Société Générale London
W raporcie Emerging Markets Equity Research z 10 stycznia analitycy SG London zalecają redukcję zaangażowania w akcje Pekao SA i radzą przerzucić się na walory BRE i PBK.
W uzasadnieniu rekomendacji SG London podkreśla, że na niekorzyść Pekao wpłyną dwie przeprowadzane w tym samym czasie operacje zmieniające strukturę kapitału. Jedną jest planowana sprzedaż przez Skarb Państwa 9,1% akcji spółki, drugą - emisja akcji z prawem poboru, przypuszczalnie o wartości miliarda złotych. Zdaniem SG, niespodzianką jest to, że obie transakcje nie zostaną przeprowadzone wcześniej niż przed trzecim kwartałem br. Podaż nowych akcji Pekao spowoduje niemal trzykrotne zwiększenie free float banku (do 26% wyłączając pakiet posiadany przez Bank Handlowy). Sytuację tę w niewielkim stopniu poprawi strategiczny inwestor Unicredito Italiano, który wraz z Allianzem podtrzyma swój 52,1-proc. udział w Pekao, obejmując część emisji.Société Générale podkreśla, że od czasu wydania rekomendacji kupuj w październiku 1999 r. ceny akcji Pekao wzrosły o 54% w przeliczeniu na dolary, podczas gdy średnia dla sektora bankowego wyniosła w tym czasie 36%. Analitycy zalecają przerzucenie się z inwestycji w Pekao na PBK i BRE, głównie z powodu niedowartościowania tych ostatnich banków. W przypadku BRE nie jest wykluczona nowa oferta Commerzbanku dążącego do fuzji z Bankiem Handlowym. Prawdopodobnie na przełomie stycznia i lutego Ministerstwo Skarbu poinformuje o szczegółach przetargu na pozostałe 14,26% akcji Powszechnego Banku Kredytowego. Może to podbić cenę tego banku.
G.B.
