Wczo­raj w cią­gu dnia wy­da­wa­ło się, że spra­wa jest już prze­są­dzo­na i że Eko Hol­ding tra­fi do port­fe­la Mid Eu­ro­py. Pro­po­zy­cja te­go fun­du­szu, skie­ro­wa­na do naj­więk­szych udzia­łow­ców spół­ki, opie­wa­ją­ca na mi­ni­mum 5,5 zł za ak­cję, uskrzy­dli­ła in­we­sto­rów. W cią­gu dnia ak­cje dro­ża­ły na­wet o 13 proc., do po­nad 5 zł. Wy­da­wa­ło się, że Ad­vent, któ­ry w we­zwa­niu pła­ci 4,1 zł za ak­cję, stoi na prze­gra­nej po­zy­cji. Jed­nak po po­łu­dniu spół­ka po­in­for­mo­wa­ła, że naj­więk­si ak­cjo­na­riu­sze pro­po­zy­cję Mid Eu­ro­py od­rzu­ci­li. Co wię­cej, nie są „w ja­kim­kol­wiek stop­niu za­in­te­re­so­wa­ni (...) roz­mo­wa­mi z tym pod­mio­tem".

Ry­nek zdzi­wio­ny

Naj­więk­szym ak­cjo­na­riu­szem spół­ki jest Krzysz­tof Gra­dec­ki. Ra­zem z żo­ną kon­tro­lu­ją po­nad 55-proc. pa­kiet ak­cji. Dla­cze­go od­rzu­ci­li ofer­tę Mid Eu­ro­py? W ko­mu­ni­ka­cie brak in­for­ma­cji na ten te­mat. Nie uda­ło nam się też uzy­skać ko­men­ta­rza Gra­dec­kie­go.

Na ryn­ku już wcze­śniej po­ja­wia­ły się gło­sy, że fa­wo­ry­zu­je on Ad­vent, po­nie­waż fun­dusz jest skłon­ny za­pła­cić mu do­dat­ko­wą pre­mię za pa­kiet kon­tro­l­ny. Zda­niem ana­li­ty­ków Gra­dec­kie­mu bę­dzie trud­no uza­sad­nić sprze­daż ak­cji w we­zwa­niu po ce­nie Ad­ven­tu. – Spra­wą mo­że za­in­te­re­so­wać się Ko­mi­sja Nad­zo­ru Fi­nan­so­we­go – wska­zu­ją.

Są też jed­nak gło­sy, któ­re pod­kre­śla­ją, że Ad­vent jest fun­du­szem zna­nym z przej­rzy­sto­ści, a je­go przed­sta­wi­cie­le wy­raź­nie mó­wią, że wa­run­ki ogło­szo­ne­go we­zwa­nia są jed­na­ko­we dla wszyst­kich ak­cjo­na­riu­szy Eko Hol­din­gu.

O ile ofer­ta Ad­ven­tu jest wią­żą­ca, o ty­le pro­po­zy­cja Mid Eu­ro­py by­ła uza­le­żnio­na od po­zy­tyw­nych wy­ni­ków due di­li­gen­ce Eko Hol­din­gu. Na­si roz­mów­cy wska­zu­ją, że Gra­dec­ki mógł mieć oba­wy przed „od­sło­nie­niem" się, po­nie­waż Mid Eu­ro­pa jest wła­ści­cie­lem kon­ku­ren­cyj­nej wzglę­dem sie­ci Eko Hol­din­gu Żab­ki.

In­sty­tu­cje fi­nan­so­we zwie­ra­ją szy­ki

Jak in­for­mo­wał „Par­kiet", z ofer­ty Ad­ven­tu nie są za­do­wo­lo­ne in­sty­tu­cje fi­nan­so­we, obec­ne w ak­cjo­na­ria­cie Eko Hol­din­gu. Ofe­ro­wa­ną ce­nę ich przed­sta­wi­cie­le okre­śla­ją ja­ko „moc­no nie­sa­tys­fak­cjo­nu­ją­cą". Sprzy­mie­rzeń­ca wi­dzą wła­śnie w Mid Eu­ro­pie.

Re­la­cje po­mię­dzy in­sty­tu­cja­mi fi­nan­so­wy­mi a naj­więk­szym ak­cjo­na­riu­szem Eko Hol­din­gu już od pew­ne­go cza­su po­zo­sta­wia­ją wie­le do ży­cze­nia. Na ostat­nim wal­nym zgro­ma­dze­niu fun­du­szom nie uda­ło się wpro­wa­dzić do ra­dy nad­zor­czej swo­je­go re­pre­zen­tan­ta, Woj­cie­cha Na­piór­kow­skie­go. Peł­no­moc­nik Gra­dec­kie­go wy­stą­pił z wnio­skiem o ogło­sze­nie prze­rwy do 21 wrze­śnia. OFE Al­lianz Pol­ska zgło­sił sprze­ciw do tej uchwa­ły.

Tym­cza­sem Am­pli­co OFE, naj­więk­szy in­sty­tu­cjo­nal­ny ak­cjo­na­riusz Eko Hol­din­gu, wraz z gru­pą in­nych in­we­sto­rów zło­żył wnio­sek o zwo­ła­nie no­we­go NWZA. Chce, aby wy­bra­no człon­ków ra­dy nad­zor­czej w dro­dze gło­so­wa­nia gru­pa­mi.

Re­struk­tu­ry­za­cja na fi­ni­szu

Po wczo­raj­szych zwy­żkach ka­pi­ta­li­za­cja Eko Hol­din­gu wy­no­si  235 mln zł. Spół­ka dzia­ła w bra­nży han­dlo­wej. Ma sieć po­nad 300 su­per­mar­ke­tów. Jest też zna­czą­cym dys­try­bu­to­rem w seg­men­cie dro­ge­ryj­nym. Przy­cho­dy gru­py w mi­nio­nym pół­ro­czu wy­nio­sły 884,6 mln zł. Spół­ka koń­czy re­struk­tu­ry­za­cję i w ko­lej­nych kwar­ta­łach spo­dzie­wa się po­pra­wy wy­ni­ków.

Ka­mil Szla­ga, ana­li­tyk KBC Se­cu­ri­ties, uwa­ża, że ce­na Mid Eu­ro­py, o 34 proc. ­wy­ższa od za­ofe­ro­wa­nej przez Ad­vent, po­ka­zu­je du­że za­in­te­re­so­wa­nie i atrak­cyj­ność Eko Hol­din­gu.

ka­ta­rzy­na.ku­char­czyk@par­kiet.com

Kalendarium wydarzeń

21.08.2012

„Parkiet" jako pierwszy informuje, że Advent chce przejąć Eko Holding. Tego dnia kurs rośnie o 6 proc. do 4,43 zł.

10.09.2012

Advent ogłasza wezwanie do sprzedaży akcji Eko Holdingu. Płaci po 4,1 zł za walor.

11.09.2012

Allianz OFE dokupuje papierów handlowej spółki i ujawnia się w akcjonariacie z pakietem ponad 5 proc.

13.09.2012

Grzegorz Zabilski sprzedaje część akcji.?Przedtem miał 5,08 proc., a po transakcji 4,3 proc.

17.09.2012

Członek zarządu sprzedaje 180 tys. akcji po średniej cenie wynoszącej 4,6 zł.

19.09.2012

Mid Europa składa propozycję odkupienia akcji od wiodących udziałowców Eko Holdingu po minimum 5,5 zł za sztukę.