10 firm w czołówce peletonu

Analitycy przewidują, że WIG i WIG20 zakończą rok na wyższych poziomach, niż ma to miejsce obecnie. Według prognoz najmocniejszą branżą będzie budownictwo, ale siłę pokazać mają również spółki przemysłowe oraz finansowe.

Przedstawiciele 10 instytucji finansowych (DI Investors, DM BOŚ, HFT Brokers, BM BNP Paribas Polska, CDM Pekao, Raiffeisen Brokers, BM BGŻ, BM Deutsche Bank Polska, Millennium DM, Noble Funds TFI) wypełnili ankietę „Parkietu", w której odpowiedzieli na trzy pytania. Pierwsze z nich dotyczyło prognozowanych na koniec roku poziomów głównych indeksów GPW (WIG, WIG20), a w kolejnych dwóch eksperci wskazywali firmy i branże, które będą silne w pozostałych trzech kwartałach br.

Kierunek północ

W sumie wskazano aż 44 spółki, z czego 10 otrzymało po dwa głosy. Są nimi: PKO BP, PKN Orlen, ING Bank Śląski, Medicalgorithmics, Quercus, Synthos, Amica, MCI, Neuca oraz Duon.

Dwa wskazania na Medicalgorithmics pokazują, że eksperci nie stracili wiary w inwestycyjny potencjał producenta PocketECG, mimo rozczarowujących wyników za IV kwartał 2014 r.

Inny faworyt ekspertów, PKN Orlen, zdaniem m.in. analityków DI Investors skorzysta w kolejnych miesiącach na poprawie marż rafineryjnych, głównie dzięki niższej cenie ropy oraz umocnieniu dolara.

Po udanym pierwszym kwartale nadal duże szanse na kontynuowanie północnego kursu mają: hurtowy dystrybutor farmaceutyków Neuca, producent urządzeń AGD Amica, producent surowców chemicznych Synthos oraz Duon z subindeksu WIG-Paliwa.

Powrót do gry

Biorąc pod uwagę wskazania ekspertów, mocna będzie również branża finansowa. Poza liderami z dwoma głosami (PKO BP, ING oraz Quercus) na liście pojawili się jeszcze inni przedstawiciele instytucji finansowych: Bank Handlowy, Ipopema oraz Altus.

Wyniki ankiety „Parkietu" skomentował Maciej Marcinowski z Trigon DM. Zdaniem eksperta w przypadku ING zwraca uwagę przede wszystkim niska wrażliwość banku na spadki stóp procentowych oraz bardzo dynamiczna akcja kredytowa. W obecnym środowisku te dwa czynniki pozytywnie wyróżniają ING na tle innych banków.

– Dodatkowo bank nie wykorzystywał zysków z portfela obligacji, tak jak to robiły inne banki w celu poprawy wyników. W ostatnim czasie ING przed większymi spadkami bronił też brak zaangażowania w kredyty walutowe – mówi Maciej Marcinowski.

Z kolei PKO BP zawsze był jednym z tańszych banków z GPW, ale teraz dyskonto znacznie się powiększyło. Według analityka Trigon DM nawet za bardzo i dlatego jest duża szansa, że spółka powróci do wcześniejszego poziomu.

– PKO BP ma dużo tanich depozytów, więc każde cięcie stóp procentowych silnie obniża spread na marży. Z komunikatów Rady Polityki Pieniężnej wynika, że już nie będzie kolejnych obniżek stóp procentowych i pod tym względem inwestorzy mogą odetchnąć – argumentuje.

I dodaje: – Wydaje się też, że notowania PKO BP za bardzo ucierpiały na aferze frankowej. Wszystko wskazuje na to, że nie będzie przewalutowania kredytów, dzięki czemu bank nie poniesie dodatkowych kosztów. Pozytywnie na kurs spółki może wpłynąć również sprzedaż udziałów ubezpieczyciela w 2015 r., co przełoży się na wygenerowanie dużego jednorazowego zysku. Taki zysk może m.in. przynieść inwestorom wyższą dywidendę.

A co przemawia za funduszami inwestycyjnymi? – Środowisko niskich stóp procentowych sprawia, że inwestorzy zaczną szukać wyższych stóp zwrotu niż na lokatach, wzmacniając całą branżę TFI, nie tylko Quercusa – mówi Maciej Marcinowski.

W szeroko rozumianym sektorze finansowym dalsze zwyżki mogą być również udziałem MCI Management.

Murowani faworyci

Na pytanie, która branża będzie najmocniejsza w pozostałej części 2015 roku?, aż 6 z 10 ekspertów wskazało na budownictwo.

– Liczne grono spółek budowlanych wśród faworytów na 2015 r. to przede wszystkim pochodna pojawienia się na rynku kontraktów finansowanych przy wsparciu nowego budżetu unijnego. Na razie dotyczy to głównie infrastruktury drogowej. Za kilka kwartałów pojawią się też jednak zlecenia z obszaru kolejowego czy ochrony środowiska – tłumaczy Krzysztof Pado, analityk DM BDM.

– Drugim ważnym czynnikiem jest realizacja kontraktów w segmencie energetycznym, gdzie rośnie zapotrzebowanie na podwykonawców. Poza tym nie można zapominać o budownictwie kubaturowym, gdzie mamy sporą liczbę projektów mieszkaniowych i biurowych – dodaje.

Z konkretnych firm budowlanych jednokrotnie w ankiecie pojawiali się: Mirbud, Unibep, Herkules, Torpol, Mostostal Warszawa, Elektrobudowa, Budimex.

– Wśród naszych ostatnich rekomendacji zwracaliśmy uwagę na Elektrobudowę. Spółka ma za sobą kilka rozczarowujących lat i wyczekiwała ożywienia w sektorze inwestycji energetycznych (duże bloki, sieci), które obecnie się materializuje. Zarząd przedstawił prognozę wyniku netto, która zakłada jego powrót do poziomu z 2010 r. Jej wykonanie implikowałoby poziom wskaźnika C/Z'15 sporo niższy niż dla grupy porównawczej – opisuje jedną z nich Krzysztof Pado.

[email protected]

Wyniki ankiety*: „Firmy, w które warto zainwestować w 2015 roku"

Spółka | Liczba wskazań

Neuca 2

Amica 2

Duon 2

PKO BP 2

PKN Orlen 2

MCI 2

ING 2

Medicalgorithmics 2

Quercus 2

Synthos 2

Vistula 1

Mirbud 1

Comp 1

Redan 1

Unibep 1

Selvita 1

Herkules 1

Mercor 1

PCM 1

Asseco SEE 1

Ferro 1

BSC Drukarnia 1

Bank Handlowy 1

Ciech 1

CD Project 1

Torpol 1

Ipopema 1

Mostostal Warszawa 1

Groclin 1

Impexmetal 1

Action 1

Echo 1

KGHM 1

Elektrobudowa 1

Asseco Poland 1

Lotos 1

Serinus 1

Milkiland 1

Astarta 1

Budimex 1

Mercator Medical 1

Altus 1

OT Logistics 1

Rainbow Tours 1

*Ankietę wypełnili: DI Investors, DM BOŚ, HFT Brokers, BM BNP Paribas Polska, CDM Pekao, Raiffeisen Brokers, BM BGŻ, BM Deutsche Bank Polska, Millennium DM, Noble Funds TFI

Prognozy dla indeksów

Analitycy optymistycznie postrzegają kolejne miesiące na GPW. W przypadku prognoz poziomów dla WIG oraz WIG20 dominowały pozytywne szacunki. We wszystkich przesłanych ankietach prognozowany poziom indeksu WIG na koniec roku był wyższy niż w dniu odesłania ankiety (25.03.2015). Średnia dla WIG wyniosła 58 805 pkt. Mniejsze tempo zwyżek oczekiwane jest w kontekście blue chips. Uśredniając, w tym przypadku eksperci spodziewają się dobicia WIG20 do poziomu 2518 pkt. Odnośnie do pytania o najmocniejszą branżę w 2015 r. wyniki przedstawiają się następująco: budownictwo (6 wskazań), przemysł (3), finanse (2), ochrona zdrowia (1), handel detaliczny (1).

Pytania do... Tomasza Matrasa zastępcy dyrektora inwestycyjnego ds. akcji Union Investment TFI

W anonimowej ankiecie przeprowadzonej przez „Parkiet" większość analityków wskazała budownictwo jako branżę, która będzie najmocniejsza w pozostałej części 2015 roku. Czy faktycznie spółki budowlane zostaną liderem zwyżek?

Według rynkowego konsensusu branża budowlana jest czarnym koniem na ten rok. Rzeczywiście, wiele spółek budowlanych ma szanse powrócić do łask inwestorów – także w kolejnych latach. Optymistyczne nastawienie do tego sektora nie opiera się na założeniu, że po gorszym okresie musi przyjść lepszy, ale na solidnych fundamentach. Głównym czynnikiem sprzyjającym spółkom budowlanym jest obserwowane i oczekiwane ożywienie zarówno w inwestycjach publicznych, jak i prywatnych. W ramach nowej perspektywy unijnej na lata 2014–2020 Polska pozyska znaczną kwotę unijnych środków, które zaowocują wieloma kontraktami budowlanymi. Planowane są m.in. spore wydatki na infrastrukturę drogową i kolejową. Nie należy także zapominać o dużych projektach energetycznych. Niezwykle ważny jest również fakt, że po głośnych upadłościach z ostatnich lat rynek budowlany się oczyścił, a władze i uczestnicy rynku wyciągnęli odpowiednie wnioski.

Na drugim miejscu znalazły się spółki przemysłowe (trzy wskazania), następnie sektor finansowy (dwa).

Sektor przemysłowy jest zróżnicowany. Szczególnie pozytywnie oceniamy mniejsze spółki eksportowe o ciekawym, rozpoznawalnym produkcie, posiadające doświadczenie na międzynarodowych rynkach. Podstawą do tej oceny jest poprawiająca się sytuacja gospodarcza w strefie euro. Widać to nie tylko w Niemczech, ale i krajach, które dotąd znajdowały się w głębokiej recesji, np. Hiszpanii czy we Włoszech. Do tego dochodzi uruchomiony przez EBC program luzowania ilościowego, który docelowo powinien stymulować ożywienie gospodarcze. Z kolei dla sektora finansowego, czyli głównie banków, 2015 r. będzie dość trudny. W środowisku niskich stóp procentowych trudno o znaczącą poprawę wyników, a do tego niewiadomą pozostaje forma rozwiązania problemu z kredytami CHF.

Na jakie branże należy jeszcze zwrócić uwagę?

Poza branżą budowlaną i przemysłową warto przyjrzeć się mniejszym spółkom handlowym. Wobec poprawy otoczenia makroekonomicznego, a także spadku bezrobocia i wzrostu płac w Polsce firmy z silną ekspozycją na konsumpcję mają szansę dynamicznie poprawiać swoje wyniki.