Analizy

Rynki wschodzące wrócą do łask?

Sytuacja w USA, słaby dolar oraz odbudowa gospodarek po pandemii mogą sprzyjać przepływom kapitału na parkiety krajów rozwijających się. Oczywiście inwestorzy będą podchodzili do rynków wybiórczo.
Bloomberg

Rynki wschodzące płynęły w ostatnich dniach na fali wznoszącej światowego optymizmu. Część analityków wskazuje, że wynik wyborów w USA wyraźnie pomaga tej części rynków. Wśród nich jest Mark Mobius, założyciel firmy Mobius Capital Partners, uznawany swego czasu za guru rynków wschodzących.

Czynniki sprzyjające

– Podwyżki podatków, które może wprowadzić administracja Bidena, zmniejszą zachęty do inwestowania w akcje na Wall Street. To będzie dobre dla rynków wschodzących i innych globalnych rynków akcji, gdyż będziemy mieć ucieczkę z rynku amerykańskiego – stwierdził Mobius w wywiadzie dla agencji Bloomberga.

Inni twierdzą, że nawet jeśli do podwyżek podatków w USA nie dojdzie (bo republikanie zablokują je w Senacie), to środowisko będzie sprzyjało rynkom wschodzącym. – Ogólnie jeśli mamy podzieloną władzę w USA, to sprzyja to bardziej ryzykownym aktywom. Naszym zdaniem, inwestorzy będą się czuli bardziej komfortowo, by wejść w aktywa z rynków wchodzących – uważa Matthew Hornbach, dyrektor zarządzający ds. globalnej strategii makroekonomicznej w Morganie Stanleyu.

– Rynki wschodzące będą w dobrym miejscu przez nadchodzących kilka miesięcy, dzięki niskim stopom procentowym na świecie, słabszemu dolarowi oraz potencjalnie mniej konfrontacyjnemu prezydentowi USA – wskazuje Diana Amoa, zarządzająca z JPMorgan Chase. Jej zdaniem szczególnie mocno mogą na tym skorzystać rynki chiński oraz meksykański. Mniej będą bowiem narażone na wojny handlowe. Rosja i Turcja mogą być jednak wrażliwe na ewentualne nowe sankcje.

Pandemiczne zmiany

Pandemia i towarzyszący jej kryzys jak dotąd tylko nieco zmniejszyły dystans między rynkami wschodzącymi a rozwiniętymi. MSCI Emerging Markets zyskał od listopada 2016 r. do szczytu ze stycznia 2020 r. 29 proc. Tymczasem ogólnoświatowy indeks MSCI World wzrósł od listopada 2016 r. do przedpandemicznego szczytu (z lutego 2020 r.) o 45 proc. Od listopada 2016 r. do 10 listopada 2020 r. zyskał 48 proc. W tym samym czasie MSCI Emerging Markets wzrósł o 33 proc. Szansa na zmniejszenie tego dystansu wciąż istnieje.

Warszawa ma wciąż dużo do odrobienia

WIG20 zyskał co prawda 34 proc. od marcowego dołka, ale ostatnie miesiące nie były dla niego zbyt udane. Do połowy czerwca szedł wyraźnie w górę, a później zabrakło mu już energii. Wrzesień i październik przyniosły spadki (co było związane w pewnym stopniu z drugą falą pandemii), a wyraźne ożywienie przyszło dopiero w listopadzie, na fali globalnego optymizmu. Mimo silnego odbicia z ostatnich dni WIG20 był we wtorek o 17 proc. niżej niż na początku roku i wrócił dopiero na poziom z końcówki sierpnia. Do odrobienia jest więc wciąż sporo. Indeks znalazł się na podobnym poziomie jak w grudniu 2016 r., a do szczytu z 2018 r. brakuje mu wciąż 32 proc. Rekordowy poziom z października 2007 r. jest jeszcze trudniejszy do osiągnięcia – brakuje do niego 55 proc. Tymczasem węgierski BUX rekord ustanowił w tym roku i brakuje mu do niego blisko 20 proc. HK

Moskwa gra w duecie z cenami ropy

Rosyjski denominowany w rublach indeks giełdowy MOEX odbił się od dołka z marca o 40 proc. Do poziomu z końca 2019 r. brakuje mu nieco ponad 2 proc., a do rekordowego poziomu ze stycznia – około 7 proc. Koniunktura na moskiewskiej giełdzie jest bardzo mocno związana z koniunkturą na globalnych rynkach surowcowych, a szczególnie na rynku naftowym. Nie powinno więc dziwić, że gdy ceny ropy mocno spadały, to tracił również MOEX, a gdy odbijały się wraz z odmrażaniem gospodarek, to rosyjska giełda zyskiwała. W trendzie wzrostowym była aż do połowy sierpnia. Później coraz mocniej zaczęły dawać o sobie znać obawy przed drugą falą pandemii i spadkiem popytu na ropę. Pod koniec października MOEX zbliżył się więc do poziomu 2700 pkt, czyli podobnego jak w maju. W listopadzie doszło jednak do szybkiego odbicia na rosyjskiej giełdzie i powrocie indeksu na poziom z sierpnia. HK

Istambuł przejęli krajowi inwestorzy

Turecki indeks giełdowy BIST 100 przebił we wtorek szczyt ze stycznia i znalazł się rekordowo wysoko. Od dołka z marca zyskał 46 proc. Znalazł się też o ponad 8 proc. wyżej niż na początku roku. Tak silne zwyżki na giełdzie tureckiej wyraźnie kontrastują z załamaniem kursu liry, która straciła od początku roku blisko 25 proc. wobec dolara. Podobne zjawisko widzieliśmy jednak wcześniej też w Argentynie i Wenezueli. Dwucyfrowa inflacja, której towarzyszy nadmiernie luźna polityka banku centralnego, skłania wielu przedstawicieli tureckiej klasy średniej do gry na giełdzie. W czasie, gdy inwestorzy zagraniczni wycofują się zniechęceni problemami gospodarczymi Turcji oraz ryzykiem politycznym, giełda zyskuje popularność wśród krajowych inwestorów detalicznych. Jeśli liczymy jednak stopę zwrotu indeksu BIST 100 w dolarach, to jest ona bardzo kiepska. Wynosi od początku roku minus 22 proc. HK

Sao Paulo wychodzi z zadyszki

Brazylijski indeks giełdowy Bovespa wzrósł od dołka z marca aż o 63 proc. Do poziomu z końca 2019 r. wciąż mu jednak brakuje nieco ponad 10 proc. a do rekordu ze stycznia – 13 proc. Choć Brazylia jest zaliczana do krajów mocno dotkniętych pandemią, to do drugiej połowy lipca tamtejsza giełda doświadczała solidnego odbicia związanego m.in. z odmrażaniem popytu na surowce. Później przyszło jednak wyhamowanie. Inwestorzy zagraniczni w ostatnich miesiącach głównie uciekali z rynku brazylijskiego, niepokojąc się m.in. o koszty fiskalnej i monternej stymulacji gospodarki. W ich miejsce wchodzili jednak krajowi inwestorzy detaliczni. Małe zyski z obligacji rządowych skłaniają ich do gry na giełdzie. Zwyżki z listopada dają jednak nadzieję na to, że wkrótce zostaną przebite poziomy z lipca. Gospodarka Brazylii może przecież mocno skorzystać z odkrycia szczepionki na Covid. HK

Mumbaj pnie się wciąż w górę

Indyjski indeks Sensex wzrósł od dołka z marca aż 67 proc., a od początku roku o ponad 7 proc. We wtorek ustanowił nowy rekord. Paliwo do zwyżek dały mu w ostatnich dniach nadzieje na szczepionkę chroniącą przed Covid-19, a także osłabienie dolara. Indie co prawda należą do krajów, które zostały mocno dotknięte pandemią, ale ich gospodarka obecnie jest odmrażana po długim lockdownie. Ponadto sezon wyników za trzeci kwartał okazał się lepszy, niż oczekiwano. Inwestorzy mają więc powody do radości i wierzą, że trzecia pod względem wielkości gospodarka Azji wróci do szybkiego wzrostu. Co ciekawe, Sensex był w wyraźnym trendzie wzrostowym (trwającym od marca) również w czasie lockdownu. Pewne pogorszenie koniunktury na giełdzie widoczne było w maju i we wrześniu, ale potem indeks szybko wracał do zwyżek. W listopadzie zwyżki jedynie mocno przyspieszyły. HK

Szanghaj po odbiciu spoczął na laurach

Shanghai Composite znalazł się w tym roku w pierwszej dziesiątce najlepszych indeksów świata. Od końca 2019 r. zyskał ponad 10 proc., a od tegorocznego dołka wzrósł o 40 proc. O ile kwiecień, maj i czerwiec przyniosły temu indeksowi umiarkowane ożywienie, o tyle chińska giełda wystrzeliła w górę w lipcu. Wówczas inwestorzy uświadomili sobie, że Chiny mają już za sobą niebezpieczeństwo wirusowe i lockdowny. Ożywienie zaczęło być widoczne nie tylko w przemyśle, ale również w sektorze usług, a Chiny znajdą się najprawdopodobniej w gronie nielicznych państw, których PKB wzrośnie w tym roku. O ożywieniu na giełdzie świadczył wysyp ofert publicznych, w tym ogromne zainteresowanie inwestorów detalicznych gigantyczną ofertą Ant Group (która została jednak wstrzymana). A mimo to Shanghai Composite przez kilka ostatnich miesięcy nie zdołał przebić szczytu z lipca. HK

Powiązane artykuły

© ℗ Wszystkie prawa zastrzeżone
Źródło: PARKIET

×

Żadna część jak i całość utworów zawartych w dzienniku nie może być powielana i rozpowszechniana lub dalej rozpowszechniana w jakiejkolwiek formie i w jakikolwiek sposób (w tym także elektroniczny lub mechaniczny lub inny albo na wszelkich polach eksploatacji) włącznie z kopiowaniem, szeroko pojętę digitalizację, fotokopiowaniem lub kopiowaniem, w tym także zamieszczaniem w Internecie - bez pisemnej zgody Gremi Media SA. Jakiekolwiek użycie lub wykorzystanie utworów w całości lub w części bez zgody Gremi Media SA lub autorów z naruszeniem prawa jest zabronione pod groźbą kary i może być ścigane prawnie.

Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami "Regulaminu korzystania z artykułów prasowych" [Poprzednia wersja obowiązująca do 30.01.2017]. Formularz zamówienia można pobrać na stronie www.rp.pl/licencja.


REKLAMA: automatycznie wyświetlimy artykuł za 15 sekund.