Obligacje Ghelamco wyceniane coraz lepiej. To już koniec obaw?

W wycenach obligacji na Catalyst nie ma już śladu strachu o kondycję grupy. W środę zapadają papiery o wartości 30 mln zł, ważniejszym testem będzie wrzesień, kiedy zapadają obligacje za 170 mln zł.

Deweloper we wtorek uregulował odsetki od obligacji serii GHE0128. Jak podała spółka, na rachunki inwestorów trafiła pełna kwota, czyli 6,69 mln zł. W środę zapada seria obligacji GHI0725 o wartości nominalnej 30 mln zł. Ghelamco zapewniło wcześniej, że środki na tę transakcję są zabezpieczone. Z kolei w czwartek do uregulowania są odsetki od serii GHE0728.

Na Catalyst nie widać już praktycznie śladu obaw inwestorów o kondycję deweloperskiej grupy. Notowania świecą na zielono. Najsłabiej wyceniane papiery handlowane są po 92 proc. wartości nominalnej, w zeszłym tygodniu było to 85-87 proc., a wiosną – w apogeum zaniepokojenia sytuacją finansową – wycena części walorów runęła do nawet 60-70 proc. wartości nominalnej. Wartość obrotów wskazywała, że papierów pozbywali się raczej inwestorzy detaliczni, gros obligacji jest w rękach funduszy inwestycyjnych. Łączna ekspozycja Ghelamco to 1,2 mld zł. Dla grupy kluczowa była spłata przed miesiącem jedynej serii wyemitowanej w Belgii, o wartości 80 mln euro.

Kolejne ważne daty w kalendarzu Ghelamco to: 4 sierpnia – dzień płatności odsetek od serii GHE0226, 26 września – dzień płatności odsetek od serii GHE0327, a szczególnie 29 września – dzień płatności odsetek i wykupu serii GHI0925 o wartości 170 mln zł.

– Środki na spłatę serii zapadającej we wrześniu (GHI0925) spodziewamy się zabezpieczyć m.in. z planowanej sprzedaży wybranych aktywów grupy oraz innych źródeł finansowania, które planujemy zorganizować do tego czasu. Wszystkie odsetki z obligacji spłacamy terminowo, zgodnie z harmonogramem, i planujemy kontynuować to również w przyszłości – mówił w zeszłym tygodniu Michał Nitychoruk z biura prasowego Ghelamco. We wtorek seria GHI0925 wyceniana była na Catalyst po 98,8 proc. wartości nominalnej.

Niewykluczone, że spółka wyjdzie z ofertą obligacji refinansujących dług. W perspektywie spadających stóp oprocentowanie obligacji Ghelamco wydaje się atrakcyjne – marża w przypadku serii w obrocie to 5 pkt. proc. ponad WIBOR 6M (obecnie 9,8 proc. w skali roku).

Ghelamco to deweloper nieruchomości komercyjnych, głównie biurowych. W polskiej części portfela są miedzy innymi oddany świeżo do użytkowania wieżowiec The Bridge oraz mniejszy Vibe. Ghelamco uzupełniająco buduje też w Polsce mieszkania i rewitalizuje kamienice na luksusowe apartamenty.