Wyniki kwartalne LC Corp oczarowały, a roczne...

Kwartalne wyniki wrocławskiego dewelopera spodobały się inwestorom. W całym 2008 roku trudno mu będzie jednak osiągnąć nawet połowę ubiegłorocznego zysku

Nawet o ponad 21 proc. drożały wczoraj akcje LC Corp, wrocławskiego dewelopera, kontrolowanego przez Leszka Czarneckiego. Na zamknięciu wtorkowej sesji papiery spółki wyceniano na 1,97 zł, o 15,9 proc. wyżej niż w poniedziałek.

Pasmo "sukcesów"

Zwyżka notowań to niewątpliwie reakcja rynku na zaprezentowane przez LC Corp wyniki za II kwartał br. Deweloper zanotował w tym okresie ponad 60 mln zł przychodów, czyli niemal 8-krotnie więcej niż rok wcześniej. Zysk netto sięgnął 21,8 mln zł wobec niespełna 0,5 mln zł w II kwartale 2007 roku. Narastająco za dwa kwartały tego roku sprzedaż LC Corp wyniosła 106,3 mln zł, a czysty zarobek przekroczył 31,8 mln zł (w I półroczu ubiegłego roku spółka notowała zaledwie 11,5 mln zł przychodów, a na poziomie netto była jeszcze "pod kreską").

Podczas wczorajszej konferencji prasowej szefowie LC Corp nie szczędzili słowa "sukces", mówiąc o swoich tegorocznych działaniach. Również w raporcie kwartalnym w rozdziale "główne osiągnięcia oraz niepowodzenia grupy kapitałowej" próżno się doszukać tych drugich. Trudno więc się dziwić wczorajszej reakcji rynku.

Pięć kwartałów posuchy?

Czy jednak wszystko LC Corp wychodzi tak sprawnie, jak można by wnioskować z lektury sprawozdań i prezentacji firmy? Dariusz Karwacki, wiceprezes spółki, jako ogromny sukces LC Corp wskazał m.in. zakończenie I etapu Osiedla Przy Promenadzie w Warszawie. To właśnie ta inwestycja przyniosła deweloperowi gros (ponad 80 proc.) wpływów zanotowanych w I półroczu. Warto jednak przypomnieć, że LC Corp chwalił się sprzedażą 100 proc. z 235 lokali powstających w ramach tego etapu już w listopadzie. W tym roku zaksięgował przychody z tego tytułu, gdyż stosuje standard MSR 18, zgodnie z którym wpływy z inwestycji wykazywane są dopiero po jej zakończeniu.

Z tego też powodu przychody z II etapu Osiedla Przy Promenadzie (385 mieszkań, dotychczas sprzedano 33 proc.) LC Corp będzie mógł pokazać dopiero w IV kwartale 2009 roku. Tymczasem w portfelu dewelopera nie ma obecnie żadnych innych projektów, które miałyby zostać zakończone przed tą datą. A to może oznaczać, że do tego czasu spółka będzie wykazywać jedynie dochody z najmu Arkad Wrocławskich - jedynego jak dotąd ukończonego projektu komercyjnego.

Arkady pogorszą wynik

IV kwartału?

Wartość kwartalnych wpływów z najmu Arkad wynosi około 10 mln zł, tak więc można oczekiwać, że całoroczne przychody grupy będą o około 20 mln zł większe od zanotowanych w I półroczu. Zysk może się natomiast powiększyć o kilka milionów złotych. Trudno będzie zatem LC Corp osiągnąć w całym roku nawet połowę zarobku zanotowanego w 2007 roku. Wyniósł on wówczas 106,5 mln zł, przy czym kwota ta głównie wynikała z przeszacowania wartości Arkad. Kompleks handlowo-biurowy wyceniono na 136,6 mln euro.

W tym roku aktualizacja wyceny Arkad może natomiast pomniejszyć wyniki LC Corp. A wszystko przez silne umocnienie się złotego. - Aktualizacji dokonamy w IV kwartale. Jestem przekonany, że wycena Arkad Wrocławskich wyrażona w euro wzrośnie - mówi wiceprezes Waldemar Horbacki. Nie chce jednak pokusić się o oszacowanie, czy ta zwyżka zrekompensuje w pełni spadek kursu euro (od początku roku sięgnął ponad 8 proc.).

W tym roku LC Corp zamierza rozpocząć jeszcze trzy inwestycje. Na budowę I etapu osiedla Dębowa Ostoja (30 domów; docelowo ma ich być 127 oraz 56 apartamentów) otrzymał właśnie pozwolenie. - Oczekujemy, że lada dzień uzyskamy także pozwolenie na budowę Rezydencji Kaliska w Warszawie oraz osiedla Zielony Złocień w Krakowie - mówi Konrad Dubelski, prezes LC Corp. Pierwszy z projektów (92 apartamenty) ma być gotowy w maju 2010 roku, a pierwszy etap drugiego projektu (550 mieszkań z 1615 planowanych) - w październiku 2010 roku. W opublikowanym przed rokiem prospekcie emisyjnym zarząd szacował, że Rezydencja Kaliska zostanie zrealizowana do sierpnia 2009 roku, a zakończenie budowy całego osiedla Złoty Złocień zaplanowano pierwotn

Prezes: nikt nie zrezygnował

Jeśli chodzi o flagową inwestycję spółki - wrocławski kompleks Sky Tower - szefowie LC Corp przekonują, że prace przy jego budowie idą zgodnie z planem, a przesunięcie terminu zakończenia inwestycji (o dwa lata, na przełom 2012 i 2013 roku) wynika z podzielenia projektu na etapy i częściowej zmiany jego przeznaczenia (więcej biur, mniej mieszkań). Prezes Dubelski ucina przy tym spekulacje, że apartamenty w Sky Tower nie znajdują nabywców. - Nikt, podkreślę, nikt nie zrezygnował z zakupu mieszkania po tym, jak przedstawiliśmy klientom nowy harmonogram inwestycji - zapewnia.