BM BPH

Kupno akcji Orbisu, trzymanie papierów Stalexportu, KPBP BICK, MostostaluZabrze oraz akumulowanie walorów TP SA i Polskiej Grupy Farmaceutycznejzalecają w raporcie z 22 września br. analitycy BM BPH.

BM BPH radzi długoterminowo kupować akcje Orbisu, a trzymać krótkoterminowo. Rekomendacja została wydana przy kursie 31,10 zł. Wczoraj na fixingu papiery warszawskiej spółki wyceniono na 30,30 zł. Zdaniem specjalistów, pozycja Orbisu wśród działających na krajowym rynku sieci hotelarskich jest niezagrożona. Orbis ma jasno określoną wizję rozwoju: zachowanie dominującej pozycji w sektorze usług hotelarskich wysokiego standardu oraz rozszerzenie bazy o sektor hoteli dwu- i trzygwiazdkowych. Inwestycje spółki w latach 1998-2002 wyniosą łącznie prawie 300 mln USD. Analitycy szacują, że cena sprzedaży około 30-proc. pakietu akcji przez Skarb Państwa inwestorowi strategicznemu (planowana na I półroczne 2000 r.) nastąpi po wyższej od obecnej wartości rynkowej cenie, co powinno pozytywnie wpłynąć na kurs. Z drugiej jednak strony, należy spodziewać się chwilowego obniżenia notowań, związanego z debiutem akcji pracowniczych (16 listopada).Analitycy zalecają w długim terminie akumulować papiery PGF (trzymać krótkoterminowo). Zalecenie wydano przy cenie 30,30 zł, o 30 groszy niższej od wczorajszego kursu z fixingu. Obecnie PGF posiada 16-proc. udział w rynku (wraz z podmiotami przejmowanymi 22-proc.). Jednak w wyniku konkurencji, przejmowania mniej rentownych podmiotów oraz ponoszenia kosztów obsługi zadłużenia spółka notuje obniżenie rentowności operacyjnej i netto.Trzymaj krótkoterminowo i redukuj długoterminowo walory Stalexportu - takie rekomendacje wydali inwestorom analitycy z BM BPH. Zalecenie wydano przy cenie 30 zł, a wczoraj na fixingu papierami spółki handlowano po 24,20 zł. Zdaniem analityków, Stalexport zaangażował się w bardzo ryzykowny i kapitałochłonny program restrukturyzacji sektora hutniczego, a ogromne nakłady inwestycyjne były finansowane głównie ze źródeł zewnętrznych. Jednak gwałtowny spadek cen stali oraz popytu na wyroby hutnicze postawił pod znakiem zapytania zdolność do spłaty kredytów. Aby uzyskać niezbędne środki Stalexport sprzeda za 145 mln USD 5,5% Polkomtela, a to znacznie wpłynie na obniżenie wyceny aktywów firmy. Analitycy zwracają także uwagę na utworzenie zbyt małej rezerwy związanej niewykupionymi obligacjami zamiennymi (według biegłego rewidenta powinna ona zostać zwiększona o 27 mln zł).BM BPH radzi swoim klientom trzymanie akcji KPBP BICK w długim terminie. Atutem jest usytuowanie w grupie kapitałowej Mostostalu Export, który planuje rozwinięcie działalności developerskiej na dużą skalę. KPBP BICK, jako podwykonawca może z tego tytułu odnotować wzrost zamówień. Spółka nie powinna być przedmiotem działań konsolidacyjnych (Mostostal Export posiada ponad 49-proc. udział a kapitale) ani też nie będzie odgrywać istotnej roli jako podmiot przejmujący. Rekomendację wydano przy cenie 14,20 zł. Wczoraj na fixingu papiery kieleckiej firmy wyceniono na 13,50 zł.W krótkim terminie specjaliści z BM BPH zalecają trzymanie akcji Mostostalu Zabrze. Rekomendację wydano przy cenie 10 zł, takiej samej jak wczorajszy kurs z fixingu. Zdaniem analityków, Mostostal Zabrze nie posiada wystarczających środków, by stać się silnym uczestnikiem konsolidacji na rynku budowlanym. Zwłaszcza obecnie, kiedy na przyszły rok przełożył nową emisję akcji. W związku ze strukturą akcjonariatu (pracownicy i zarząd dysponują akcjami imiennymi uprzywilejowanymi, dającymi 63% głosów na WZA), ewentualne przejęcie kontroli nad zabrzańską firmą przez inwestora strategicznego będzie uzależnione od zgody zarządu na zbycie papierów imiennych.Analitycy zalecają w krótkim terminie trzymanie akcji Telekomunikacji Polskiej SA, a w długim horyzoncie czasowym akumulowanie papierów. Ich zdaniem, rynek telekomunikacyjny w Polsce ma bardzo dobre perspektywy rozwoju, popyt na nowe podłączenia nadal przewyższa bowiem podaż. Właśnie nowączenia będą poważnym źródłem przyszłych dochodów TP SA. W ciągu trzech najbliższych lat będą one przyrastać w tempie 11% rocznie. Program modernizacji i ekspansji sieci w latach 1999-2001 będzie wymagał nakładów inwestycyjnych przekraczających 5,5 mld USD. Zdaniem analityków, znaczna część środków finansowych będzie pochodziła z rynków zagranicznych, co naraża spółkę na ryzyko kursowe. BM BPH uważa, że na niską wycenę rynkową TP SA (poza złą koniunkturą giełdową) wpływa zadłużenie spółki w walutach obcych oraz problemy z nadmiernym zatrudnieniem. Nie bez znaczenia są także doniesienia prasowe na temat oferowanej przez inwestorów ceny w przetargu na 25-35% akcji ogłoszonym przez Skarb Państwa, która wynosi 20-24 zł. Rekomendację wydano przy cenie 21 zł. Kurs na wczorajszym fixingu była natomiast o 50 groszy wyższy.

GMZ