Po krwawej łaźni dług tani jak barszcz

Wielka okazja dla spółek mających nadwyżkę gotówki.

Takie firmy jak Deutsche Bank, Anglo American, Banco Comercial Portugues i inne , których obligacje potaniały poniżej wartości nominalnej mogą po okazyjnej cenie skupić z rynku swoje walory i z tego korzystają. Redukcja zadłużenia podbija zyski, a także zwiększa zaufanie inwestorów

W tym roku europejskie korporacje wykupiły obligacje bądź zorganizowały przetargi na dług o wartości 57 miliardów euro (62 miliardy dolarów ), szacuje David Leeming, zarządzający zobowiązaniami w Royal Bank of Scotland. To ponad pięć razy więcej w tym okresie niż przed rokiem, twierdzi Leeming monitorujący skup własnych obligacji przez firmy zachodnioeuropejskie i w krajach nordyckich.

. Jeszcze więcej takich transakcji może być w nadchodzących miesiącach czy latach zważywszy na kruche fundamenty europejskich gospodarek. Wiele spółek opływa w gotówkę, którą z braku wiary w perspektywy wzrostu własnego biznesu nie przeznaczają na fuzje i przejęcia. , zwraca uwagę Barnaby Martin, strateg europejskiego długu w Bank of America Ciorp. Skup długu jest sposobem na redukcję ryzyka, co ma sens wówczas, kiedy perspektywy zysku nie są zbyt różowe.

- Świadczy to, że spółki czują, iż deflacja w Europie nie zachęca do zadłużania się i ekspansji - wyjaśnia Martin.

Powodów do takich obaw nie brakuje. W minionym miesiącu ceny konsumpcyjne w strefie euro spadły o 0,2 proc. w ujęciu rok dom roku, a przez trzy lata inflacja utrzymuje się poniżej celu Europejskiego Banku Centralnego wyznaczonego na poziomie około 2 proc.. wzrost PKB zaś w czwartym kwartale 2015 wyniósł tylko 1,5 proc. wobec tego samego okresu rok wcześniej.

W przypadku skupu obligacji przez Deutsche Bank chodziło też częściowo złagodzenie obaw inwestorów o pozycje kapitałową niemieckiego kredytodawcy. 12 lutego 2016 DB zaoferował wykup obligacji za 5,4 miliarda dolarów w walucie amerykańskiej i euro po tym jak zanurkowały jego akcje i dług.

W poniedziałek niemiecki kredytodawca poinformował , iż w ostatniej rundzie skupu inwestorzy wyrazili chęć sprzedaży długu zaledwie za 740 miliony dolarów, kiedy Deutsche Bank zaoferował wykup papierów za 2 miliardy dolarów.

Kierownictwo Deutsche Banku interpretuje to jako dowód na poprawę klimatu na rynku długu i chęć przetrzymania tych papierów przez inwestorów w oczekiwaniu na poprawę notowań. Skup w tym kwartale ma przynieść bankowi 55 milionów euro czystego zysku.

Skup papierów dłużnych zwykle najbardziej opłaca się tym firmom, które dysponują względnie dużymi zasobami gotówki, a jeszcze lepiej jest, kiedy rynkowa cena obligacji znajduje się poniżej ich wartości nominalnej.

- Sprytne firmy których obligacje wyceniane są nisko często jak najlepiej starają się wyko wykorzystać takie okoliczności - wskazuje John Ericson, partner w Simpson Thacher & Bartlett. Często papiery skupowane prze emitentow mają rating spekulacyjny, ale zdarzają się też walory o ratingu inwestycyjnym tak jak to jest w przypadku Deutsche Banku. Takie transakcje są typowe raczej dla Europy, gdyż w Stanach Zjednoczonych wiele firm dysponujących nadwyżką gotówki woli skup akcji bądź przejmowanie konkurentów, twierdzi Martin.