ABN Amro rekomenduje sprzedaż

O 6,1% spadł kurs akcji Elektrimu we wczorajszych notowaniach ciągłych. Jednym z powodów zniżki mógł być kolejny raport ABN Amro, który zaleca wykorzystanie ostatnich wzrostów do zam-knięcia pozycji na papierach holdingu.Już podczas fixingu Elekt-rim zanotował lekki spadek kursu, a przewaga podaży spowodowała, że sesja zakończyła się nadwyżką sprzedaży (wartość obrotów wyniosła 13,1 mln zł). W notowaniach ciągłych papiery warszawskiego holdingu zniżkowały o ponad 6%, a wartość zrealizowanych transakcji przekroczyła 31 mln zł).Tymczasem w raporcie datowanym na 23 listopada br. specjaliści ABN Amro ponownie zalecili sprzedaż walorów Elektrimu. Zdaniem specjalistów holenderskiego banku, nie należy oczekiwać poprawy sytuacji spółki bez pomocy z zewnątrz.

dokończenie na str. 2

Jeśli chodzi o Vivendi, to, zdaniem autorów analizy, nie można spodziewać się w najbliższym czasie przekształcenia pożyczki udzielonej Elektrimowi w kapitał firmy Elektrim Telekomunikacja. Sytuacja taka ma być związana z faktem, że rozwiązanie sporu wokół przeniesienia 15,8% udziałów w PTC nie nastąpi najprawdopodobniej przed końcem pierwszego kwartału przyszłego roku. "Nie należy się też spodziewać, by Vivendi został inwestorem strategicznym Elektrimu, gdyż to zmusiłoby Francuzów do zaangażowania się w restrukturyzację zatrudniającego 27 tys. osób konglomeratu" - czytamy w raporcie. ABN Amro uważa też, że nie potwierdzą się pogłoski o potencjalnym zaangażowaniu UPC w warszawski holding. "Podczas spotkania podsumowującego wyniki trzeciego kwartału przedstawiciel władz UPC zdementował informacje Reutersa o możliwym zaangażowaniu kapitałowym w Elektrim" - piszą specjaliści holenderskiego banku. Ich zdaniem, najbardziej prawdopodobnym partnerem Elektrimu w dalszym ciągu jest Deutsche Telekom. Największą niewiadomą pozostają natomiast warunki, jakie postawią Niemcy. Autorzy raportu uważają, że DT ma bardzo małą motywację, by zaangażować się w Elektrim na warunkach, które zwiększyłyby wartość dla obecnych akcjonariuszy holdingu. Mimo to założyli oni, że Niemcy wejdą na warunkach, na jakich w Elektrim zaangażować miał się Vivendi (objęcie 30% udziałów w ET, w którym skupione będą papiery PTC oraz Bresnana). W tym najbardziej optymistycznym wariancie akcje Elektrimu zostały wycenione na 39,6 zł. W innym, również określonym jako optymistyczny, scenariuszu walory wyceniono na 19,1 zł.

GRZEGORZ DRÓŻDŻ