Firmy publiczne równie chętnie emitują obligacje jak akcje

W I?półroczu giełdowe spółki wyemitowały obligacje o wartości 2,2 mld zł wobec prawie 1,4?mld zł w pierwszej połowie 2010 r. – wynika z danych Fitch Polska. Jak ta kwota ma się do emisji akcji przez spółki publiczne?

?

Wartość wszystkich ofert publicznych na warszawskiej giełdzie przekroczyła do połowy roku 9 mld zł. Prawie trzy czwarte tej kwoty to jednak pieniądze uzyskane przez właścicieli ze sprzedaży akcji już istniejących (największa oferta Jastrzębskiej Spółki Węglowej sięgnęła 5,4 mld zł). Kwoty pozyskane w wyniku emisji nowych akcji na rozwój są więc już skromniejsze. Łącznie na rynku ofert pierwotnych i wtórnych spółki zdobyły nieco ponad 2,3 mld złotych, z czego 0,83 mld zł zagraniczni emitenci.

W całym 2010 roku łączna wartość nowych emisji akcji sięgnęła prawie 6 mld zł, a w wypadku emisji obligacji spółek giełdowych było to prawie 4,5 mld złotych.

– Bardzo dobre jest to, że firmy dywersyfikują źródła finansowania – czy jest to emisja akcji czy zwiększenie długu w postaci emisji obligacji, czy też zaciągnięcie kredytu – ocenia Przemysław Gdański, członek zarządu BRE Banku.

Widać, że do dużych firm, które dotąd inwestowały, dołączają małe i średnie. – Poziom wykorzystania mocy produkcyjnych wraca już do poziomu z lat 2006–2007 – tak Konrad Soszyński, ekonomista Banku BGŻ, uzasadnia oczekiwanie wzrostu inwestycji.

Andrzej Halesiak, dyrektor biura analiz Banku Pekao, podkreśla, że mocne firmy, o dobrym ratingu, dość tanio pozyskują teraz finansowanie poprzez emisje długu.

Jak podkreślają eksperci, wzrost finansowania obligacjami wynika także z tego, że w ostatnich latach zaczął się dobrze rozwijać rynek papierów nieskarbowych. Nie bez znaczenia jest także to, że zwiększył się popyt na nie wśród inwestorów, zwłaszcza OFE. Znaczenie może mieć także rosnąca konkurencja wśród organizatorów emisji obligacji. – Polskie firmy stają się coraz większe, więc będzie się odbywać coraz więcej emisji obligacji – uważa Konrad Soszyński. Jego zdaniem podążamy za trendami, które wyznaczały kraje zachodnie. 

Rozwoju rynku obligacji spodziewa się również Przemysław Gdański. Zdaniem wiceprezesa BRE?Banku większej dynamiki można spodziewać się po wejściu w życie nowych regulacji dla banków – Bazylea III. Obligacje będą zyskiwać kosztem kredytów.

Na razie kredytów inwestycyjnych przybywa. W pierwszych pięciu miesiącach ich saldo zwiększyło się o 4 mld zł, do 66,3 mld zł.

Największe emisje papierów udziałowych przeprowadziły w tym roku spółki już notowane na GPW, jak Ciech, Midas, Getin Holding i Boryszew. Te cztery spółki przeprowadziły oferty warte ponad 1 mld zł.

Emisje obligacji o najwyższej wartości – blisko pół miliarda złotych – ma za sobą deweloper LC Corp (ta kwota uwzględnia emisje spółek zależnych). Poza tym emisje obligacji?o dużej wartości mają na koncie jeszcze Echo Investment – 295 mln zł, Dolnośląskie Surowce Skalne – ponad 293?mln złotych, Kruk – 138 mln zł. Ostatnia spółka emitowała także akcje (za 44 mln zł).

– Od sytuacji na giełdzie oraz wysokości stóp procentowych będzie zależeć, czy spółki chętniej będą emitować akcje czy obligacje. W czasie bessy mogą skłaniać się do emisji obligacji – uważa Piotr Kalisz, główny ekonomista Banku Handlowego.