Skarbiec znów na sprzedaż. To inne TFI niż 2 lata temu

Enterprise Investors po raz kolejny przymierza się do sprzedaży Skarbca. Jedną z firm zaproszonych do transakcji jest Abris Capital Partners – wynika z naszych informacji

Enterprise Investors rozmawia z Abris Capital Partners o sprzedaży swojej firmy zarządzającej funduszami inwestycyjnymi – Skarbiec TFI, dowiedział się „Parkiet" z dwóch niezależnych źródeł związanych z rynkiem funduszy. Właścicielowi Skarbca przy transakcji doradza Dom Maklerski Trigon.

Abris w ubiegłym roku stał się ważnym graczem na rynku funduszy – kupił BPH TFI i objął większościowe udziały w Investors Holdingu, do którego należy Investors TFI.

Enterprise Investors oficjalnie odmawia komentowania „rynkowych pogłosek". Nasze źródła zbliżone do Abrisa odmawiają nawet nieoficjalnego komentarza, podobnie jak Trigon.

Nie tylko?Abris

– Trigon zaprosił różne firmy z branży funduszy do rozmów z Enterprise Investors na temat kupna Skarbca – potwierdza członek zarządu jednego TFI. – Nie wiedziałem jednak, że Abris jest cały czas „przy pieniądzach" – dodaje.

Według wiceprezesa innego TFI rozmowy miałyby nawet być „zaawansowane". – To niemożliwe, biorąc pod uwagę, że Abris wciąż czeka na zielone światło od Komisji Nadzoru Finansowego w sprawie połączenia Investors TFI i BPH TFI. To potężne wyzwanie operacyjne, dlatego kolejna transakcja tego typu nie zostałaby przeprowadzona w ciągu najbliższych miesięcy – mówi osoba związana z Investors TFI.

Na początku grudnia Bank BPH poinformował o podpisaniu z Abris Capital Partners przedwstępnej umowy sprzedaży swojego TFI. Wartość transakcji to 170,3 mln zł, podwyższone o nadwyżkę kapitałową BPH TFI w momencie zakończenia transakcji.

Jednocześnie Abris odkupił od dotychczasowych akcjonariuszy większościowy pakiet udziałów w Investors Holding. Z naszych informacji wynika, że transakcji dokonano przy wycenie całego holdingu rzędu 200–220 mln zł (Abris nie ma jednak 100 proc. w akcjonariacie spółki).

Biorąc pod uwagę wartość tych transakcji, zaskoczenie naszego rozmówcy tym, że Abris jest „przy kasie", jest jak najbardziej na miejscu. Za BPH TFI Abris zapłacił ok. 5 proc. wartości funduszy zarządzanych przez tę instytucję (ponad 3,1 mld zł w momencie przejęcia) – to dużo, biorąc pod uwagę wartość tego typu transakcji w przeszłości.

Łakomy, ale drogi kąsek

Enterprise Investors nosi się z zamiarem sprzedaży Skarbca już od paru lat. Przeszkodą w transakcji była do tej pory cena – dwa lata temu właściciel Skarbca chciał sprzedać swoje TFI za ok. 100 mln euro, co odpowiadało wówczas ok. 9 proc. wartości funduszy zarządzanych przez Skarbiec. Teraz aktywa TFI to prawie 10 mld zł, co oznacza, że 100 mln euro odpowiadałoby 4–5 proc. wartości zarządzanego kapitału.

Niecałe 3 mld zł aktywów Skarbca zgromadzonych jest w bardziej dochodowych funduszach rynku kapitałowego, a ponad 7 mld zł w niskomarżowych funduszach rynku niepublicznego. W ubiegłym roku Skarbiec był liderem sprzedaży wśród TFI nieposiadających własnej sieci dystrybucji – do funduszy detalicznych pozyskał ponad 600 mln zł netto, przy jednoczesnych dobrych wynikach inwestycyjnych.

Apetyt na podium

Jakub Bartkiewicz, członek zarządu Investors Holding, zapowiadał przy okazji przejęcia BPH TFI, że jego firma razem z Abrisem ma apetyt na kolejne akwizycje, a celem obu instytucji jest wzrost aktywów, który umożliwiłby osiągnięcie podium w rankingu największych TFI.

Investors TFI i BPH TFI mają wspólnie ponad 5 mld zł aktywów. Jeżeli „pod skrzydłami" Abrisa znalazłby się Skarbiec, wartość wszystkich funduszy inwestycyjnych kontrolowanych przez fundusz private equity zapewniłaby mu nie tylko podium, ale i walkę o pozycję lidera w branży TFI. Największy gracz na rynku – PZU TFI – zarządza 15,5 mld zł.     KRZEŚ

[email protected]