Chiny: Władze mogą mocniej zwiększyć stymulację

Ludowy Bank Chin zaskoczył inwestorów, tnąc stopy procentowe. Ten ruch ma wspomóc gospodarkę, która w II kwartale znów zaczęła zwalniać.

Roczna stopa pożyczkowa Ludowego Banku Chin została obniżona z 3,45 proc. do 3,35 proc. Stopę pożyczkową pięcioletnią obcięto z 3,95 proc. do 3,85 proc., a tygodniową stopę odwróconego repo zmniejszono z 1,8 proc. do 1,7 proc. Analitycy spodziewali się, że te stopy nie zostaną zmienione w poniedziałek.

Decyzja Ludowego Banku Chin o cięciu stóp jest powszechnie odbierana jako działanie mające na celu pobudzić zwalniający wzrost gospodarczy. Zapadła ona po zeszłotygodniowym III Plenum Komunistycznej Partii Chin, na którym partyjni decydenci debatowali głównie o polityce gospodarczej.

3 razy

od początku 2023 r. Ludowy Bank Chin obciął jednoroczną stopę pożyczkową. W tym roku obciął ją tylko raz – w poniedziałek.

– To cięcie jest niespodziewanym ruchem, mającym najprawdopodobniej związek z ostrym spowolnieniem tempa wzrostu gospodarczego w II kwartale, jak również z wezwaniem III Plenum, by „osiągnąć cel tegorocznego wzrostu gospodarczego” – twierdzi Larry Hu, główny chiński ekonomista w Macquarie.

Część analityków wskazuje, że do cięcia stóp skłoniły chiński bank centralny również oczekiwania inwestorów dotyczące polityki pieniężnej w USA. To, że Fed szykuje się do luzowania polityki pieniężnej, sprawia, że Ludowy Bank Chin mniej może się martwić ewentualnym osłabieniem juana.

– Rosnące oczekiwania co do rozpoczęcia cięć stóp przez amerykańską Rezerwę Federalną również dają Ludowemu Bankowi Chin pole manewru w polityce pieniężnej – ocenia Ju Wang, strateg z BNP Paribas.

– To, że Ludowy Bank Chin nie chce czekać na pierwsze cięcie stóp w USA, wskazuje, że władze dostrzegają presję spadkową w gospodarce chińskiej – twierdzi Zhang Zhiwei, główny ekonomista w firmie Pinpoint Asset Management.

Wzrost PKB Chin zwolnił z 5,3 proc. w I kwartale do 4,7 proc. w drugim i był niższy od prognoz. Rząd ChRL wyznaczył na ten rok dosyć mało ambitny cel wzrostu gospodarczego wynoszący „około 5 proc.”, ale i tak jego osiągnięcie może być zagrożone, gdyż analitycy spodziewają się wolniejszego wzrostu PKB w II połowie roku.

Chiny nadal mierzą się z kryzysem na rynku nieruchomości i osłabieniem konsumpcji, ale gospodarce pomaga silny eksport. Gospodarka Państwa Środka jest też na krawędzi deflacji. Inflacja konsumencka wyniosła w czerwcu tylko 0,2 proc. rok do roku. Ceny w porównaniu z majem spadły o 0,2 proc. Juan chiński stracił od początku roku 2,3 proc. wobec dolara.

„W komunikacie z III Plenum znalazła się wzmianka o dyskusjach toczonych na temat sytuacji gospodarczej, a także przyznano, że jest potrzeba „zwiększenia popytu wewnętrznego”, by „osiągnąć całoroczny cel wzrostu gospodarczego”. To sugeruje, że władze są zaniepokojone słabym popytem wewnętrznym oraz że prawdopodobnie zwiększą one w krótkim terminie działania (szczególnie na froncie fiskalnym i nieruchomości mające sprawić, by w II połowie roku wzrost PKB był bliski 5 proc.” – piszą analitycy Goldmana Sachsa.