Dyskonto dla drobnych inwestorów
Zapisy na akcje PKN w transzy inwestorów indywidualnych będą przyjmowane od 4 do 19 listopada.Drobni inwestorzy będą mogli nabywać akcje płockiej spółki na korzystniejszych warunkach niż podmioty instytucjonalne.
W sprzedaży znajdzie się łącznie 126 053 141 akcji PKN, czyli 30% kapitału akcyjnego. Oferta publiczna podzielona została na dwie części - tzw. ofertę podstawową oraz opcję dodatkowego przydziału.W ramach oferty podstawowej inwestorom zaoferowane zostanie 113,5 mln akcji, czyli 27% kapitału. Opcja dodatkowego przydziału liczy 12 553 141 akcji (3% kapitału). Jest ona przeznaczona dla tzw. wiodącego menedżera emisji, banku Dresdner Kleinwort Benson. Akcje z tej opcji mogą być wykorzystane do dokonywania transakcji stabilizujących rynek GDR. Głównym polskim menedżerem oraz podmiotem oferującym akcje na polskim rynku jest Dom Inwestycyjny BRE Banku.Dla inwestorów indywidualnych przeznaczono 35,5 mln akcji (8,4% wszystkich papierów), dla instytucjonalnych zaś 78 mln walorów (18,6% kapitału). Transza inwestorów instytucjonalnych została podzielona na dwie podtransze - dla inwestorów zagranicznych (63 mln akcji) oraz krajowych (15 mln akcji). - Ostateczna wielkość poszczególnych transz wynika z naszych wcześniejszych analiz popytu - twierdzi Marek Foltynowicz, członek zarządu Nafty Polskiej. W przypadku nadsubskrypcji Nafta Polska ma prawo do przesunięć akcji między transzami i subtranszami.W obrocie publicznym znajdzie się również 15% akcji pracowniczych, które także trafią na giełdę. Po zakończeniu publicznej sprzedaży Ministerstwo Skarbu Państwa bezpośrednio i pośrednio (poprzez Naftę Polską) będzie kontrolować ponad 54% głosów na WZA. Żaden nowy akcjonariusz nie będzie miał natomiast więcej niż 10% akcji. Po debiucie PKN będzie prawdopodobnie drugą pod względem kapitalizacji spółką na warszawskim parkiecie (po Telekomunikacji Polskiej SA), ale jednocześnie najbardziej płynną.Zachęty dla indywidualnychPodobnie jak w przypadku poprzednich wielkich prywatyzacji (np. KGHM, TP SA), Ministerstwu Skarbu Państwa zależy, aby w ofercie PKN wzięła udział jak największa liczba inwestorów indywidualnych. Konstruując warunki oferty stworzono dla tej grupy specjalne preferencje - dyskonto w stosunku do ceny, jaką zapłacą inwestorzy instytucjonalni. W przypadku dużego popytu na akcje, ich zlecenia będą poza tym redukowane w mniejszym stopniu niż inwestorów instytucjonalnych.Drobni inwestorzy mogą zapisywać się na akcje PKN od 4 do 19 listopada. Okres ten podzielony został na dwie części: tzw. okres zleceń podstawowych (4-15 listopada) i okres zleceń końcowych (16-19 listopada). Inwestorzy, którzy złożą zlecenia w pierwszym okresie, otrzymają większe zniżki. Ostateczna wielkość dyskonta zostanie podana do publicznej wiadomości nie później niż na dwa dni przed datą rozpoczęcia przyjmowania zleceń, czyli 2 listopada. W tym samym czasie (najpóźniej do 2 listopada) podane zostaną widełki cenowe. Przedział cenowy określać będzie ramy, w których ustalona zostanie ostateczna cena sprzedaży akcji.Składając zlecenia zakupu akcji inwestorzy indywidualni powinni wpisać maksymalną cenę z widełek, uwzględniając przysługujące im dyskonto (w zależności od okresu, w którym składane jest zlecenie) oraz prowizję biura maklerskiego. O zakresie przedziału cenowego i ostatecznej cenie sprzedaży akcji zadecyduje podmiot wprowadzający (Nafta Polska) na podstawie rekomendacji wiodących menedżerów (Dresdner Kleinwort Benson oraz DI BRE Banku). Rekomendacja dotycząca ostatecznej ceny sprzedaży zostanie wydana w oparciu o wielkość popytu zgłoszonego przez inwestorów instytucjonalnych.Przydział akcji w transzy inwestorów indywidualnych nastąpi w sobotę 20 listopada na specjalnej sesji giełdowej. W przypadku nadsubskrypcji zlecenia inwestorów indywidualnych zostaną proporcjonalnie zredukowane, jednak przy zachowaniu preferencji wynikających z terminu złożenia zlecenia. Rozpoczęcie notowań PKN na GPW nastąpi najprawdobniej 26 listopada.Instytucje ze wskazaniem- Zainteresowanie nabyciem akcji PKN wśród zagranicznych inwestorów instytucjonalnych jest ogromne - twierdzi prezes PKN Andrzej Modrzejewski. Jego zdaniem, oferta publiczna Koncernu przyciągnie podmioty, które już teraz zaangażowane są kapitałowo w firmach petrochemicznych Europy Środkowowschodniej (np. węgierskiego MOL).Na początku listopada przedstawiciele Nafty Polskiej wybierają się na roadshow. Prezes Nafty Polskiej Grzegorz Zarębski powiedział wczoraj, że oprócz najważniejszych stolic Europy, przewidziano również spotkania z inwestorami w kilku miastach Stanów Zjednoczonych. Inwestorzy instytucjonalni zainteresowani nabyciem akcji PKN powinni wziąć udział w procesie budowania portfela zamówień (instytucje krajowe) oraz księgi popytu (zagraniczne). Akcje będą mogli nabyć jedynie ci inwestorzy instytucjonalni, którzy złożą zamówienia z limitem nie niższym niż ostateczna cena akcji.Przydział akcji w transzy inwestorów instytucjonalnych ma charakter uznaniowy. O tym, który inwestor instytucjonalny otrzyma akcje PKN, zdecyduje Nafta Polska wraz z bankiem Dresdner Kleinwort Benson. Według G. Zarębskiego, cena zaoferowana przez danego inwestora nie musi być jedynym wyznacznikiem przydziału akcji. - Liczy się także stabilność inwestora i to, czym się zajmuje - mówi prezes Nafty Polskiej.Część akcji nabytych przez zagranicznych inwestorów instytucjonalnych zostanie zamieniona na Globalne Kwity Depozytowe (GDR). Będą one notowane na giełdzie londyńskiej.Stabilny wzrost popytuZdaniem prezesa PKN, wejście na giełdę umocni wiarygodność Polskiego Koncernu Naftowego, a w przyszłości ułatwi także dostęp do szerszych źródeł tańszego kapitału. Wpływy z publicznej sprzedaży akcji PKN nie zasilą samej spółki (trafią do budżetu państwa). A. Modrzejewski ocenia jednak, że firma nie będzie miała kłopotów z pozyskaniem kapitałów na dalszy rozwój, choćby z powodu względnie niewielkiego wskaźnika zadłużenia w stosunku do kapitałów własnych (19,3%).Popyt na paliwa będzie w najbliższych latach rósł o 4% rocznie. Sprzyja temu gwałtowny przyrost liczby nowo rejestrowanych samochodów. W tym roku do końca września w Polsce przybyło 478,9 tys. nowych samochodów (o 16,26% więcej niż rok wcześniej). - Niezależni analitycy zaliczyli rafinerię w Płocku do grupy 10 najbardziej nowoczesnych rafinerii europejskich - twierdzi A. Modrzejewski. W ciągu najbliższych 6 lat PKN zamierza zainwestować 7 mld zł. Połowę z tej sumy zaplanowano wydać do końca 2001 r. - Obecny program inwestycyjny o wartości 2 mld USD zrealizowaliśmy już w 90% - twierdzi A. Modrzejewski.Do czynników ryzyka mogących wpłynąć na przyszłą sytuację finansową PKN zaliczyć można wahania cen ropy naftowej, skutki zaprzestania ochrony celnej polskiego rynku paliw oraz problemy związane z restrukturyzacją grupy (po połączeniu z CPN). Obecnie od każdego litra benzyny wwożonego do Polski pobiera się około 5 groszy cła. Od 1 stycznia 2001 r. ochrona ta całkowicie zaniknie. Zdaniem A. Modrzejewskiego, ochrona celna miała duże odzwierciedlenie w wynikach finansowych PKN jeszcze dwa lata temu.Nie tylko ropaPolski Koncern Naftowy nie zamierza skupiać się jedynie na prowadzeniu podstawowej działalności, czyli produkcji paliw i innych wyrobów petrochemicznych oraz dystrybucji paliw. Koncern jest zainteresowany kupnem Przedsiębiorstwa Eksploatacji Rurociągów Naftowych (PERN), Dyrekcji Eksploatacji Cystern (DEC) oraz Naftobaz. Decyzja w sprawie prywatyzacji tych podmiotów powinna zapaść najpóźniej w 2000 r. Zdaniem analityków przygotowujących prospekt emisyjny spółki, przejęcie PERN, DEC i Naftobaz skomplikowałoby sytuację samego PKN i wpłynęło na wyniki finansowe spółki. Zarówno szefowie PKN, jak i Nafty Polskiej podkreślają, że nie mają zamiaru dążyć do połączenia z Rafinerią Gdańską.Prezes A. Modrzejewski podkreśla, że PKN będzie interesował się inwestycjami w telekomunikację i media. Jeszcze w listopadzie ma zapaść decyzja w sprawie wielkości przyszłego zaangażowania PKN w operatora sieci komórkowej Polkomtel. Rozważana jest także inwestycja w Telewizję Familijną.
Harmonogram oferty publicznej PKN
2 listopada - ogłoszenie przedziału cenowego akcji oraz ostatecznej stopy dyskonta
