Chodzi m.in. o zmianę celu finansowego stawianego kierownictwu spółki. Uchwalając program w marcu 2010 r. założono, że stopa zwrotu z akcji Emperii nie może być niższa niż zmiana WIG w danym roku. To tzw. rynkowa część opcji. Jak zostanie wykonana menedżerowie będą mogli objąć do 25 proc. całkowitej liczby zarezerwowanych papierów. Drugi cel, ten finansowy (jego realizacja daje prawo do objęcia pozostałych 75 proc. papierów) dotyczy prognozowanej wartości zysku netto na akcję Emperii. W 2010 r. miał on wynieść 5,62 zł, w 2011 r. 6,75 zł, a w 2012 r. – 8,1 zł.
Efektem wprowadzanych zmian na NWZA jest wyłączenie z celu finansowego zdarzeń jednorazowych. - Chodzi o to, by program dostosować do realizowanej przez Emperię strategii. Dlatego za cel finansowy uznajemy teraz wyłącznie wynik z działalności podstawowej spółki – tłumaczy Dariusz Kalinowski, wiceprezes Emperii. Wartości zysku na akcję nie zostały zmienione, ale będą one liczone tylko jako wynik z działalności podstawowej.
Korektę wprowadzono, bo lubelska spółka handlowa zdecydowała się na sprzedaż części detalicznej swojego biznesu m.in. sieci supermarketów Stokrotka. Spodziewa się uzyskać za nie przynajmniej 900 mln zł co znacząco podbije wynik netto. Zarząd prognozuje, że dzięki tej jednorazowej transakcji w 2012 r. wyniesie on aż 926 mln zł. Takim jednorazowym zdarzeniem po stronie kosztów mogą być wydatki, jakie Emperia poniosła w związku z obsługą prawno-doradczą niezrealizowanej umowy z Eurocashem, jak również koszty toczącego się postępowania arbitrażowego w tej sprawie. Przypomnijmy, Emperia miała odsprzedać Eurocashowi grupę dystrybucyjną Tradis za około 930 mln zł, ale odstąpiła od tego.
Akcjonariusze zmienili też formułę ustalania ceny emisyjnej akcji przyznawanych menedżerom. Według dotychczasowej zasady cena emisyjna miała być ustalona na podstawie średniego kursu z 90 dni poprzedzających dzień podjęcia przez WZA uchwały o wejściu w życie programu opcji (WZA było 4 marca 2010 r.) i pomniejszona o 5 proc. Z naszych szacunków wynika, że jest to około 76 zł (wczoraj na giełdzie kurs wyniósł ok. 114 zł). Po zmianach wprowadzonych uchwałą ostatniego NWZA cena emisyjna akcji ma być równa różnicy ceny emisyjnej ustalonej zgodnie z wcześniejszą formułą i korekty uwzględniającej wypłacanie dywidend lub zaliczek na poczet dywidend. - Dywidenda za 2011 r. oraz zaliczka na poczet dywidendy z zysku za 2012 r. przekroczy 40 proc. skonsolidowanego zysku netto, czyli poziom rekomendowany przez zarząd Emperii. Rynkowa cena akcji spółki znacząco się obniży. Chodzi o to, by przy ustalaniu ceny emisyjnej papierów emitowanych w ramach programu motywacyjnego uwzględnić ten spadek kursu – wyjaśnia Kalinowski.
