Mamy dalszy spadek marż obligacji korporacyjnych i przedterminowe wykupy, a na rynku obligacji skarbowych wzrosty cen i spadki rentowności (chociaż konflikt na linii USA–Iran może tą sytuacją zachwiać).
W tym kwartale mieliśmy już przedterminowe wykupy obligacji Ronson Development, Vehis Finanse czy Marvipol Development. Takie wykupy zapowiedziały także Victoria Dom i MCI Capital. Co ciekawe, w przypadku tego ostatniego wykup będzie już w trzecim okresie odsetkowym i spółka będzie zobowiązana zapłacić 1 p.p. premii obligatariuszom.
W lutym z kolei bardzo dużą emisję przeprowadził Dekpol. Spółce udało się pozyskać 250 mln zł przy rekordowo niskiej marży (2,5 proc. ponad WIBOR 3M), a co nawet istotniejsze – wartość zapisów przekroczyła 500 mln zł. Z dobrego popytu postanowiła skorzystać również spółka Unibep, która pod koniec lutego podjęła uchwałę w sprawie nowej emisji obligacji, a także Best, który 3 marca wystartował z publiczną emisją obligacji.
Widzimy zatem trzy ścieżki: emitenci obligacji coraz częściej decydują się na przedterminowe wykupy droższych i lepiej zabezpieczonych serii, chwilowo ograniczają obligacyjne zadłużenie lub refinansują je nowszymi i tańszymi seriami. Z kolei do inwestorów wracają środki, a utrzymujący się na bardzo wysokim poziomie popyt i częste redukcje ograniczają możliwości alokacji całej gotówki. Czy najbliższy czas przyniesie zmianę? Na ten moment nic na to nie wskazuje.
