Dobre wyniki to rzadkość

Do końca tygodnia niemal wszystkie spółki giełdowe przedstawią sprawozdania finansowe za drugie półrocze. Według analityków nie ma co liczyć na wysyp wyników wyraźnie przebijających prognozy

Jesteśmy na półmetku przedstawiania przez spółki wyników finansowych za drugi kwartał i pierwsze półrocze. W tym tygodniu, a szczególnie w jego ostatnim dniu, czeka nas prawdziwy wysyp danych finansowych. Jednak hamująca gospodarka i prawie 18-proc. spadek zysku przedsiębiorstw według danych GUS (patrz ramka) nie nastrajają pozytywnie. Do tej pory większość opublikowanych wyników była zgodna z oczekiwaniami, czyli nieco słabsza lub niewiele lepsza od zeszłorocznych.

Raczej gorzej niż lepiej

Wszystko wskazuje na to, że w najbliższych dniach nie ma co liczyć na miłe niespodzianki. – Nie spodziewam się, aby spółki pozytywnie zaskoczyły swoimi wynikami za pierwsze półrocze. Dobre wyniki, ale niebędące raczej dużym pozytywnym zaskoczeniem, mogą przedstawić PZU i Action – twierdzi Marek Czachor z Erste Securities. Jego zdaniem z powodu pogarszającej się koniunktury gospodarczej nie można oczekiwać kilkudziesięcioprocentowego przebicia zeszłorocznych wyników.

– Negatywnie zaskoczyć mogą spółki z branż cyklicznych. Jeżeli nastąpi spowolnienie gospodarcze, a na to się zanosi, najbardziej odczują to właśnie spółki cykliczne. Dlatego mogą one pokazać gorsze wyniki niż oczekiwania. Tak może być na przykład w przypadku Rovese – uważa analityk Erste Securities.

Budownictwo w kłopotach

Szczególnie duże problemy mają spółki budowlane. Nie należy się więc dziwić, że właśnie w tej branży można spodziewać się negatywnych wyników. – Zmiany w zarządzie Polimeksu mogą przełożyć się na urealnienie marż na realizowanych kontraktach, szczególnie drogowych, a tym samym odnotowanie wysokiej straty operacyjnej za II kwartał – mówi Krzysztof Pado, analityk BDM. Polimex przedstawi swoje wyniki 31 sierpnia.

Pado wskazuje również na Tesgas, który projektuje i wykonuje obiekty gazowe. – Spółka oprócz odpisania należności z grupy PBG może dokonać odpisu aktualizującego wartość firmy zależnej Przedsiębiorstwo Inżynierskie Ćwiertnia. Jej wartość w bilansie wynosi 27,6 mln zł. W branży budowlanej nie spodziewam się zaskoczeń na plus, chyba że za takie uznać należy brak większych wpadek. Tu nie powinien mieć problemów Erbud – mówi analityk BDM.

W mediach nie najlepiej

Analitycy Beskidzkiego Domu Maklerskiego spodziewają się, że II kwartał mógł być bardzo trudny dla spółek działających w branżach mediowej i rozrywkowej. Powodem ma być silny spadek na rynku reklamy, co odczuły już m.in. Agora i TVN.

Zdaniem analityków pozytywnie na tle branży może wyróżnić się Cyfrowy Polsat, który może zwiększyć liczbę klientów indywidualnych. Analitycy wskazują, że dalsze perspektywy dla branży są nie najlepsze z powodu pogarszającej się sytuacji makroekonomicznej, spadku realnych płac i rosnącego bezrobocia.

Banki trzymają się mocno

Do tej pory pozytywnie zaskakiwały banki, m.in. Millenium, BRE, Pekao, PKO BP i Kredyt Bank. Ten ostatni zaprezentował wyniki o ponad 30 proc. lepsze o od oczekiwań analityków. W piątek swoje sprawozdania opublikuje Getin Holding. W środę z kolei wyniki przedstawi PZU, który w I kwartale zanotował rekordowe 822,6 mln zł zysku. Zdaniem analityków banku Espirito Santo, tegoroczny niski poziom wypłacanych odszkodowań może przyczynić się do nadspodziewanie dobrego zysku nie tylko w II kwartale, ale także w całym 2012 r.

[email protected]

Zyski w dół

Według danych GUS wynik finansowy netto przedsiębiorstw w pierwszym półroczu spadł o 17,7 proc. w ujęciu rocznym i wyniósł 46,2 mld zł. Do 55,6 mld zł zmalał również wynik brutto z zeszłorocznych 66,7 mld zł. Zysk netto obniżył się o 8,4 proc. wobec wzrostu o 23,1 proc. w ubiegłym roku. Strata netto wzrosła o 50,3 proc., kiedy przed rokiem zanotowano spadek o 19,3 proc. Największy wzrost straty odnotowano m.in. w działalności profesjonalnej, naukowej i technicznej oraz w budownictwie. Zysk netto wykazało 69,2 proc. ogółu przedsiębiorstw, wobec 68,8 proc. przed rokiem. Uzyskane przez nie przychody stanowiły 79,8 proc. przychodów z całokształtu działalności badanych firm. Przed rokiem było to 83,7 proc.

Spółki, które pozytywnie zaskoczyły inwestorów wynikami finansowymi II kwartału

Tauron – energetyka

Kwartalny zysk netto spółki, która zarządza Dariusz Tadeusz Lubera, był o  22 proc. wyższy od oczekiwań. Zdaniem analityków zaskoczenie wynika z faktu, że ceny tzw. kolorowych certyfikatów były w II kwartale niższe niż opłaty zastępcze. Ponadto wolumen przesłanej energii był wyższy, niż zakładały prognozy.

BRE Bank – finanse

Lepszy o 9 proc. od oczekiwań wynik netto BRE Banku w I półroczu (320 mln zł) zaskoczył rynek. Główną przyczyną poprawy był wzrost dochodów grupy (kieruje nią Cezary Stypułkowski) połączony z jednoczesnym obniżeniem ogólnych kosztów administracyjnych i amortyzacji i odpisami na ryzyko kredytowe.

Netia – telekomunikacja

Analitycy prognozowali 19 mln zł straty netto w II kwartale, ale Netia, którą kieruje Mirosław Godlewski, zarobiła 21 mln zł. Jednak w dużej mierze to efekt przesunięcia aktywów wewnątrz grupy. Chodzi o odsprzedanie elementów infrastruktury przez Dialog, który Netia kupiła od KGHM.

i Trzej emitenci, którzy przygotowali niemiłą niespodziankę

PGNiG – ga­zow­nic­two

Dużym rozczarowaniem była strata PGNiG – 13 mln zł w I półroczu (spodziewano się 300 mln zł zysku). Według zarządu, którym kieruje Grażyna Piotrowska-Oliwa, strata wynika z czynników niezależnych (tj. wzrost kosztów importowanego surowca i umocnienie dolara wobec złotego).

Budimex – budownictwo

Ostatnio Budimex (jego prezesem jest Dariusz Blocher) z powodu upadłej spółki zależnej PNI odpisał 45 mln zł, co uszczupliło zysk netto za I półrocze. Budimex podał wcześniej, że miał 67 mln zł skonsolidowanego zysku. Na tle mających problemy spółek budowlanych to i tak niezły wynik.

TVN – media

Medialna grupa zarządzana przez Markusa Tellenbacha w I półroczu zaskoczyła stratą 231 mln zł. Przyczyniły się do tego malejące przychody z reklam i płatnej telewizji oraz odpis z tytułu utraty wartości Onetu, co ma związek ze sprzedażą serwisu koncernowi Ringier Axel Springer Polska.