Netia: Analitycy: to nie koniec dywidendy

Kurs akcji Netii, jednego z trzech największych stacjonarnych operatorów telekomunikacyjnych w kraju w ostatnich tygodniach, spadł poniżej 4 zł.

Inwestorzy zdają się nie wierzyć, że w kolejnych latach telekom będzie wypłacał tak atrakcyjną dywidendę, jak do tej pory. Podzielone są zdania wśród analityków giełdowych. Jakub Viscardi, specjalista z Domu Maklerskiego BOŚ, jest zdania, że zarówno w przyszłym roku, jak i rok później Netia wypłaci 0,25 zł na akcję. Przy obecnym poziomie notowań walorów na GPW daje to stopę dywidendy w wysokości ponad 6 proc., relatywnie atrakcyjną na tle rynku, gdzie ten typ wynagrodzenia to średnio 4 proc.

Z kolei zdaniem Pawła Puchalskiego, szefa analityków w DM BZ WBK, dywidenda Netii w kolejnych latach będzie o ponad połowę mniejsza i wyniesie 0,1 zł na akcję. Puchalski zauważa, że telekom właśnie wypłacił inwestorom sporą sumę (około 132 mln zł, 0,38 zł na akcję), wykorzystując służący do tego celu kapitał zapasowy, a co roku wypracowuje coraz mniejsze wolne przepływy gotówkowe.

Paweł Szpigiel, analityk w Domu Maklerskim mBanku, jest bliższy w swoich wyliczeniach do Viscardiego. Uważa, że Netia będzie wypłacać co roku około 0,2 zł na akcję.

Średnia tych trzech wskazań daje dywidendę w wysokości 0,18 zł na walor, co przy obecnym kursie daje stopę dywidendy w wysokości 4,5 proc. brutto.

Okazją do weryfikacji założeń biur maklerskich jak zwykle będzie publikacja wyników finansowych spółki. Netia poda dane za II kwartał 2 sierpnia po sesji.

Biura maklerskie, które wzięły udział w ankiecie „Parkietu", są zdania, że Netia miała w minionym kwartale około 360 mln zł przychodów, o 6,9 proc. mniej niż przed rokiem. Jej EBITDA może być zaś niższa o 14,6 proc. niż rok temu i zamknie się sumą około 98 mln zł. Biura przewidują 18,6 mln zł zysku operacyjnego, czyli skokową poprawę (o 46 proc.) za sprawą wolniejszej amortyzacji. Za to wynik netto okaże się mniejszy o ponad 42 proc. i wyniesie 13,6 mln zł.

Zdaniem Pawła Szpigla postrzeganie Netii przez inwestorów w dużej mierze zależy od sukcesu jej inwestycyjnego planu, który jednak zdaniem analityka przebiega wolniej, niż się wszyscy spodziewali. Specjalista wychodzi z założenia, że dziś akcje spółki są wyceniane dość nisko, ponieważ jej infrastruktura nie jest wystarczająco konkurencyjna.

Na postrzeganiu wartości Netii odbijają się też częste zmiany zarządu czy koncepcji działania, jak rezygnacja z budowy sieci z udziałem środków unijnych. Zdaniem analityków firma nadal może stać się obiektem przejęcia. Szpigiel mówi jednak, że byłby zaskoczony, gdyby miało dojść do takiej transakcji szybko.