Kryzys dość łagodnie obszedł się z branżą budowlaną i deweloperską, na czym korzystał Budimex. Budowlany gigant pochwalił się wyraźną poprawą zysków rok do roku (podwojony zysk netto i EBIT). W kolejnych kwartałach spodziewana jest kontynuacja trendu poprawy wyników grupy.
– Poza segmentem mieszkaniowym, gdzie widać powrót popytu, do wyników pozytywnie powinien kontrybuować segment budowlany, który okazał się dość odporny na niekorzystne otoczenie związane z pandemią. Ekspozycja na długoterminowe kontrakty przy niższych centach materiałów powinna wspierać rentowność, której z drugiej strony nie powinny już ciążyć poniesione koszty dostosowania się do warunków epidemii. Z kwartału na kwartał wraz ze wzrostem skali w większym stopniu pozytywnie do wyników powinien kontrybuować również segment zarządzania infrastrukturą – wskazuje Adam Anioł, analityk BM BNP Paribas. W średnim terminie niepewność co do perspektyw wyników wzbudzać mogą opóźnienia w procedowaniu nowych przetargów drogowych oraz kolejowych, jak i wstrzymywanie inwestycji prywatnych, co przełożyłoby się na topnienie portfela zleceń.
Wśród spółek nastawionych na konsumenta pozytywny trend w wynikach kontynuowało Dino, co jest efektem rozwoju organicznego i wzrostu sprzedaży porównywalnej w sklepach. Co istotne, towarzyszy temu poprawa marży.
– Spółka zaraportowała dobre wyniki, odnotowując wysoką poprawę marży brutto na sprzedaży. Normalizacja poziomu zobowiązań w II półroczu może wpłynąć na spowolnienie tempa wzrostu marży brutto na sprzedaż. Spółka podtrzymuje cel dotyczący otwarć w 2020 r. oraz cel dotyczący poprawy marży EBITDA. Zwracamy uwagę na spowolnienie wzrostu sprzedaży porównywalnej w II kwartale pomimo wydłużenia godzin pracy sklepów. Efekt bazy może negatywnie wpływać na tempo jej poprawy w kolejnych kwartałach – uważa Piotr Bogusz, analityk BM mBanku.
Adam Łukojć dyrektor departamentu zarządzania portfelami akcji, TFI Allianz
Sezon publikacji wyników finansowych za drugi kwartał był chyba lepszy, niż można byłoby oczekiwać jeszcze kilka miesięcy temu. Po pierwsze, okazało się, że niektóre spółki skorzystały na pandemii Covid-19. W tej grupie można znaleźć niektóre spółki technologiczne, dostarczające rozrywkę czy producentów wybranego sprzętu medycznego. Na pandemii wydają się zyskiwać także deweloperzy, którym pomagają niskie stopy procentowe. Po drugie, te spółki, które straciły na pandemii, generalnie nie znalazły się w bardzo złej sytuacji – na początku drugiego kwartału można było spodziewać się większego negatywnego wpływu na te podmioty, które zostały szczególnie silnie dotknięte kryzysem. Ważnym przykładem są tu banki – oczywiście ucierpiały na obniżkach stóp procentowych, lecz ich koszty ryzyka – odpisy na niespłacane kredyty – okazały się być mniejsze, niż obawiano się parę miesięcy temu. Innym przykładem są spółki zajmujące się handlem: zarówno sieci sklepów, jak i hurtownicy poradzili sobie z kryzysem lepiej, niż oczekiwano. JIM
Michał Krajczewski szef zespołu doradztwa inwestycyjnego, BM BNP Paribas
Pomimo dużych obaw analityków i inwestorów odnośnie do wyników za II kwartał oceniamy, że wypadły one generalnie powyżej oczekiwań. Z jednej strony na taki rozwój sytuacji mógł wpłynąć początkowy mocny pesymizm inwestorów związany z wpływem pandemii na koniunkturę i notowania giełdowe, przez co poziom prognoz na II kwartał był niski. Z drugiej strony, w kolejnych miesiącach obserwowane było silniejsze odbicie koniunktury, co również przełożyło się na rezultaty. Trzecim aspektem pozytywnie wpływającym na wyniki była duża elastyczność spółek w ograniczaniu kosztów ponoszonych podczas przymusowych postojów fabryk lub zamknięcia sklepów. W połączeniu z przyznawanym wsparciem rządowym dla niektórych emitentów były to czynniki przekładające się na pozytywny odbiór wyników, nawet jeżeli odnotowały one wyraźne spadki w ujęciu r./r. Wreszcie w przypadku części spółek słabsze wyniki były kompensowane silnymi przepływami pieniężnymi, które w wielu przypadkach pozwalały na ograniczenie zadłużenia lub zbudowanie niezbędnego buforu gotówki w obliczu kryzysowej sytuacji na rynku. JIM
