Udziałowcy Lotosu zdecydują o fuzji z Orlenem

Rynek chce szczegółowych wycen. Gdańska spółka przekonuje, że trzeba na nie poczekać.

Czwartkowe walne zgromadzenie Lotosu ma być kolejnym krokiem w drodze do budowy koncernu multienergetycznego pod przewodnictwem Orlenu. Tymczasem na rynku pojawia się coraz więcej wątpliwości dotyczących sensu fuzji tych podmiotów. Zgłaszają je giełdowi inwestorzy, analitycy, prawnicy oraz pracownicy i związki zawodowe Lotosu.

Najlepsza opcja

– Zapoznając się z treścią uchwał planowanych do głosowania na walnym zgromadzeniu Lotosu człowiek nie ma wątpliwości, że są one kluczowe dla dalszego funkcjonowania podmiotu. Dziwi jednak, że zostały one skonstruowane na tak dużym poziomie ogólności, co może godzić w powagę rzeczy – mówi dr Marcin Śledzikowski, radca prawny i partner w SDZLEGAL Schindhelm z Wrocławia współpracujący z akcjonariuszami mniejszościowymi Lotosu i innych giełdowych spółek.

Czytaj także: Lotos musi określić cenę zbycia

Dodaje, że spółka publiczna – na którą siłą rzeczy nałożone są większe wymagana co do transparentności – przed każdym walnym zgromadzeniem powinna przedstawić akcjonariuszom wszelkie niezbędne informacje i dokumenty dotyczące konkretnych spraw umieszczonych w porządku obrad, które mają zostać poddane pod głosowanie. – W szczególności nie powinno stawiać się akcjonariuszy w sytuacji, w której nie są w stanie ocenić wpływu danej uchwały na byt spółki. Konkretyzacja jest tutaj bardzo ważna – przekonuje Śledzikowski. Twierdzi, że sądy są w tym względzie bardzo uważne i wręcz przeczulone na tym punkcie. Tymczasem akcjonariusze Lotosu mają więcej pytań, niż odpowiedzi (cała opinia dr. Śledzikowskiego na www.parkiet.com).

Foto: GG Parkiet

Łukasz Prokopiuk, analityk DM BOŚ, w ostatniej rekomendacji dotyczącej Lotosu zastanawia się z kolei, czy w ogóle jest sens rozdrabniać tak wartościowe aktywo jak Lotos, wpuszczać na polski rynek paliwowy nowych graczy oraz dzielić się z nimi bazą logistyczną i magazynową. „Ponadto zważywszy na warunki KE, które prowadzą do »rozbioru« Lotosu, trudno uwierzyć w silne synergie po przejęciu. Wreszcie nie jesteśmy pewni, czy przejęcie Lotosu ma sens, biorąc pod uwagę fakt, że PKN posiada już jedną niezintegrowaną rafinerię (chodzi o Możejki – red.) i problem, co z nią zrobić w przyszłości" – twierdzi Prokopiuk. Jego zdaniem niedojście fuzji do skutku to prawdopodobnie najlepsza opcja dla mniejszościowych akcjonariuszy Lotosu.

Negocjowane umowy

Lotos pytany przez nas o to, dlaczego nie podaje wycen planowanych do zbycia aktywów, informuje, że walne zgromadzenie ma wyrazić jedynie warunkową zgodę na podpisanie umów w tej sprawie. Zbycie nastąpi jedynie w sytuacji, w której dojdzie do skutku połączenie Lotosu z Orlenem. „Akcjonariusze zachowują natomiast pełną kontrolę nad realizacją tych umów. Swoją decyzję będą wyrażali podczas kolejnego walnego zgromadzenia, dopiero wtedy głosując w sprawie połączenia Lotosu z Orlenem" – twierdzi biuro prasowe gdańskiej spółki. Dodaje, że wówczas akcjonariusze będą już znali warunki finansowe i inne umowy, na których zawarcie wyrażają wstępną zgodę w czwartek.

„Umowy te są w tej chwili negocjowane i muszą być przedstawione KE w formie wiążącej. Nie istnieje więc ani możliwość ujawnienia walnemu zgromadzeniu (czy też radzie nadzorczej spółki) szczegółów toczących się w konkurencyjnym procesie negocjacji, ani podpisanie umów de facto niewiążących, których warunkiem wejścia w życie byłaby zgoda walnego zgromadzenia Lotosu" – przekonuje spółka. W jej ocenie z tego też powodu dyskusja na temat wartości rynkowej aktywów jest dziś niemożliwa.