Analityk wierzy w 11 bit studios. Ile warte są akcje?

Przy utrzymaniu stabilnej sytuacji finansowej, realizacja nowej strategii może przełożyć się na poprawę wyników i stopniowe odbudowanie zaufania inwestorów – uważa Grzegorz Gawkowski, ekspert z BM Banku Millennium.

11 bit studios ma za sobą kilka trudnych kwartałów. Po słabej premierze „Frostpunka 2” i likwidacji „Projektu 8” w całym 2024 r. wycena studia stopniała o ponad połowę. Obecnie akcje kosztują 182-183 zł.

„Rozpoczynamy pokrycie spółki, ustalając cenę docelową jednej akcji na poziomie 213,5 zł, co implikuje rekomendację „akumuluj” – czytamy w raporcie BM Banku Millennium, przygotowanym w ramach giełdowego programu wsparcia pokrycia analitycznego. Do ceny docelowej obecnemu kursowi brakuje około 17 proc.

Jaka jest sytuacja 11 bit studios

Eksperci podkreślają, że 11 bit studios stanęło przed wyzwaniem odbudowy zaufania inwestorów. W odpowiedzi spółka zaprezentowała najbardziej ambitną strategię w swojej dotychczasowej historii, zakładającą równoległy rozwój kilku własnych projektów, gier platformowych oraz segmentu wydawniczego. Pierwszym testem realizacji nowych założeń ma być „Frostpunk 1886”, czyli odświeżona wersja pierwszej części serii, której premierę analitycy zakładają na 2027 r.

„W naszej opinii obecna wycena spółki uwzględnia w dużym stopniu negatywne wydarzenia z kilku ostatnich kwartałów. Zakładamy, że przy utrzymaniu stabilnej sytuacji finansowej realizacja nowej strategii może przełożyć się na poprawę wyników operacyjnych i stopniowe odbudowanie zaufania inwestorów” – czytamy w raporcie.

Jakie wyniki i plany ma 11 bit studios

Największy wpływ na bieżące i przyszłe wyniki spółki będą mieć dwa tytuły z segmentu gier własnych: „Frostpunk 2” oraz „The Alters”. Ich sprzedaż analitycy oceniają jako stonowaną.

„Frostpunk 2” od premiery we wrześniu 2024 r. wygenerował 82,9 mln zł przychodów, z czego 13,2 mln zł przypadło na I półrocze 2025 r. Z kolei „The Alters”, mimo bardzo dobrych ocen, osiągnął zaledwie solidny wolumen sprzedaży. W II kwartale przychody z jego tytułu sięgnęły 20,4 mln zł, co odpowiada około 265 tys. sprzedanych egzemplarzy. Do końca 2025 roku eksperci spodziewają się łącznej sprzedaży na poziomie 650 tys. sztuk i przychodów rzędu 48 mln zł.

Ponadto, oprócz pięciu nowych projektów zapowiedzianych w strategii, jeszcze w tym roku do graczy trafią kolejne tytuły. Będzie to konsolowa wersja „Frostpunka 2” (premiera 18 września) oraz pierwszy dodatek do tej gry, a także dwa nowe projekty z segmentu wydawniczego: „Moonlighter 2: The Endless Vault” (23.10 w formule wczesnego dostępu na PC) oraz „Death Howl”.

Na 2025 r. analitycy prognozują 151,3 mln zł przychodów, na 2026 r. około 122 mln zł, a na 2027 r. 148 mln zł. Z kolei zysk operacyjny ma wynosić odpowiednio: 55,8 mln zł, 26,5 mln zł oraz 40,5 mln zł, a zysk netto 43,2 mln zł w 2025 r. (P/E równe 10), niespełna 24 mln zł w 2026 r. (wzrost P/E do 18,3) oraz ponad 36 mln zł w 2027 r. (spadek wskaźnika do 12). Eksperci nie zakładają wypłaty dywidendy.