Ronson: transakcja z GCH korzystna dla spółki i akcjonariuszy

Z Tomaszem Łapińskim, dyrektorem finansowym i członkiem zarządu Ronson Europe rozmawia Adam Roguski

Chcecie kupić prawie 40 proc. akcji własnych od Global City Holdings w zamian za projekt deweloperski Nova królikarnia. Dlaczego Ronson zdecydował się na transakcję?

Propozycja transakcji wyszła od GCH, jednego z głównych akcjonariuszy i po dogłębnym przeanalizowaniu została zaakceptowana przez zarząd i radę nadzorczą jako korzystna dla spółki i mniejszościowych akcjonariuszy.

Dzięki transakcji wreszcie ustabilizuje się sytuacja właścicielska, a większościowym akcjonariuszem stanie się inwestor branżowy. Luzon Group to deweloper mieszkaniowy działający w Izraelu, Ronson jest dla niego długoterminową i strategiczną inwestycją, dającą mu ekspozycję na rynek polski.

Ronson nie zaangażuje w transakcję żadnej gotówki, co więcej pozyska 21 mln zł, które będzie mógł zainwestować w grunty. W rachunku zysków i strat transakcja przyniesie 45 mln zł zysku na poziomie przed opodatkowaniem. Istotnie niższe rozwodnienie w związku z planowanym umorzeniem odkupywanych akcji oznacza m.in. większy udział w zysku na akcję, znacząco wzrośnie też wycena księgowa na akcję.

Jeśli w grudniu akcjonariusze zgodzą się na transakcję, to kiedy pieniądze trafią do Ronsona i kiedy zostanie umorzony pakiet GCH?

Transakcja zostanie zamknięta niezwłocznie, więc oczekujemy, że do końca tego roku. Umorzenie papierów to kwestia I kwartału 2017 r.

Dlaczego wybrany został akurat projekt Nova Królikarnia?

Żaden inny projekt w pojedynkę nie mógłby zostać wykorzystany przy tej transakcji. Ważne jest, że pozyskujemy zastrzyk gotówki i zrealizujemy natychmiastowy zysk, zamiast czekać na zwrot w okresie około pięciu lat. Sprzedajemy ten projekt znacznie powyżej wartości księgowej jak również powyżej wyceny rzeczoznawcy.

Analitycy DM mBanku wskazują, że projekt będzie mieć bardzo ważne znaczenie dla wyników finansowych w 2017 i w 2018 r. Czy uda wam się zasypać lukę?

Pieniądze, jakie pozyskamy z transakcji, zamierzamy zainwestować w atrakcyjne grunty w Warszawie. Mamy na celowniku odpowiednie działki. Oczywiście zyski z tych nowych inwestycji pojawią się nieco później.

Po „wyjęciu" Królikarni zyski będą niższe, ale z drugiej strony mniejsze rozwodnienie spowoduje, że zysk na akcję będzie wyższy. Poza tym akcjonariusze Ronsona są przyzwyczajeni, że przy wypłacaniu dywidendy nie kierujemy się zyskiem netto, tylko sytuacją płynnościową firmy. Zarząd nie zamierza zmieniać polityki dywidendowej. Przypomnę, że wypłacaliśmy dywidendę nawet za rok zakończony stratą.

Po transakcji będziecie dalej zajmować się realizacją i sprzedażą mieszkań w Królikarni. Za jakim wynagrodzeniem?

Wynagrodzenie będzie ustalone na warunkach komercyjnych i będzie uzależnione od tempa realizacji sprzedaży.