Mieszane oczekiwania analityków odnośnie do wyników za III kwartał

Ponad połowa z analizowanych dużych i średnich spółek poprawiła wyniki w poprzednim kwartale. Takie wnioski płyną z prognoz zebranych z biur maklerskich.

Sezon publikacji raportów kwartalnych już wystartował, ale prawdziwy wysyp wyników dopiero przed nami. Czego inwestorzy mogą się spodziewać po poszczególnych spółkach i branżach?

Zdaniem DM BOŚ rezultaty za III kwartał przyniosą podtrzymanie pozytywnych tendencji widocznych w poprzednich dwóch kwartałach. „Trzeci kwartał pokaże silną dynamikę znormalizowanych zysków, a w przypadku pokrywanych przez nas spółek (83 firmy – red.) prognozujemy wyraźną poprawę powtarzalnych zysków w ujęciu rok do roku (na poziomie wyniku operacyjnego i wyniku netto odpowiednio o 9 proc. i 18 proc.), obserwowaną zarówno w grupie spółek o dużej kapitalizacji, jak i małych i średnich" – przewidują eksperci DM BOŚ. Oczekują, że największą poprawę względem analogicznego kwartału ubiegłego roku odnotują spółki z sektora paliwowego, chemicznego oraz deweloperzy mieszkaniowi. Z kolei słabsze rezultaty oczekiwane są w przypadku banków (o bankach więcej poniżej), producentów maszyn górniczych oraz dystrybutorów sprzętu komputerowego.

Słabe surowce i handel

Z prognoz ekspertów wynika, że miniony kwartał nie był udany dla spółek wydobywczych. „Sektor jest pod presją spadających cen surowców. KGHM będzie obciążony dużą stratą w projekcie Sierra Gorda. JSW pokaże wynik zbliżony do zera dzięki rozwiązaniu rezerwy, co poprawi wynik o 208 mln zł" – prognozują eksperci DM PKO BP. Ze średnich szacunków biur maklerskich wynika, że zysk netto miedziowego koncernu skurczy się o 65 proc., do 232 mln zł. Z kolei JSW, mimo rozwiązania rezerwy, może mieć stratę na poziomie operacyjnym i netto.

Mieszane wyniki są spodziewane po spółkach energetycznych. „W sektorze energetycznym dobrych wyników oczekujemy w przypadku PGE (wzrost cen sprzedaży) oraz Enei (wyniki wzmocnione przychodami z KDT). Słabiej wypadnie Energa (presja na wyniki elektrowni wodnych) oraz CEZ (koszty przestoju bloku w Temelinie)" – przewidują analitycy DM mBanku.

Pogorszenie wyników spodziewane jest w przypadku spółek odzieżowo-obuwniczych, którym plany pokrzyżowało długie i upalne lato. „Wyniki spółek odzieżowych w III kwartale były obciążone wysokimi kosztami zakupu towarów w dolarach, silną konkurencją na rynku oraz niesprzyjającymi warunkami pogodowymi" – wyjaśniają eksperci DM mBanku. Z prognoz brokerów wynika, że z wyraźnym pogorszeniem rezultatów trzeba się liczyć w przypadku potentatów z branży – LPP i CCC. Dużo lepiej powinni wypaść ich mniejsi konkurenci jak Bytom i Vistula.

Dobre wieści z chemii i budownictwa

Pozytywnych wiadomości inwestorzy powinni wypatrywać z sektora chemicznego. „Ciech pokaże poprawę wyników na poziomie EBITDA w związku z wyższymi cenami sprzedaży sody oraz spadkiem cen kluczowych surowców, natomiast niższe koszty finansowe przełożą się na poprawę wyników na poziomie netto. Wyniki Synthosu, mimo negatywnego wpływu awarii w Unipetrolu, powinny być trochę lepsze rok do roku. Grupa Azoty będzie mogła pochwalić się poprawą wyników przede wszystkim ze względu na spadek cen kluczowych surowców używanych w produkcji" – prognozują eksperci DM PKO BP.

III kwartał był też względnie udany dla spółek budowlanych, co pokazały już opublikowane rezultaty Budimeksu. „Oprócz lidera rynku najbardziej znaczącej poprawy wyników w ujęciu rok do roku oczekujemy po Erbudzie. Dobrze powinien wypaść także Introl. Z kolei w Elektrobudowie widzimy sporą szansę na podniesienie prognozy rocznej. Po pozostałych spółkach nie oczekujemy rewelacji. Zmagają się z wysoką bazą i niską wartością bieżącego portfela zamówień (Tesgas, Mostostal Zabrze, Trakcja)" – wskazują analitycy DM BDM.

Przemysł i deweloperzy

Pozytywnych wiadomości inwestorzy powinni wypatrywać z sektora przemysłowego. „W III kwartale oczekujemy, że na 49 obserwowanych przez nas spółek przemysłowych 39 proc. poprawi zeszłoroczne rezultaty, a w 27 proc. przypadków się one pogorszą" – szacują analitycy DM mBanku. Wśród głównych kandydatów do pozytywnych niespodzianek wskazują Alumetal, Berling, Feerum, Forte, Elemental, Relpol i Uniwheels. Z kolei negatywnych zaskoczeń oczekują w Alchemii, Boryszewie, Famurze, Impexmetalu, Kernelu, Kopeksie, Patentusie i Radpolu.

Najnowsze dane o sprzedaży mieszkań potwierdzają, że problemów z poprawą rezultatów nie powinni mieć deweloperzy. Niskie stopy procentowe i stabilne ceny przyczyniają się do kolejnych rekordów sprzedaży mieszkań. Dobre wyniki pokazał już Dom Development. Specjaliści liczą przede wszystkim na znaczącą poprawę rezultatów jego konkurenta – Robygu.

[email protected]

Opinie

Jerzy Nikorowski, doradca inwestycyjny BM Banku BGŻ BNP Paribas

Spodziewamy się poprawy wyników w spółkach deweloperskich z segmentu mieszkaniowego. W tej kategorii pozytywnie wyróżniamy Robyg i Dom Development. Pierwsze sygnały płynące z sektora bankowego potwierdziły zaś nasze przypuszczenia o udanym kwartale dla polskich banków. Sektor dostosował ofertę depozytową w sposób pozwalający na generowanie pozytywnego wyniku odsetkowego. Rosnący popyt na konsumpcję zapewnia wzrost sprzedaży kredytów, z kolei spadki rentowności polskiego długu również wspierają zyski za miniony okres raportowy. Niestety, jest to sektor narażony na największe ryzyko, jeśli chodzi o 2016 r. Poza wieloma postaciami danin wielce prawdopodobna obniżka stopy referencyjnej przełoży się na niższe zyski banków. W równie ciemnych barwach widzę aktualne i przyszłe wyniki spółek z branży energetycznej. Do perspektywistycznych branż zaliczamy obecnie dystrybutorów żywności, eksporterów oraz szeroko rozumiany przemysł.

Mateusz Namysł, analityk DM Raiffeisen

W III kwartale mieliśmy do czynienia z upalnym i długim latem, co nie pozostanie bez wpływu na wyniki finansowe części branż. Dobre rezultaty może w efekcie pokazać touroperator Rainbow Tours. Oprócz tego na wysokiej temperaturze i wyjazdach turystycznych mogli też zarobić operatorzy hoteli, w tym obecny na GPW Orbis. Dobrego wyniku spodziewałbym się także wśród spółek mięsnych i producentów napojów. Z kolei gorsze wyniki finansowe mogą przedstawić spółki odzieżowo-obuwnicze, w przypadku których dobra pogoda opóźniła sprzedaż jesiennej kolekcji.