Konsumpcja prywatna wzrosła o 0,4 proc. (w porównaniu z wstępnym szacunkiem na poziomie 0,2 proc.), co oznacza piąty z rzędu kwartał wzrostu. Inwestycje niemieszkaniowe zrewidowano w dół do 0,6 proc. (w porównaniu z wstępnym szacunkiem na poziomie 1,3 proc.). Był to trzeci kwartalny wzrost. Kluczowym czynnikiem rewizji w górę były znaczące korekty udziału zapasów (0,0 ppt z -0,3 ppt).
Rewizja japońskiego PKB w górę sugeruje, że wzrost płac i wydatków gospodarstw domowych będzie nadal napędzać gospodarkę. – Jednak rezygnacja premiera Ishiby zwiększa ryzyko polityki makroekonomicznej. Na razie podtrzymujemy naszą prognozę podwyżki stóp procentowych w październiku, choć niepewność rośnie – napisali ekonomiści ING.
Oczekiwany spadek PKB Japonii w III kwartale
Po rewizji wyników PKB za II kw. 2025 r. ING zaktualizował swoje prognozy wzrostu. – Uważamy, że wcześniejsze zwiększenie liczby dostaw przełożyło się na silniejszy eksport, co powinno doprowadzić do wyraźniejszej korekty technicznej w bieżącym kwartale. Inwestycje mieszkaniowe prawdopodobnie będą ograniczane przez wprowadzone niedawno surowsze przepisy budowlane. Ponadto cykl zapasów wydaje się mniej korzystny niż wcześniej oczekiwano, co sugeruje negatywny wpływ na wzrost. Dlatego obecnie przewidujemy spadek o 0,3 proc. w III kw. 2025 r. (w porównaniu z -0,1 proc. w poprzednim szacunku) – stwierdzili przedstawiciele ING. Według nich osłabienie eksportu i inwestycji ograniczy ogólny wzrost, ale konsumpcja prywatna prawdopodobnie pozostanie silna. Ostatnie trendy w zakresie wynagrodzeń pracowników pokazały, że utrzymał się solidny wzrost płac, a inflacja, szczególnie w sektorze żywności i energii, powinna się obniżyć. W związku z tym oba te czynniki przyczyniają się do poprawy siły nabywczej konsumentów. – Ponadto, w drugiej połowie roku, spodziewany jest bodziec fiskalny, który wesprze wzrost krajowy. W związku z tym uważamy, że gospodarka prawdopodobnie uniknie recesji. W przypadku PKB na rok 2025 dokonaliśmy korekty w górę z 0,9 proc. do 1,1 proc. rok do roku – napisali.
Niepewność polityczna w Japonii prawdopodobnie osłabi nastroje rynkowe.
W niedzielę wieczorem premier Japonii Shigeru Ishiba ogłosił swoją rezygnację po porażce Partii Liberalno– Demokratycznej w lipcowych wyborach. Wiadomość ta doprowadziła do osłabienia jena. Ceny kontraktów terminowych na japońskie obligacje rządowe wzrosły, prawdopodobnie w reakcji na wahania na rynku amerykańskich obligacji skarbowych. Jednak obawy dotyczące perspektyw fiskalnych Japonii na rynku rosną, co prawdopodobnie doprowadzi do wyprzedaży długoterminowych obligacji skarbowych Japonii (JGB) i wystromienia krzywej.
Są dwaj główni kandydaci na stanowisko premiera. Obaj pochodzą z LDP, ale reprezentują odmienne podejście do polityki pieniężnej. Jeden popiera ekspansję fiskalną i bardziej akomodacyjną politykę pieniężną, podczas gdy drugi opowiada się za reformami strukturalnymi i utrzymuje neutralne stanowisko w sprawie obecnej normalizacji polityki pieniężnej. Lokalna gazeta donosi, że wybory odbędą się prawdopodobnie na początku października i wyznaczą kierunek polityki makroekonomicznej. Jednak ponieważ koalicja LDP nie ma większości, zdecydowana polityka może nie zostać wdrożona później.
