

Eksporterzy w tym roku radzili sobie wyraźnie lepiej niż firmy zorientowane na krajowy rynek. Co napędzało ich wzrost ?

Eksporterzy należą niewątpliwie do wygranych ostatnich kilku lat. Pomimo kryzysu, który przetoczył się przez większość strefy euro, a w 2012 r. i pierwszej połowie bieżącego roku zawitał też do Polski, firmy te zdołały zwiększyć sprzedaż i poprawić osiągane zyski. Było to zasługą zarówno samych spółek, jak i względnej siły gospodarczej u największego odbiorcy, czyli Niemiec. Wsparciem dla eksporterów była też stabilna polska waluta, której poziom gwarantował utrzymanie zadowalającej rentowności produkcji. W porównaniu z eksporterami większość spółek skoncentrowanych na lokalnym rynku odczuwała spowolnienie w konsumpcji lub nawet zapaść w budownictwie i nieruchomościach. Przychody spadały, a marże zostały ograniczone. Dopiero ostatnie dwa kwartały, w czasie których zaczęło być widoczne ożywienie w naszej gospodarce, poprawiły sytuację nastawionych na krajowy popyt i inwestycje firm.

Prognozy dla polskiego eksportu są optymistyczne. Które branże mają szansę najbardziej skorzystać na zapowiadanej poprawie?

Biorąc pod uwagę stopniowe wychodzenie z recesji w Europie Zachodniej, nadal można liczyć na dobre wyniki finansowe eksporterów. Ostatnie wieści z Niemiec, które wprowadzają płacę minimalną, mogą wspomóc konkurencyjność niektórych polskich firm. Sytuację psuje nieco silne euro i słaby jen, przez co europejskie towary stają się relatywnie droższe. Jest to o tyle ważne dla nas, że wiele polskich przedsiębiorstw jest dostawcami eksporterów ze strefy euro.  Wśród firm, które mogą znacząco zyskać na ożywieniu gospodarczym w skali globalnej, jest europejski przemysł motoryzacyjny. Można założyć, że zagwarantowany zbyt powinni mieć polscy poddostawcy tego sektora. Pojawia się jednak pytanie o utrzymanie dotychczasowych marż, które mogą zacząć być pod presją. Poprawę sytuacji ekonomicznej powinny odczuć też spółki, które rozpoczęły w ostatnich latach ekspansję na rynki zagraniczne, takie jak LPP czy CCC.

Akcje eksporterów należały do liderów zwyżek w 2013 roku. Czy ten trend będzie kontynuowany także w przyszłym roku?

Po bardzo silnych wzrostach w ostatnich dwóch latach kursy wielu eksporterów znalazły się na rekordowo wysokich poziomach. W wielu przypadkach działo się to bez większych przerw, szczególnie w tym roku. Trudno jest potraktować dzisiejsze wyceny tych firm jako bardzo atrakcyjne i wciąż niskie. Dlatego pomimo poprawy wyników kursy niektórych firm mogą wejść w trend boczny, a innych rosnąć, ale w mniejszym tempie niż ostatnio.     JIM