EBC nie zmienił stóp procentowych

Europejski Bank Centralny zgodnie z oczekiwaniami pozostawił w czwartek stopy procentowe na niezmienionym poziomie, przerywając bezprecedensową passę 10 kolejnych podwyżek stóp, i podtrzymał swoje wytyczne, co sygnalizuje dalszą stabilną politykę.

Od lipca 2022 r. EBC podniósł stopy procentowe łącznie o 4,5 punktu procentowego, aby przeciwdziałać niekontrolowanemu wzrostowi cen, ale w zeszłym miesiącu zasugerował, że wstrzyma podwyżki, ponieważ na gospodarce zaczynają odbijać się rekordowo wysokie koszty finansowania zewnętrznego.

Presja cenowa w końcu słabnie, a inflacja w ciągu roku spadła o ponad połowę, podczas gdy gospodarka zwolniła tak bardzo, że może już mieć miejsce recesja, co zwiększa oczekiwania rynku, że podwyżki stóp procentowych dobiegły końca, a kolejnym posunięciem EBC będzie obniżka stóp procentowych. Chcąc zachować wszystkie opcje otwarte, EBC oświadczył, że zastosuje podejście „zależne od danych”, a decyzje będą podejmowane na podstawie napływających danych.

– Podstawowe stopy procentowe EBC są na poziomach, które – utrzymane przez wystarczająco długi okres – w znaczący sposób przyczynią się do osiągnięcia celu (inflacyjnego) – stwierdził bank w oświadczeniu po spotkaniu w Atenach po raz pierwszy od 15 lat.

– Przyszłe decyzje zagwarantują, że podstawowe stopy procentowe zostaną ustalone na wystarczająco restrykcyjnym poziomie tak długo, jak będzie to konieczne – stwierdził EBC.

– Przestrzeń do podwyżek została wyczerpana, a powodów do kontynuacji zacieśniania nie dostarcza rozwój sytuacji gospodarczej. Wprawdzie Rada Prezesów EBC wciąż może próbować utrzymać ostre nastawienie i przekonywać, że dalsze podnoszenie kosztu pieniądza jest możliwe, ale inwestorzy nie powinni pójść tym tropem w świetle ostatnich, pesymistycznych informacji – zauważa Bartosz Sawicki, analityk Cinkciarz.pl.

Decyzja o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie prawdopodobnie wzmocni oczekiwania, że ​​największe banki centralne świata, w tym amerykańska Rezerwa Federalna, w zasadzie zakończą zacieśnianie polityki, kończąc bezprecedensową serię zsynchronizowanych podwyżek stóp procentowych.

Prawdopodobnie spowoduje to przeniesienie uwagi rynku na to, jak długo stopy muszą utrzymać się na obecnym poziomie, co jest trudnym zadaniem, ponieważ inwestorzy już obstawiają, że kolejnym ruchem EBC będzie obniżka już w czerwcu, a dwa pełne ruchy zostaną wycenione do następnego października – harmonogram, który niektórzy decydenci uważają za nierealistyczny.

– Gospodarka strefy euro balansuje na krawędzi recesji, a wskaźnik Composite PMI łącznie oddający koniunkturę w usługach i przemyśle spadł właśnie do 46,5 pkt, najniższego poziomu do pandemicznego 2020 r. Najmniejszych powodów do optymizmu nie dają też wyniki cyklicznego badania akcji kredytowej. Popyt na kredyt jest coraz bardziej anemiczny, a warunki udzielania pożyczek ulegają zaostrzeniu. Pokazuje to, że dotychczasowe podwyżki stóp procentowych działają i nie ma potrzeby kontynuacji cyklu – komentuje Sawicki.

Jego zdaniem za nieco bardziej prawdopodobny moment na ewentualną podwyżkę jawi się grudzień, gdy Rada Prezesów zostanie wyposażona w nowe prognozy dynamiki PKB i inflacji, ale za scenariusz bazowy należy uznać utrzymanie stóp na bieżącym poziomie minimum do połowy 2024 r.