Z. Flejsner: Komentarz europejski

Gdyby nie sesja giełdowa z pierwszego kwietnia, krótkoterminowy obraz sytuacji na europejskim rynku akcji byłby mocno negatywny. Wczorajszy dzień taką perspektywę przybliża tylko trochę. Wspomniany jednodniowy wyskok indeksów nie pozwala na wyciąganie skrajnych wniosków.

Stąd wczorajsze spadki wycen większości spółek w Europie należy traktować jako pogłębienie korekty wcześniejszego impulsu. Niemniej jednak rynek wyraźnie słabnie.

W przypadku akcji z indeksu FTSE100, na każdą spółkę która drożała przypadały prawie cztery które traciły na wartości. Niewiele lepiej było w przypadku DAX oraz CAC40. Główny indeks w Londynie stracił 0,10% zaś jego odpowiedniki po drugiej stronie Kanału po około 0,75%. Za relatywnie lepszym zachowaniem rynku w Wielkiej Brytanii stała struktura indeksu, z dużą reprezentacją koncernów surowcowych.

Informacje o zamiarach nabycia przez Chińczyków dużego udziału w koncernie BHP Billiton wzmogły zainteresowanie tą spółką. Jej wycena wzrosła o prawie 2,5%. Mocno drożały akcje Anglo American - potentata wydobywczego, którego dominująca pozycja na rynku węgla koksującego najprawdopodobniej pozwoli narzucać ceny największemu odbiorcy - Chinom. W tym przypadku wzrosty na koniec dnia sięgnęły 2,3%. British Petroleum, największa spółka notowana na giełdzie w Londynie, odnotowała zwyżkę o 1,58%. Jej udział w indeksie FTSE100 wynosi aż 7,14%. Pozostałe branże nie miały już tyle szczęścia. Swoją cegiełkę dołożyły informacje o największym od 4 lat spadku indeksu zaufania konsumentów Zjednoczonego Królestwa. Po ogłoszeniu danych funt przełamał kolejną barierę słabnąc względem euro.

Wśród największych banków w Europie przed głębszą przeceną obronił się jedynie HSBC. Zawdzięcza to ambitnym planom przejęcia części klientów od mniejszych konkurentów na rynku kredytów hipotecznych. Forma finansowania działalności , bez pożyczania pieniędzy na rynku międzybankowym, stawia go w uprzywilejowanej sytuacji. Jego notowania spadły wczoraj zaledwie o 0,11%. Tymczasem kapitalizacja jego konkurenta - HBOS, została skorygowana o ponad 4%. Analitycy Credit Suisse przypięli mu laurkę "gorzej niż rynek", czynnie przyczyniając się do pogorszenia nastrojów na Kontynencie. Nie oni jedni. Specjaliści z Lehman Brothers obniżyli wycenę docelową dla szwajcarskiego Union Bank of Switzerland szacując, że wyniki spółki mogą rozczarować.

Sektor bankowy dodatkowo obciążały informacje z Niemiec. Tamtejszy regulator rynku nakazał jednemu z banków wstrzymanie działalności. W kraju gdzie istnieje ponad tysiąc instytucji bankowych problemy jednej z nich nie powinny dziwić, a jednak. Decyzja władz jest na tyle niecodzienna, że wywołuje obawy o kondycję innych drobnych banków niemieckich. Znalazło to przełożenie również na te większe, choć to nie jedyny czynnik wczorajszego nastroju. Commerzbank stracił ponad 3%, podobnie jak Deutsche Postbank.

Stratom w indeksie DAX przewodził Hypo RealEstate , ze zmianą o 4,36% względem notowań z wtorku. Gdyby nie dosyć optymistyczne wnioski płynące z opublikowanego wczoraj raportu OECD poświęconemu gospodarce niemieckiej , straty giełdy we Frankfurcie byłyby zapewne znacznie większe. Według dokumentu, Niemcy nadal skutecznie będą opierać się wpływom spowolnienia w USA. Częściowo potwierdzają to opublikowane wczoraj dane o bilansie handlowym, które przyczyniły się też do umocnienia wspólnej waluty. Z kolei według kwartalnego raportu opublikowanego wczoraj wspólnie przez trzy instytuty : Niemiecki IFO; francuski INSEE oraz włoski ISAE- dynamika produkcji przemysłowej oraz PKB w Strefie euro będą spadać, ale mniej niż wynoszą opublikowane właśnie szacunki Międzynarodowego Funduszu Walutowego. IMF prognozuje wzrost PKB w krajach Piętnastki w 2008 roku o 1,4% przy inflacji spadającej do 3,1% w trzecim kwartale. Prognoza zakłada ustabilizowanie się ceny ropy na poziomie poniżej 100 dolarów za baryłkę. W świetle wczorajszego rekordu (112,12dolarów) ta prognoza traci trochę na wartości.Podobnie jak w Niemczech główny indeks giełdy paryskiej był obciążony mocno tracącymi wycenami banków. Najbardziej Credit Agricole i BNP Paribas. Informacje o opóźnieniach w dostawach Boeingów na niewiele pomogły koncernowi EADS. Rynek nadal był przejęty długoterminową prognozą obniżenia ilości zamówień na Airbusy. Branża detaliczna traciła pod wpływem informacji z Carefour . Wzrost cen nie pokrywa rosnących kosztów co powoduje spadek marż. Francuska spółka straciła na wycenie 3,61% zaś jej niemiecki konkurent, Metro, przeceniony został o ponad 1%. Obraz rynku dopełnia silna przecena europejskich spółek ubezpieczeniowych ze Swiss Re na czele.

W Europie drugi dzień przeważają niedźwiedzie, ale daleko im do dominacji. Pominąwszy spółki surowcowe trudno znaleźć branże w których widoczna by była chęć akumulacji walorów. Nadal trwa wyczekiwanie na wyniki finansowe spółek z USA, oraz komentarze po dzisiejszych decyzjach Banku Anglii oraz ECB. Biorąc pod uwagę zachowanie rynków akcji w USA, jest szansa na poprawę nastroju po otwarciu sesji w Europie. Po zamknięciu na naszych giełdach, te w Ameryce nie pogłębiły spadków, co zwykle dobrze wróży początkowej fazie sesji. Lekkim cieniem mogą położyć się notowania z Azji, lecz mając w perspektywie silne emocje po decyzjach banków centralnych, to zmiany na rynkach Dalekiego Wschodu musiałby być bardzo duże by znacząco wpłynąć dzisiaj na Europę. Ze względu na silną korelację z rynkiem amerykańskim kolejny zwrot może nastąpić po publikacji danych z rynku pracy w USA.

Zbigniew Flejsner